天達環球能源基金經理人健力士(Tim Guinness)近期透過視訊會議，與專業投資人面對面分享對油價及能源類股看法，認為目前能源類股仍具投資價值。

近期油價調整不代表長期趨勢改變

自今年8月中油價高點修正以來，原油價格最大跌幅超過20%，但健力士根據歷史統計資料指出，過去6年半以來，國際油價幾乎每年都會出現大幅調整，每次調整幅度介於21%~43%，平均調整幅度為31%，因此本波原油價格調整，並不能與長期趨勢改變畫上等號。

過去6年半來油價曾多次大幅波動

資料來源：Bloomberg、2006/9

全球原油庫存仍處於低檔

美國近期公佈原油庫存，出現逐步成長趨勢，引發市場對原油庫存已高、將抑制油價走勢的看法。但健力士強調，投資人應將焦點放在全球石油庫存，而非美國石油庫存數據上。根據經濟合作暨發展組織(OECD)資料指出，目前全球石油庫存僅能供應全球53天之石油使用量，而歷史資料顯示，全球石油庫存天數之最小值為51天，最大值為59天。換言之，53天之全球石油庫存天數仍屬偏低水準。

新油田對原油供給未造成重大影響

健力士同時指出，儘管新發現的墨西哥灣深海油田蘊藏量達30億至150億桶，但要應付全球每年新增的石油需求，需要每年發現3個蘊藏量相當於新油藏的大型油田。然而，全球已很久未發現大型新油田，墨西哥灣新油田的發現，並不能保證市場有足夠的石油資源以滿足需求。

新興市場可望帶動原油需求二次成長

健力士指出，雖然美國經濟成長趨緩，會對原油需求產生影響，但中國擁有汽車數量，正以每年300萬台的速度增加，對石油新增需求量十分可觀，根據IEA報告指出，中國2006年原油需求成長率達6%，高於全球平均值的1.2%。加上印度、俄羅斯及中東轉型為消費型經濟，對原油需求快速成長，均有效抵銷美國需求下滑衝擊程度，使全球石油需求有機會進入另一波成長期。

新興市場有機會帶動原油需求二次成長

資料來源: BP Statistical Review of world energy

健力士表示，經過近期調整，油價及能源股已接近中期底部，長期將可反應實際價值，重新回到上升軌道，健力士認為，油價調整可望為投資人創造相對有利的投資時機。