多元布局美國與新興市場股債，迎接疫後復甦行情
拜登1.9兆紓困法案2/26即將交付眾議院全院表決，並有望於3月中之前獲得最終通過，加上疫苗接種進度順利使疫情明顯緩和，而亮麗的經濟數據與企業獲利更為景氣強勁復甦前景增添順風，推升全球股市連續4個月上漲。總計2月以來台灣金管會證期局核備的1,012檔境外基金(股、債均含)平均上漲2.47%；其中737檔股票型基金平均上漲3.69%，256檔債券型基金平均下跌0.89%(理柏資訊，台幣計價至2/24)。
富蘭克林證券投顧表示，刺激政策期待及景氣復甦預期推升能源及商品價格走高，帶動通膨預期與公債殖利率攀升，然仍為負值的實質利率顯示金融環境依舊寬鬆，且美國聯準會亦正面看待債券殖利率走揚所反映的經濟前景信心。隨著春季氣溫回暖及多國加速疫苗施打，預期全球疫情舒緩下多國將重啟經濟，輔以去年第二季低基期效應，看好全球經濟上半年強健復甦，溫和通膨有助提振具備定價能力的循環類股獲利前景，惟市場存在通膨擔憂下，建議投資人保持審慎樂觀態度，採取多元布局策略，以「雙收益資產-美國與新興市場平衡型基金」為核心，同時掌握「雙題材-科技及價值補漲、雙核心-美股及新興亞股」兩大主軸，迎接疫後復甦行情。
主要股票暨產業型基金：刺激政策期待推升景氣復甦預期，嘉惠中小型及循環性類股表現突出
台灣防疫成功，去年經濟成長率2.98%，為30年來首度超越中國，並領先許多已開發國家，且今年仍上看3.89%至4%以上，資金行情加上美股持續創新高，台灣股票型基金本月漲幅達8.82%居冠，而受惠經濟復甦動能的中小型及循環性類股於本月表現亦亮眼，美國中小型股票基金本月漲幅達8.28%居次，印度股市則緊追在後，受惠預算法案利多的帶動，本月漲幅達8.01%，本月所有主要股票型基金皆繳出正報酬的亮麗成績。在產業方面，美國德州嚴寒氣候導致停電及多家煉油廠關閉，推升能源及天然氣價格持續走高，西德州油價站上睽違一年的60美元/桶大關，而在景氣復甦預期下亦推升包括銅在內的商品價格，銅價突破每噸9,000美元價位，創近九年高點，總計能源及原物料產業股票型基金本月上漲14.72%及10%，排名居於第一及第三，而受惠景氣復甦及殖利率攀升的金融類股，本月上漲11.24%居於第二。反觀黃金股票型基金本月表現依然墊後，平均跌幅為4.8%，雖名目利率走揚。但實質利率仍為負值的情況下，黃金相對較不獲青睞。
富蘭克林證券投顧評估，疫苗施打奏效使因關注疫情發展而緊繃的市場情緒得以緩解，而景氣復甦前期的利率及通膨走揚，多半來自對經濟成長的預期，只要後續成長動能能夠持續，風險性資產仍將反映其與景氣正向連動的特性，而通貨再膨脹交易策略的活絡亦將有利能源、原物料、金融及工業等循環性類股表現，而科技及生技等創新成長題材的類股，具備強勁獲利成長動能，仍然具備投資吸引力。而亞洲具備基本面佳及受疫情影響較小的優勢，且美元維持中性偏弱格局下，看好新興市場特別是領先族群東北亞市場2021年的表現。
富蘭克林坦伯頓新興市場月收益基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人伽坦．賽加爾表示，亞洲國家政府債務與預算赤字佔GDP比重偏低、企業擁有的現金比重水準偏高，亞洲國家與企業皆擁有較佳的財務體質。亞洲新興市場科技產業擁有高階研發製造技術，同時生產量能完備，持續在全球科技產業供應鏈攫取市佔，獲利成長動能明顯優於成熟市場科技股，看好亞洲引領新興市場趨勢。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭‧包爾表示，預期未來幾年成長跟價值型股票表現的差距有望收斂，受疫情驅動的新趨勢、在疫情期間表現穩健的公司，以及在疫苗推出後將受惠經濟復甦的循環型股票將有望表現突出，此外，數位創新的影響性已從科技業擴及工業、醫療、金融等其他產業，有助加速產業發展並提高競爭力，在目前股市評價面逐漸接近公平價值下，我們將持續發掘具有長期、高品質、穩健資產負債表及競爭優勢特質的企業。
主要債券及平衡型基金：殖利率走揚壓抑債券型基金表現，股票加持平衡型基金表現佳
美國平衡型與全球平衡型基金因具備股票部位的加持，抵銷了債券部位受利率走揚的壓抑，本月分別上漲2.9%及2.2%，而就單純的債券型基金而言，景氣復甦預期下的殖利率攀揚，有利與景氣正向連動的風險性資產，支撐本月高收益債券型基金力抗利率走揚仍收紅，美國、歐洲及全球高收益債券基金分別微幅上揚0.3%、0.21%及0.18%，而新興市場債及高評等的美國政府債則較直接受殖利率攀升的影響表現落後，本月跌幅介於1.1~1.7%。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華．波克表示，我們認為短期內核心通膨仍將相對溫和，而隨著大規模刺激政策的實施及受抑制的需求重返市場，進入2022年及之後，通膨將會是投資時很重要的影響因子，透過多元資產投資組合的分散投資，不僅僅是跨產業，還包括跨資產類型、跨證券類型等等，都將為增加投資組合獲益的重要驅動來源。
表一、國內核備之主要股票型基金績效總覽(%)
|
基金類型/報酬率(%)
|
2月
|
今年來
|
三個月
|
六個月
|
一年
|
二年
|
三年
|
波動風險
|
|
台灣股票型
|
8.82
|
12.22
|
20.08
|
25.31
|
45.77
|
75.27
|
70.87
|
21.69
|
|
美國中小型股票
|
8.28
|
9.99
|
14.55
|
28.08
|
23.17
|
29.13
|
39.54
|
24.49
|
|
印度股票型
|
8.01
|
5.99
|
12.82
|
23.05
|
10.22
|
19.31
|
10.44
|
24.74
|
|
亞洲中小型股票型
|
5.27
|
7.11
|
12.88
|
19.97
|
25.26
|
23.42
|
13.07
|
19.77
|
|
美國股票型
|
4.91
|
4.16
|
6.59
|
11.90
|
14.66
|
29.85
|
40.34
|
19.94
|
|
亞洲(不含日本)股票型
|
4.58
|
8.51
|
12.13
|
21.18
|
28.22
|
30.40
|
23.16
|
19.10
|
|
東歐股票型
|
3.94
|
2.65
|
10.03
|
10.37
|
-7.71
|
4.83
|
-6.50
|
25.55
|
|
歐洲中小型股票
|
3.88
|
2.77
|
10.04
|
17.71
|
13.83
|
21.65
|
8.22
|
22.50
|
|
日本股票型
|
3.48
|
2.24
|
5.07
|
15.46
|
16.53
|
20.53
|
9.40
|
18.17
|
|
大中華股票型
|
3.40
|
10.75
|
12.78
|
17.88
|
37.12
|
45.99
|
37.59
|
19.68
|
|
全球股票型
|
3.39
|
2.85
|
6.47
|
11.49
|
13.93
|
24.51
|
26.90
|
18.21
|
|
新興市場股票型
|
3.35
|
6.31
|
10.91
|
19.96
|
21.27
|
25.19
|
15.22
|
20.20
|
|
歐洲股票型
|
3.13
|
1.17
|
5.50
|
8.76
|
5.23
|
12.75
|
6.41
|
18.51
|
|
拉丁美洲股票型
|
0.88
|
-5.10
|
3.07
|
13.50
|
-17.96
|
-19.11
|
-20.76
|
33.91
|
表二、國內核備之產業型基金績效總覽(%)
|
基金類型/報酬率(%)
|
2月
|
今年來
|
三個月
|
六個月
|
一年
|
二年
|
三年
|
波動風險
|
|
能源
|
14.72
|
17.20
|
14.90
|
25.69
|
-9.58
|
-28.61
|
-28.51
|
39.98
|
|
金融
|
11.24
|
8.19
|
11.06
|
24.63
|
5.69
|
15.24
|
7.34
|
24.77
|
|
原物料
|
10.00
|
10.09
|
20.64
|
22.98
|
34.78
|
30.35
|
23.59
|
27.14
|
|
全球不動產
|
4.76
|
3.47
|
3.23
|
6.31
|
-13.90
|
-3.01
|
11.40
|
18.26
|
|
科技
|
3.95
|
5.49
|
12.29
|
21.55
|
47.65
|
76.34
|
90.03
|
21.65
|
|
生技
|
-0.05
|
1.41
|
7.06
|
11.79
|
16.94
|
32.01
|
32.01
|
22.74
|
|
醫療
|
-1.25
|
-0.15
|
3.06
|
3.79
|
6.61
|
18.48
|
34.52
|
16.54
|
|
公用事業
|
-2.62
|
-4.82
|
-8.40
|
-3.63
|
-19.28
|
-1.46
|
22.45
|
14.07
|
|
黃金及貴金屬
|
-4.80
|
-9.58
|
-2.22
|
-20.23
|
1.09
|
34.60
|
47.50
|
34.37
|
|
平均
|
3.24
|
3.10
|
6.90
|
10.00
|
12.58
|
27.94
|
38.35
|
22.99
|
表三、國內核備之主要債券型基金績效總覽(%)基
|
基金類型/報酬率(%)
|
2月
|
今年來
|
三個月
|
六個月
|
一年
|
二年
|
三年
|
波動風險
|
|
美國美元平衡混合型
|
2.90
|
2.09
|
3.32
|
5.92
|
4.74
|
13.95
|
22.75
|
12.38
|
|
環球美元平衡混合型
|
2.20
|
1.32
|
2.79
|
5.04
|
1.19
|
5.72
|
8.34
|
12.10
|
|
美國高收益債券型
|
0.30
|
0.16
|
0.60
|
1.20
|
-3.83
|
2.09
|
9.86
|
9.80
|
|
歐洲高收益債券型
|
0.21
|
-0.61
|
2.01
|
3.29
|
4.7
|
6.16
|
1.96
|
10.32
|
|
環球高收益債券(美元)
|
0.18
|
0.01
|
0.73
|
1.34
|
-3.82
|
2.73
|
9.76
|
10.00
|
|
全球債券型
|
-1.08
|
-2.02
|
-2.23
|
-3.66
|
-5.43
|
0.12
|
5.56
|
5.54
|
|
新興市場債券型(當地貨幣)
|
-1.14
|
-2.83
|
-0.52
|
0.60
|
-7.14
|
-3.63
|
-7.49
|
13.36
|
|
新興市場債券型(強勢貨幣)
|
-1.51
|
-2.74
|
-1.55
|
-2.51
|
-8.12
|
0.26
|
4.58
|
12.89
|
|
亞洲債券型
|
-1.63
|
-2.77
|
-2.18
|
-2.51
|
-4.09
|
-0.18
|
5.70
|
6.07
|
|
美國政府債券型
|
-1.71
|
-2.66
|
-3.39
|
-5.43
|
-5.83
|
2.22
|
9.70
|
4.72
|
表一~表三資料來源：理柏資訊，依照理柏環球分類，報酬率以台幣計價統計至2021/2/24，波動風險為過去三年月報酬率的標準差(年化)原幣計價至2021/1/31。基金過去績效不代表未來績效之保證。
【以下為投資警語】
新興市場基金警語：本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。投資風險之詳細資料請參閱基金公開說明書。
高收益債券基金警語：由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重，投資人應審慎評估。
本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。由本金支付配息之相關資料已揭露於本公司網站，投資人可至本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本基金進行配息前未先扣除行政管理相關費用。
本公司所提供之資訊，僅供接收人之參考用途。本公司當盡力提供正確之資訊，所載資料均來自或本諸我們相信可靠之來源，但對其完整性、即時性和正確性不做任何擔保，如有錯漏或疏忽，本公司或關係企業與其任何董事或受僱人，並不負任何法律責任。任何人因信賴此等資料而做出或改變投資決策，須自行承擔結果。本境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。【富蘭克林證券投顧獨立經營管理】投資基金所應承擔之相關風險及應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站(http://www.Franklin.com.tw)查閱。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。主管機關核准之營業執照字號：101年金管投顧新字第025號
台北市忠孝東路四段87號8樓 電話：﹝02﹞2781-0088 傳真：﹝02﹞2781-7788
http://www.Franklin.com.tw