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油價近期與石油公司股價走勢脫鉤
英國石油8月關閉阿拉斯加油田，減少每日原油產量40萬桶，加上中東地緣政治情勢緊張，使得佔全球6成以上的中東原油，出現大規模供給中斷的風險增加，成為近期原油價格走勢主導因素，一度推升8 月西德州原油期貨站上78美元高價，但在以黎暫時停火、中東局勢緩和後，加上英國石油重新提供阿拉斯加油田，又帶動油價由高點回跌至70美元附近。
但在這一波原油價格變化過程中，原油公司股價並未同步反應。主要原因在於近期油價上漲走勢係由對供給面中斷的預期心理主導，使得市場對原油避險需求增加，加上投機資金炒作，帶動原油價格上漲，但並未對原油供需結構產生實質影響，進而對石油公司長期營運帶來正面效益，因此出現石油公司股價與油價短期變化幅度不一致的現象。
能源類股未同步反應原油價格變化
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能源指數及公司 |
06/07/20~06/08/08 |
06/08/08~06/08/18 |
| 西德州原油期貨 |
4.42% |
-6.77% |
| MSCI能源指數 |
4.22% |
-0.83% |
| 費城石油服務指數 |
3.91% |
-0.13% |
| 英國石油 |
2.24% |
-0.24% |
| 雪弗龍石油 |
2.88% |
0.09% |
資料來源：Bloomberg、2006/8
長期油價走勢與石油公司股價一致
英國石油關閉阿拉斯加油田事件，雖僅對油價產生短期影響，但此一事件以及其他規模較小的供給中斷消息，凸顯石油公司基礎設施過去投資不足、設備老舊，以及近年來石油產量大幅增加，對於石油生產及運輸設備帶來的龐大壓力及營運風險，使得石油公司不得不正視，更換使用年限已超過合理期間基礎設施之必要性。
由於更新基礎設施將對供給造成短期影響，加上更新計畫將提高石油公司成本，有可能轉嫁至市場價格上，有助於維持油價在相對高檔，對相關設備及服務類股營運獲利有正面效益。
此外，新興市場經濟持續成長、工業化及都市化轉型均會增加對原油需求，假設中國每人每年對原油消耗量由現今的1.5桶達到世界平均水準4.6桶，將增加全球原油日需求量近1,000萬桶。
若再加上印度及其他新興市場新增原油消費量，將為原油長期供需帶來結構性變化，支撐油價維持高檔，除使得石油公司獲利可望受益長期油價上漲的帶動外，更有可能改變金融市場過去將石油公司視為景氣循環類股的評價方式，提高石油公司股價本益比，提供另一波股價上漲動力。
能源類股長期股價與油價趨勢一致
資料來源：Bloomberg、2006/8
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