美國10年期公債殖利率在7月下行近24基點至1.23%，橫盤整理區間下移至1.2%-1.4%。由於殖利率回落，各區塊存續期間較長的投資等級債券受益匪淺。新興市場盤勢震盪，本月維持正報酬，惟新興市場公司債表現明顯較弱為負報酬。歐美高收益債維持緩漲格局。亞洲高收益債受制於中國恆大事件風波未平及特定國家償債疑慮，不利市場信心。目前美債市場因債務上限問題尚未解決、市場流動性旺盛、就業仍有改善空間、基建法案推行受阻以及新冠肺炎Delta病毒株擴散等原因，導致美債殖利率上方壓力重重。操作上，本基金7月投資組合增持美國高收益債券相關子基金與存續期較長的投資級債相關子基金；調降新興市場債、亞高收、歐高收與存續期短的投資級債等相關子基金，惟因實質利率未反映復甦前景，且通膨尚有變數，核心部位以具備息收效益的高收益債相關子基金為主，新興市場持續受疫情牽制，加上部分國家啟動升息，現階段配置將以新興市場高收益債相關子基金為主。