重點摘要/投資建議

上週中國境內流通鋼品報價: 熱軋、冷軋及鍍鋅鋼品報價全面續漲；CRU全球鋼價指數下跌，亞洲鋼價指數則逆勢成長。在上游鐵礦砂看漲及中國供需調整等因素支撐下，2008年全球鋼價仍可望維持高檔震盪走勢，產業上肥下瘦態勢更趨明顯，維持中鋼(2002)買進建議。

產業分析

中國境內流通鋼品報價: 熱軋、冷軋及鍍鋅鋼品報價全面續漲，產業上肥下瘦態勢更趨明顯

上海境內主要鋼材上周全面上漲，熱軋及冷軋鋼品報價創2007年以來最高，漲勢最為明顯。熱軋鋼品報價為4880人民幣/噸，WoW+5.4%；冷軋鋼品報價5550人民幣/噸，WoW+6.4%；鍍鋅鋼捲連兩週上揚，報價來到5800人民幣/噸，WoW+3.4%。而在冷軋較為強勁的漲勢下，鍍鋅鋼品扣除冷價後的價差下跌至450人民幣/噸，為2007年以來最低，突顯產業上肥下瘦態勢更趨明顯。

2008年初中國官方恐將再度施行鋼材出口調整方案，針對熱軋、鋼胚等鋼材調高出口關稅，預計此舉可望激勵國際鋼價行情上漲，而中國鋼材出口成本增加後將促使部份鋼材外銷轉內銷，短期恐抑制中國境內鋼材價格的上漲空間，然中長期將有利於產業秩序重整並有助於鋼價走勢的穩定，預估2008年中國鋼材供需缺口(供給扣除需求)擴增速度較2007年下滑，整體鋼材供需可望於2010年達到供需平衡狀態。目前中國國內冷軋流通價與寶鋼1Q08盤價價差尚有200元人民幣/噸，鍍鋅鋼品價差約400人民幣/噸，由價差角度隱含相關鋼品後續仍有上漲空間可期，而熱軋鋼品在調升出口關稅政策實施前報價仍可望續漲。

12/07/2007 CRU鋼價指數下跌，WoW-0.2%，亞洲鋼價指數逆勢成長。北美鋼價WoW-1.2%，歐洲鋼價WoW-1.1%，亞洲鋼價WoW+0.8%。在成本上漲的推升之下，2008年亞洲鋼價仍可望維持高檔震盪走勢，而中國供需結構改善將有助於支撐國際鋼價走揚，有利於板鋼上游廠商的獲利表現，維持中鋼(2002)買進建議。

CRU鋼價指數