近期國際油價拉回至每桶60美元附近，引發市場對於替代能源產業發展的疑慮，然而根據統計2001/2/16至2006/9/15資料顯示，以週報酬來看，油價與綠能指數或與新能源指數的關聯性皆相當低，相關係數僅介於0.04至0.14。若拉長觀察期間以月報酬來看，全球綠能Impax ET50指數與西德州原油價格相關係數更降為0.041，而Wilderhill新能源指數與西德州原油相關性也降低至0.093(表一)。顯示投資人擔心的油價下滑對替代能源股價走勢並如想像中的大。

到底影響市場看好的替代能源的發展關鍵為何？「德盛安聯全球綠能趨勢基金」預定基金經理人陳嘉平表示，最重要的還是在於「成本」！以過去產業投資經驗而言，產業爆炸性成長時機往往出現在突破競爭成本臨界點之後，因此替代能源成本競爭力一旦與傳統化石燃料接近，產業爆發時點雖不近亦不遠。

因此，油價下滑並不會直接或大幅地影響替代能源的發展，而是替代能源隨著產業發展出現經濟規模期間，成本下滑的速度及幅度才是關鍵點。未來替代能源發展的趨勢，將如同液晶電視將日漸取代傳統電視的發展過程是一樣的。

根據REN21 Renewables 2005 Global Status Reports統計，替代能源中的水力、風力、生質能及地熱能的成本價格，已經落於傳統化石燃料如天然氣、煤的大額電力價格區間之內，顯示使用替代能源因產能開出及需求大幅成長，帶動成本節節下降，已進入良性循環。舉高速成長的風力市場為例，自2001年成本觸及大額電力交易價格之後，產業快速成長，已超越所有規劃的進度；EWEA(European Wind Energy Association)在1997年曾設定2010年風力安裝目標40GW，已提前於2005年達到。

陳嘉平進一步指出，油價位處高檔，只是加速替代能源的發展。就替代能源來說，假設油價位於40元的中性水準，再生能源可能會需要10至15年來替代傳統能源，年平均成長率可能為30%；但當油價位於60元以上的高油價水準時，需求更為強烈，可能替代的時間會縮短為10年，這時成長性就比須跟著拉高，例如為35~40%。但是整體來說，無論油價位處何種價位，替代能源的發展趨勢仍不會改變，就如同德盛安聯集團全球研究團隊總監Gunnar Miller所指出，環保意識抬頭已是全球的趨勢，綠能產業的最大支持者是全球各個國家，而非油價而已。

附表：主要綠能指數與能源指數之相關係數

資料來源：Bloomberg，德盛安聯投信整理 資料期間：2001/2/16~2006/9/15，採週報酬