國泰大中華基金八月份經理人報告
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2021/09/17 16:50
(國泰投信 提供)
由於市場擔憂FED升息速度加快,8月上旬科技股普遍受到壓抑,加上 地緣政治動盪以及中國嚴管網路科技類股,資金流出新興市場,使得加權股
價指數波段跌幅一度達到1,200點,不過隨著Delta病毒的疫情擴大,投資人 轉向猜測FED有可能延續寬鬆貨幣政策來支持經濟成長,加上JacksonHall
會議後聯準會主席確認減少購債與升息將脫鉤,消弭了投資人對於流動性緊 縮的擔憂,科技股再度回升,加權股價指數在8月底回到17,490點,通月轉
而收漲1.41%。展望9月份,由於全球新冠肺炎疫情仍未獲得完全控制,加 上新興國家疫苗施打速度緩慢,預期全球經濟數據將轉為震盪,後續觀察重
點將落在物價指數的變化,目前FED預估物價指數將進入高原期而後下滑, 但若物價指數持續攀高將引發停滯性通膨的疑慮,不利於股市未來發展。在
產業基本面部分,在8月底傳出台積電調高晶圓代工售價的消息之後,投資 人對於台積電以及晶圓代工產業的獲利表現恢復樂觀預期,加上第三季中開
始進入高階智慧型手機的生產及銷售旺季,有利於晶圓代工廠後續營收表現, 雖然部分電子產品如智慧型手機、液晶電視及消費型筆電出現庫存調整,但
高階晶片需求在數據中心的帶動下,仍然處於供不應求狀態,成熟製程產品 則是受惠汽車電子以及電源相關晶片的強勁需求,供需情況穩固;但另一方
面,受到部分產品庫存調整影響,面板、部分記憶體及被動元件價格出現下 滑,除了反映上半年提前拉貨之外,也代表終端業者在無法將成本上揚反應
在產品售價上,可能減少生產。在非電子產業方面,汽車產業仍面臨半導體 晶片供應不足影響,出現暫時停工現象,預料全年汽車銷量將面臨下修風險,
建材相關原物料價格則是受到大陸持續打壓房市影響,呈現震盪走勢,加上 上半年火熱的航運產業,需求也即將進入短期的淡季調整,整體而言,台股
仍將維持震盪走勢,操作上仍應謹慎。
半導體產業受惠於AI應用帶來的高速運算需求,以及物聯網的普及, 雖然面臨美中科技角力,不過台灣廠商有機會提高全球市佔率,在晶圓
代工、IC設計等產業,預期2021年仍有穩健的成長;2021年5G手機的 銷售量有機會達到5.5億支,較2020年有倍數以上成長,帶動相關零組
件如天線、射頻元件、散熱模組等的需求成長,在雲端伺服器及資料中 心方面,2021Q1出貨量預估相較前一季持平,並且有部分廠商已恢復
拉貨動能,全球主要雲端服務廠商在影音串流的強勁需求,及企業用戶 提高雲端資料庫使用率的帶動,2021年將維持雙位數成長,對於相關供
應鏈如晶片、系統組裝及記憶體需求皆有提升,另外,受到汽車電子化 程度提高,以及電動車/自駕車的滲透率提升,車用電子目前需求仍強勁,
相關供應鏈成為產業配置的另一個標的。基金投資標的著眼長期鎖定在 全球競爭力領先的公司,為來將更著重於5G通訊、新能源車及自駕車衍 生出來的商機。
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