國泰新興高收益債券基金五月份經理人報告

5月份美國股市大致上仍延續多頭走勢格局， 隨著疫苗接種率不 斷提高， 聯邦與部分州政府陸續解除口罩禁令， 各項經濟與民生活動 也逐漸恢復正常， 投資人正面看待經濟復甦前景， 支撐美股持續向上 攀升。 但由於市場需求回升， 且供應鏈的缺貨問題尚未獲得解決， 導 致美國國內通膨壓力急速攀升， 4月份消費者物價指數與生產者物價 指數分別較去年同期增加4.2%與6.2%， 創下自2008年與2010年以 來的最大升幅， 讓投資人再度擔憂通膨升溫將迫使FED提前收緊貨幣 政策， 股市因而受到衝擊， 一度出現急跌走勢， 惟多位FED官員仍陸 續發言淡化通膨疑慮， 市場走勢恢復平穩。 歐洲方面， 歐洲股市5月 份走勢強勁， 主要受到疫情解緩下， 各國可望陸續解除或放鬆各項封 鎖措施， 帶動能源與其他景氣循環股股價大漲， 以舊經濟為主的歐股 也邁向歷史新高。 債券市場方面， 能源與原物料價格上漲， 市場通膨 疑慮再起， 雖然通膨升溫議題一度引發市場動盪， 但在FED官員陸續 出面談話淡化通膨疑慮後， 美公債價格再度反彈回升。

信用資產方面， 5月份10年期公債殖利率緩步下降至波動區間低 檔整理， 加上投資人看好全球經濟在疫情趨緩後可望加快復甦腳步， 各類別信用利差漲跌互見， 僅可轉債及歐洲投等債收跌， 其餘信用資 產價格通月收漲。 上週公布的美國5月非農就業報告， 儘管新增就業 人數較4月增加， 但缺工問題依然拖累就業人數回升的速度。 本週為FOMC會議開會前的緘默期， 市場將聚焦通膨數據。 現階段市場對於 這波主要國家通膨率揚升究竟是暫時性或結構性變化仍多有爭論， 但 由於美公債殖利率及主要信用資產利差仍處於較低及相對緊俏水準， 我們傾向謹慎看待通膨風險並維持投資組合較短存續期的配置方向。 6月份重點觀察事項包含：主要國家經濟數據、 歐美政策利率會議以 及全球疫情/施打疫苗進展。