國泰全球基礎建設基金十一月份經理人報告

 11月份的全球股市大多上漲， MSCI全球股價指數上漲12.33%。美國方面，道瓊30種工業股價指數上漲11.84%，標準普爾500種股價指數上漲10.75%，那斯達克指數上漲11.80%；美國10月ISM服務業指數從前月57.8降至56.6； 10月ISM製造業指數由上月55.4升至59.3，生產、接單指數皆較上月回升分別至63與67.9，新訂單創04年以來新高；9月個人所得較上月增加0.9%，推動名目消費較前月增1.4%，均高於預期； 10月非農就業較上月增加63.8萬人，民間部門新增90.6萬人， 10月失業率由前月7.9%續降至6.9%，勞參率由61.4%回升至61.7%； 10月零售銷售較上月增加0.3%，扣除汽車及汽油之零售銷售增加0.2%； 10月領先指標較上月續增0.7%； 10月工業生產較上月增加1.1%，製造業同步增加1%，然工業生產仍較去年同期減少5.3%； 10月新屋開工由前月145.9萬戶升至153萬戶，優於預期，為2007年以來最高；營建許可與上月持平在154.5萬戶高位； 10月成屋銷售由上月654萬戶續增至685萬戶，房屋中價 31.3萬美元，年增 15.5%，續創歷年同月新高，待售成屋續減至142萬戶，需去化時間僅2.5個月，供需吃緊； 10月耐久財訂單較上月續增1.3%，受益於電腦及金屬訂單增加，非國防飛機訂單亦回升，扣除國防及飛機之核心訂單增加0.7%；受到大選不確定漸消除，及輝瑞疫苗可望於年底上次，風險偏好回籠，帶動美股創高。歐股方面，上月英國上漲12.35%，法國上漲20.12%，德國上漲15.01%，義大利上漲22.95%，西班牙上漲25.18%；歐元區GDP QOQ大幅成長12.7%，復甦力道強勁， YOY自前期-14.7%縮減至-4.3%；歐元區9月份失業人口月增7.5萬人至1,361萬人，整體失業率自前月8.1%上升至8.3%，為2018/6以來新高；歐元區9月份零售銷售年增率自前月4.4%下降至2.2%，低於市場預期的2.8%；歐元區9月份工業生產較前月衰退0.4%，其中耐用消費品衰退最重較前月下跌5.3%；歐元區9月份工業生產年增率自前期-6.7%降至-6.8%；歐元區9月份出口年增率自前月-12.3%升至-3.1%，進口年增率自-13.5%升至-7.1%；隨著疫苗可望年底上市，有利歐洲經濟復甦，激勵歐股走揚。

亞太方面，日本日經225指數上漲15.04%，韓國上漲14.30%，香港恆生指數上漲9.27%，恆生國企股指數上漲8.06%，滬深300指數上漲5.64%，澳洲上漲9.96%；日本9月份失業人數210萬人，失業率與前月持平於3%，處3年來高點；日本9月份工業生產較上月成長4%，連續四個月正成長；日本9月份機械訂單月減4.4%，主要為佔比約3成的外銷訂單較前月衰退16.7%，而排除船舶與電力的核心機械訂單也較前月衰退4.4%；日本10月份出口年增率自前月-4.9%收斂至-0.2%，主要為化學品年增率自前期1.7%升至8.2%，汽車年增率自前期-0.5%升至3%；中國10月份工業生產年增率與前月持平至6.9%，優於市場預期的6.7%；中國10月份零售銷售年增率僅較前月上升1%至4.3%，不如市場預期的5%；中國10月份出口年增率從前月9.9%續升至11.4%；中國10月份新增人民幣放款從前月1.9兆季節性回落至6898億，其中居民與企業中長期貸款分別新增4059億與4113億，皆為近年同期新高；中國10月份PMI製造業指數從前月51.5略降至51.4，連續4個月處51附近，且維持近五年來49~51.5之高位；受惠於疫苗可望於年底上市，亞股上漲。目前基金持股比重為94.61%，上月減碼中國教育服務類股、中國機場類股、西班牙電信類股，加碼法國付費道路類股，預計本月市場震盪整理機率較高，本基金預期觀望。