重點摘要/投資建議

上週中國境內流通鋼品報價:熱軋、鍍鋅持平，冷軋小幅回跌；CRU全球鋼價指數上漲，北美鋼價反彈。在上游鐵礦砂看漲及中國供需調整等因素支撐下，2008年全球鋼價仍可望維持高檔震盪走勢，產業上肥下瘦態勢更趨明顯，維持中鋼(2002)買進建議。

產業分析

中國境內流通鋼品報價: 熱軋、鍍鋅鋼品持平，冷軋小幅回跌

上海境內上周主要鋼材報價漲勢暫歇，熱軋鋼品報價持平為4880人民幣/噸，冷軋鋼品報價5545人民幣/噸，WoW+0.09%；鍍鋅鋼捲報價則持平於6000人民幣/噸。而在冷軋漲勢暫緩的情況下，鍍鋅鋼品扣除冷價後的價差小幅反彈至455人民幣/噸。

2008年初中國官方恐將再度施行鋼材出口調整方案，針對熱軋、鋼胚等鋼材調高出口關稅，預計此舉可望激勵國際鋼價行情上漲，而中國鋼材出口成本增加後將促使部份鋼材外銷轉內銷，短期恐抑制中國境內鋼材價格的上漲空間，然中長期將有利於產業秩序重整並有助於鋼價走勢的穩定。目前中國國內冷軋流通價與寶鋼1Q08盤價價差尚有200元人民幣/噸，鍍鋅鋼品價差約400人民幣/噸，由價差角度隱含相關鋼品後續仍有上漲空間可期。

12/14/2007 CRU鋼價指數上漲，WoW+2.4%。北美鋼價指數反彈，WoW+4.8%，歐洲鋼價WoW+1%，亞洲鋼價WoW+1.9%。美國房市景氣持續修正，然鋼材庫存維持低檔水位，因此儘管北美鋼價回升力道有限，然不至於出現崩跌；歐洲景氣循環觸頂回跌，鋼價欲漲不易；而在成本及需求的推升之下，2008年亞洲鋼價仍可望維持高檔震盪走勢，其中中國供需結構改善將有助於支撐國際鋼價。產業趨勢上肥下瘦，有利於板鋼上游廠商的獲利表現，維持中鋼(2002)買進建議。

CRU鋼價指數