國泰新興高收益債券基金一月份經理人報告

元月份美國選舉正式落幕， 參議院最後兩席由民主黨拿下， 實現藍色浪潮。 但美國經濟再次受疫情打擊， 製造業PMI、 就業及零售銷售數據重現下滑趨勢。 新任財長葉倫在提名聽證會上敦促議員們採取「 大動作」 來刺激經濟， 並表示目前政府的「 債務利息成本佔 GDP比值」 仍低於2008年金融危機期間， 暗示仍有空間以赤字融資來刺激經濟， 甚至提及研究發行50年期美債的可能性。 上週雖然美國S&P500企業財報結果多數優於市場預期， 但投資人擔憂華爾街避險基金與散戶投資者之間的對峙加劇股市波動性， 且聯準會稱近幾個月經濟活動復甦步調正在減緩， 令美股大跌， 且創下去年10月以來最大單週跌幅。 歐洲方面， 疫苗施打進度緩慢， 歐洲政府在2021年重啟封城， 歐盟依賴經濟封鎖措施遏止疫情， 目前歐盟單日新增確診人數較12月高檔小幅下滑， 疫情封鎖措施對歐洲經濟再度造成衝擊，上週歐洲疫苗接種進展緩慢的擔憂加劇以及市場情緒轉趨謹慎， 歐股跟隨美股下挫。

債券市場方面， 雖然美歐疫情仍然嚴峻， 但民主黨拿下參院形成全面執政， 民主黨全面執政的結果， 投資人預期將使大規模財政刺激方案更容易推出， 另美國新財長葉倫也呼籲美國應該推動更多重大財政措施， 推升市場對於美國將大幅赤字融資的預期， 帶動美長天期公債殖利率走升。 上週美股大跌但通膨預期升溫使美債殖利率震盪收平；歐洲疫苗交付延遲拖累其施打進程， 使德公債殖利率反彈幅度受限，然路透引述消息人士稱ECB不太可能調降政策利率， 限縮德債利率跌幅， 通月德公債殖利率仍跟隨美債小幅走揚。

短期內歐美經濟數據受疫情嚴峻影響料仍偏弱， 另美兩黨協商拜登大規模經濟紓困法案， 因共和黨偏好較小規模， 協商過程勢必反覆拉長， 而上週避險基金與散戶投資者之間的對峙所引發的股市波動性在散戶參與度高及槓桿加大下恐仍餘波盪漾。 短線對金融市場走勢轉趨保守。 2月份重點觀察事項包含：主要國家經濟數據、 主要國家政策利率會議、 美歐疫情/疫苗施打成效以及美歐企業財報。