國泰全球基礎建設基金十二月份經理人報告

12月份的全球股市以上漲者居多， MSCI全球股價指數上漲3.39%。美國方面，道瓊30種工業股價指數上漲1.74%，標準普爾500種股價指數上漲2.86%，那斯達克指數上漲3.54%；美國11月ISM製造業指數降至48.1，不如預期，接單指數降至47.2，平8月低點，顯示企業對未來景氣略微保守； 10月貿易逆差由縮減至472億美元，出口減少至2071億美元； 11月領先指標與上月持平，十項指標中失業救濟金申請人數微增； 11月零售銷售較前月增加0.2%，油價上漲推動加油站銷售續增，網購亦保持強勁，扣除波動較大的建材園藝、汽車與加油站較上月增0.1%； 11月成屋銷售微降至535萬戶，庫存減至164萬戶； 11月新屋銷售增加至71.9萬戶，待售新屋則持平在32.3萬戶，需去化時間為5.4個月，維持低位；第三季GDP較前季增加2.1%，消費平穩擴張3.1%，庫存減少、貿赤字擴大但對GDP拖累減輕至0%及-0.2%； 11月耐久財訂單較上月減少2%，預期為增加1.5%； FOMC會議按兵不動，利率持穩在1.50~1.75%，會議聲明大致與前次相當，稱就業與家戶支出保持強勁，企業固定投資與出口則維持疲軟，預期經濟前景溫和擴張；明後兩年經濟成長率預估2.0%、 1.9%，與前次相同，略高於長期平均的1.9~2.0%；通膨則預估逐年回升，於後年達到政策目標2.0%；針對中國約1,200億進口商品課徵15%關稅降至7.5%，原先針對約2,500億商品課徵25%的關稅則維持不變，美中第一階段貿易協議塵埃落定，美股上漲。

歐股方面，上月英國上漲2.67%，法國上漲1.23，德國上漲0.10%，義大利上漲1.06%，西班牙上漲2.11%；歐元區3Q19 GDP終值較前季成長0.2%，與初值相符；消費與出口QoQ均從前季的0.2%上升至0.5%與0.4%、固定投資QoQ則縮窄至0.3%；歐元區10月份失業人口減少至1233.4萬人、整體失業率則改善至7.5%，為海嘯後新低且符合市場預期；歐元區10月份零售銷售經季調較前月減少0.6%，其中以非食品中的郵購與網購銷售較前月減少2.5%幅度最大、其次則為服飾銷售減少0.8%；歐元區12月份PMI製造業指數初值自前月46.9回弱至45.9，低於市場預期的47.3，產出、新訂單與就業皆下滑；英國國會大選於12月12日正式結束，保守黨大獲全勝，取得國會過半席次，這意味著懸宕已久的退歐僵局即將告一段落，歐股上漲。亞太方面，日本日經225指數上漲1.56%，韓國上漲5.25%，香港恆生指數上漲7.00%，恆生國企股指數上漲8.41%，滬深300指數上漲7.00%，澳洲下跌2.37%；日本10月份因颱風等天災因素影響，工業生產經季調較前月衰退4.2%，其中主要為商用機械工業與汽車工業較前月大幅衰退所致；日本11月份出口年增率縮窄至-7.9%，雖連續12個月負成長但優於市場預期的-8.9%；中國11月份PMI製造業指數回升至50.2，為今年3月以來高位，中國1-11月份固定投資年增率與前月持平於5.2%，仍維持歷年來低位；中國11月份工業生產年增率回升至6.2%；中國11月份零售銷售年增率回升至8%，其為今年7月以來新高，而占比約10%的汽車銷售表現稍有回穩，其年增率回升至-1.8%；中國將針對智慧財產權、技術轉移、農業、金融服務、貨幣與外匯等各項領域做出結構性改革，未來兩年將加大採購總值不低於2,000億美元的美國商品與勞務，包含製造業產品、食物、農業、海鮮、能源等產品；美中第一階段貿易協議塵埃落定，亞股上揚。