一、 主要區域股債市回顧與展望
美歐股市
過去一週表現回顧:聯準會不急於縮減購債及升息,並淡化通膨風險,科技股領軍美股續創新高
三月ISM服務業指數創紀錄新高,聯準會利率會議紀錄及主席鮑爾談話顯示聯準會不急於縮減購債及升息,並淡化通膨風險,科技類股領軍美股續創新高,聯準會利率會議紀錄指出,與會者認為距離實現就業及物價穩定雙重目標取得實質進展還需要一段時間,在此之前應維持當前速度繼續購債,多數官員認為通膨前景面臨的風險大致平衡,儘管經濟重新開放及供應緊張可能導致通膨上升,但在這些因素的暫時影響消退後,明年通膨預計將下降。歐洲經濟數據顯示即便在第三波疫情中歐洲經濟仍舊具備韌性,而全球經濟復甦強勁及預期第二季歐洲疫苗施打將大幅加速下,類股表現快速輪動,推升歐股收復疫情失土,創下歷史新高,而受惠英鎊走弱及經濟逐步開放的激勵,英國股市表現更為突出。近週以食品飲料、消費、礦業、不動產及公用事業表現居前,漲幅皆逾2%,而先前漲幅較大的能源及汽車類股則小幅回落。美歐數據錯綜:國際貨幣基金組織(IMF)將今年美國經濟成長率預估值自5.1%上修至6.4%,三月ISM服務業指數自55.3升至63.7,創1997年有紀錄以來新高,二月職位空缺數自一月份的710萬增至737萬,升至兩年高點,惟上週初請失業救濟金人數意外連兩週上升,增加1.6萬人至74.4萬人,二月貿易逆差擴大至711億美元的創紀錄水準。三月份綜合採購經理人指數終值:歐元區53.2、德國57.3、法國50,服務業採購經理人指數終值:歐元區49.6、德國51.5、法國48.2,皆優於初值。英國及義大利三月份綜合採購經理人指數分別為56.4及51.9,服務業採購經理人指數則分別為56.3及48.6,皆遜於前值及預估,歐元區三月份失業率8.3%,德國二月份工廠訂單成長1.2%符合預期。
史坦普500十一大類股除能源及原物料類股分別收低3.57%及0.16%之外均上漲,科技類股以3.64%漲幅領先,Paypal、蘋果及微軟股價上漲超過4.5%,半導體股英特爾及NVIDIA漲逾3.6%;郵輪及汽車股上揚,亞馬遜及特斯拉分別彈升4.4%及3.3%,特斯拉第一季交車數量達18.48萬輛,超出預期,挹注消費耐久財類股收高3.04%;美國最高法院裁定Alphabet在Android作業系統中使用甲骨文的程式並未侵權,Alphabet股價漲逾5.6%,推特大漲11.6%,引領通訊服務類股收高3%;公債殖利率拉回,支撐防禦性的民生消費及公用事業類股分別收高1.5%及1.39%;反觀能源類股隨油價下跌而收低3.57%;illumina預先公布第一季營收結果較去年同期成長26%,將突破十億美元,並將全年營收成長預測自17%~20%上修至25%~28%,該股上漲4.86%,惟生技、製藥及醫療供應商股價下跌,壓抑醫療類股僅小漲0.17%,漲幅不如大盤(類股表現僅含價格變動)。
終場道瓊工業指數上漲1.09%至33,503.57點,史坦普500指數上漲1.97%至4,097.17點,那斯達克指數上漲2.61%至13,829.31點,費城半導體指數上漲1.89%至3,301.26點,羅素2000指數下跌0.50%至2,242.60點,那斯達克生技指數下跌1.58%至4,689.05點;MSCI歐洲指數上漲1.12% (彭博資訊,統計期間為4/5~4/8,含股利及價格變動)
未來一週市場展望與觀察指標:企業財報、經濟數據及鮑爾談話、拜登政策進展
(1) 新冠疫情及疫苗施打進度:疫苗施打持續推進,目前美國每100人的疫苗接種數量為52.7劑,總接種數量已達1.75億劑,美國總統拜登目標在他上任後一百天內完成2億劑的疫苗接種目標(彭博,截至台灣時間4/9中午12點)。
(2) 經濟數據:(a)美國:三月零售銷售、工業生產、CPI、營建許可及新屋開工,四月密西根大學消費者信心指數初值,聯準會褐皮書,主席鮑爾及多位官員談話。(b)歐洲:各國三月份消費者物價指數終值、德國四月份ZEW景氣調查、義大利及英國二月份工業生產數據。
(3) 企業財報季開跑:根據彭博資訊統計,未來一週包括金融(摩根大通、高盛、美國銀行、花旗集團、摩根士丹利),達美航空以及聯合健康集團在內約24家史坦普500企業將公佈財報。
(4) 美國財政政策: 3/31拜登提出美國就業計劃(The American Jobs Plan)的經濟方案,計畫於未來八年支出2.3兆美元用於提升美國基礎建設,將用於現代化交通基礎設施,投入飲用水、高速寬頻及電網等基礎建設,建造和翻新平價房,加強美國製造業及投入研發,改善老年人和殘障人士的護理,資金主要將透過調高企業稅來支應。後續觀察:(a)四月下旬預計將提出第二部份與家庭有關的美國家庭計劃(American Families Plan):預計重點將放在改善教育、醫療等領域。(b)國會立法進度:提案的規模與範圍以及如何籌措資金將為國會爭議的焦點,摩根士丹利(4/1)預估,民主黨將合併美國就業計劃及美國家庭計劃提案,採用預算協調程序通過,通過時間點預估落在第四季。
(5) 4/12拜登政府國家安全及經濟顧問將與半導體及汽車業者討論全球晶片短缺的議題。4/16日本首相菅義偉將訪美,與美國總統拜登會面。
中長線投資展望:逢回分批佈局美國創新成長+價值補漲題材,留意歐股政策作多行情
美股:富蘭克林證券投顧表示,未來一週將由金融股揭開美國企業財報季序幕,聚焦財報結果及營運展望,根據Factset統計(4/1),史坦普500大企業第一季獲利預估成長23.8%,將是2018年第三季以來最大增幅,較去年年底預估的15.8%上調,其中消費耐久財(104.4%)、金融(72.1%)、原物料(47.7%)類股獲利成長最強勁,科技股獲利預估成長22.4%,工業及能源股獲利預估分別衰退16%及9.7%。放眼今年各季度美國企業獲利均可望繳出雙位數增幅,史坦普500大企業第二至四季獲利年增率預估分別為52.5%、18.8%及14.5%,2021年全年獲利預估年增25.9%,有望支持美股延續多頭行情。
富蘭克林證券投顧表示,今年美國景氣動能及企業獲利可望明顯改善,輔以聯準會維持寬鬆貨幣政策,預期美股可望延續多頭格局,隨著類股輪動加快,建議投資人以創新成長+價值補漲雙題材,輕鬆掌握輪動節奏,逢回分批或定期定額皆宜。
歐股:Refinitiv資料(截至4/6)顯示,預期第一季度STOXX 600公司的獲利將成長47.4%,營收預期成長1.8%,目前僅1家企業公布第一季獲利及營收,且公布的數據皆優於預期,下週將有3家道瓊歐洲600企業公布獲利。Refinitiv預期第一季整體產業獲利成長47.4%,十大主要產業中,除醫療產業為獲利下滑11.3%外,其餘皆為正成長,以循環性消費獲利成長777.8%居冠,工業類股獲利成長297%居次,基本原物料及非循環性消費產業亦分別有85.9%及77.2%的成長,整體營收預期成長1.8%,正成長與負成長產業各半,分別以公用事業類及科技業正成長17.3%及14.4%居前,非循環性消費與金融產業則營收下滑9.3%及4.7%居末。富蘭克林證券投顧表示,歐洲陷入第三波疫情,各國防疫封鎖也陸續在收緊,惟時序進入第二季,依據歐盟預估,疫苗供應將可望加速,包括輝瑞、嬌生及Moderna將到貨的數量已可使第二季每日施打數量相較目前加倍,有望在第三季達到70%以上人口接種的目標。另一方面,歐洲多國景氣指數及消費者信心指數顯示,即使面臨疫情重燃市場仍看向疫後經濟復甦樂觀前景,在全球經濟活動持續復甦下,歐洲企業全球化佈局比重較高的優勢將可望受惠。此外,歐盟復甦基金的推動及逐步落實,不但反應出更加團結的歐洲聯盟,也將更進一步推動歐洲經濟邁向長期可持續性的成長。另一方面,美歐關係在美國總統拜登上任後逐漸改善,例如近期雙方同意暫停因飛機補貼爭議而實施的數十億美元的進口關稅,且美國總統拜登簽署簽署氣候變遷的行政命令,有意打造美國為最大清潔能源出口國,正與歐洲的綠色政綱互相呼應,亦將直接嘉惠作為環境投資先驅的歐洲市場及相關產業,在類股輪動加速下,建議投資人介入歐洲股市以直接受惠刺激政策的循環類股為布局核心,長線在ESG等新興題材支持下,歐股有望重新吸引投資人目光。
全球新興股市
過去一週表現回顧:經濟前景改善預期增溫,然中國緊縮政策擔憂持續,新興股市漲跌互見
美國經濟數據利多提振市場信心,聯準會主席鮑爾重申寬鬆論調並淡化通膨失控風險、美國公債殖利率與美元回落,然中國政策緊縮擔憂壓抑中港股市表現,新興股市漲跌互見。
中國三月消費者物價指數CPI年增率轉為正值0.4%、為去年10月以來最高水準,生產者物價指數PPI年增率攀抵4.4%、為2018年7月以來最高水準,通膨數據攀升,加以消息指出中國人行要求銀行業限制今年貸款增速,政策緊縮擔憂壓抑市場氣氛,拖累中港股市同步走弱。滬深300指數十大類股由消費與通訊類股領跌,尤其受知名基金經理人減碼白酒股部位消息影響,貴州茅台等白酒類股跌勢較重,官方將推進房地產稅立法改革之訊息亦壓抑地產類股下挫。港股部分,騰訊遭大股東Prosus減碼2%持股衝擊股價表現較弱。印度央行利率會議維持基準利率不變,同時宣佈本季將於次級市場收購一兆盧比債券,惟印度單日新冠肺炎新增確診案例突破10萬人、創去年疫情爆發以來最高水準,疫情增溫與防疫限制緊縮擔憂衝擊印股走弱。南韓疫情亦有增溫跡象,三星電子初步財報顯示上季營益成長44.2%、符合預期,三星股價下跌1.42%,所幸紡織、營建、金屬礦業等類股走強支撐韓股週線收紅。巴西股市由原物料類股領漲收高,鐵礦砂大廠Vale宣佈買回庫藏股政策激勵股價大漲7.3%引領盤勢,惟總統波索納洛再度發表對於巴西石油上調天然氣價格不妥之看法引發市場干預擔憂,巴西石油週線小幅收黑。
總計過去一週摩根士丹利新興市場指數上漲0.41%、摩根士丹利新興市場小型企業指數上漲1.81%、摩根士丹利亞洲不含日本指數上漲0.31%,摩根士丹利拉丁美洲指數上漲4.02%、摩根士丹利東歐指數下跌0.88%。(彭博資訊美元計價,統計期間為4/5~4/8,含股利及價格變動)
未來一週市場展望與觀察指標:中國第一季GDP與三月份重要經濟數據、南韓央行利率會議
(1) 經濟數據:未來一週新興市場經濟數據留意中國第一季GDP成長率,以及信貸與貨幣供給、進出口貿易、工業生產、零售銷售、固定資產投資等三月份數據,印度三月CPI/WPI等物價數據,南韓央行將舉行利率會議預期維持基準利率不變。
(2) 中國通膨數據評析:中國三月生產者物價指數(PPI)年增率攀抵4.4%,然而主要為生產者物品(Producer Goods)價格攀升5.8%所帶動,消費者物品(Consumer Goods)價格攀升幅度僅0.1%,顯示製造業復甦動能較快,預期未來幾個月PPI年增率可能繼續上揚,但傳導至CPI推升通膨上揚的壓力不大,消費與服務業的回升速度相對溫和,評估中國人行亦無須過快收緊貨幣政策。
中長線投資展望:總經環境有利新興股市表現,各國投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示,包含聯準會在內的主要央行持續釋放寬鬆政策意向,市場流動性充沛無虞搭配經濟前景改善,即便殖利率或仍有上揚壓力,但股市在歷經先前一波快速修正後,預期對於利率上升的利空反應有望逐漸鈍化。新興市場經濟已由倚賴商品輸出轉向倚賴科技發展,透過領先的創新技術進而改變整個新興市場的產業發展模式,數位創新尤為需要密切關注的趨勢發展,同時也留意能受惠於新興市場消費滲透率提升與消費升級長期趨勢的企業。不過,較佳的現金流、強勁的財務體質、資本效率提升與較低的循環性等新興市場企業利基,都未能完全反應在新興股市的股價表現上,預期評價面優勢將會是未來驅動新興股市表現的重要動能。
富蘭克林證券投顧表示,今年來人行偏向中性的公開市場操作難以提供市場更明確的政策訊號,但觀察中國二月份銀行新增貸款與社會融資規模均高於預期,顯示官方貨幣政策並未明顯轉向,符合中國國務院總理李克強所提,保持政策的連續性和可持續性論調,預期應能舒緩投資人對於政策正常化過快之擔憂,而信貸數據中影子銀行規模有所下降、企業融資需求強勁,顯示企業經營活動持續反彈,中國經濟基本面仍處於復甦軌道。二月中旬以來受到政策緊縮擔憂與官方加強平台經濟監管等利空影響,導致中國境內外股市表現相對全球其餘市場更為疲弱,惟隨股市評價水準逐步修正,具備明確基本面優勢的中國市場可望再度吸引資金回流。
全球債市
過去一週表現回顧:聯準會給定心丸,各債市普遍上漲
成熟政府債市:富時全球債券指數本週反彈0.27%,聯準會利率會議紀錄指出,官員們認為距離實現就業及物價穩定目標還需要一段時間,將維持購債速度,多數官員預期短期上升的通膨率將於明年下降。而聯準會主席鮑爾也重申寬鬆論調並淡化通膨風險,推升美國公債反彈0.50%,十年期公債殖利率滑落10點至1.6192%。歐洲公債則持平,保守型公債上漲,但義葡西等公債下跌。歐洲多國對阿斯特捷利康疫苗的施打做出年齡限制,疫情擔憂推升公債買氣(彭博資訊,截至4/8)
新興債市:彭博巴克萊新興國家美元主權債指數本週上漲0.84%、當地公債指數(換成美元)上漲1%、道瓊伊斯蘭債指數反彈0.37%、富時波灣債市指數上漲0.75%。國際貨幣基金上修今年全球經濟成長率至6%(1月時估為5.5%),而且受惠於聯準會對寬鬆政策的堅定態度,新興國家債匯資產反彈,墨西哥、哥倫比亞和智利當地公債漲幅均逾1%。秘魯公債也有1.66%漲幅,民調顯示親市場派的總統候選人可望於4/11舉行的大選勝出。印度當地公債上漲0.62%,印度央行表示本季將買入約1兆盧比的公債,因應政府大規模借款計畫。菲律賓財長表示政府預計在利率上升前多標售美元債券,也將於未來一年尋求新的財源以減輕債務負擔,菲當地債上漲0.27%。然如俄羅斯公債逆勢下跌0.72%,投資人對於俄國於烏克蘭東部的軍事衝突擔憂再起,而且俄三月通膨增至四年來新高,央行再升息壓力增加。投資人風險趨避情緒起伏,摩根大通新興國家美元主權債利差小揚1點至370基本點(彭博資訊,截至4/8)
公司債市:彭博巴克萊美國高收益債券指數上漲0.56%,歐洲高收益債指數上漲0.09%;美國投資級公司債指數上漲0.58%。經濟數據強勁掩蓋勞動市場雜音,同時疫苗接種降低旅行風險,提振市場信心,輔以聯準會主席鮑爾重申寬鬆,會議紀要顯示官員將保持耐心,美十年債殖利率持續拉回,激勵信用債市表現,油價走低影響有限,利差收斂支撐高收債市表現,殖利率壓力減輕,投資等級債延續反彈。美國高收債各產業債均上漲,以通訊服務、不動產及科技債領漲,子產業中以航空、不動產管理及媒體債表現較佳。Moderna疫苗接種計畫啟動,歐元區三月份綜合PMI回到擴張區間,支撐歐洲高收債週線收漲。公債殖利率壓力減緩,推動投資等級債反彈,所有產業收漲,以核心消費、公用事業及工業債領漲,個別公司債中,復甦前景激勵AMC娛樂控股債表現,週線上漲逾8%。利差方面,彭博巴克萊美國高收益債指數利差降10點至292點;歐洲高收益債指數利差降8點至305點(彭博資訊,截至4/8)
未來一週貨幣政策:無重大政策變動預期
利率會議:紐西蘭(4/14,預期維持政策利率水準於0.25%),土耳其(4/15,預期維持政策利率水準於19.00%),韓國(4/15,預期維持政策利率水準於0.50%)。
中長線投資展望:經濟復甦,債市策略靠攏短存續期與高殖利率債
富蘭克林證券投顧表示,今年以來美國公債殖利率彈升,主要反應寬鬆貨幣政策、大規模財政刺激方案、經濟復甦帶動通膨預期等因素。儘管如此,仍有些壓抑通膨的因素存在,例如過剩產能導致產出缺口為負、高失業減緩工資上漲壓力等。因此預期短期通膨可能上揚,但是否發展為持續性高通膨,則仍待觀察。考量聯準會態度仍將維持超寬鬆政策,利差型債券仍有空間,建議此時可靠攏於能受惠於經濟成長和通膨環境的債券類別,例如:(1)美歐高收益公司債可跟隨企業獲利成長機會;(2)短天期的新興國家當地公債可分享景氣動能強的亞洲貨幣,以及油、銅生產國貨幣升值機會;(3)波灣債市可分享石油上漲強化產油國償債品質的機會;(4)伊斯蘭債市因具備低波動、低相關特色,則可做為抵減股票波動、分散投資組合的防禦配置。
富蘭克林證券投顧表示,儘管預期主要央行將繼續保持低利率的政策環境,但非系統性的經濟復甦可能呈現V型成長,輔以大規模財政計畫,過去長期低迷的通膨水準可能走升,市場預期美國十年期公債殖利率將於年底觸及1.75%,展望後市,債市的投資依舊充滿挑戰,尤其需留意當殖利率的上行壓力自長端向短端延伸,信用債市可能進一步受到影響,以利差來看,高收債的收益回報表現仍具吸引力,匯市則是另一個需要留意的變數,將牽動債市佈局上的調整方向。
富蘭克林證券投顧建議,市場對於經濟復甦的正面反應加速了信用債市的利差縮窄,而雖然近期公債殖利率的上揚已對高評級的投資等級債帶來些許壓力,但所幸目前全球央行的政策主軸仍偏寬鬆,預期殖利率將維持緩升格局,信用債市仍有表現機會,布局上建議聚焦還有利差收斂空間的產業債,而利差收斂接近滿足點的標的則須留意若殖利率走揚震盪可能加大,我們樂觀中仍抱持謹慎的看法,預期地區、產業的分歧仍將延續,波動及輪動將常駐市場之中,美國有望於成熟市場中率先擁抱復甦,美高收依舊為主要配置,而歐洲區域復甦錯雜,若嚴格的限制措施能夠有效控制疫情,則也將具有相當投資機會,可適度於投組中建立衛星部位。
國際匯市
過去一週表現回顧:美元隨獲利了結賣壓及通膨風險淡化走軟,非美貨幣趁勢走高
美國公債短線遭過度拋售後投資價值浮現,且聯準會會議紀錄顯示不急於縮減購債及升息,將殖利率自近期高點拉回,加上美元在第一季上漲近4%的亮麗表現後,獲利了結賣壓壓抑美元回落,近週收低1%。英鎊則是自去年11月來累積高達約6.5%漲幅,獲利了結賣壓亦拖累近期走勢偏弱,週線下挫0.7%。連續四個月的經濟緊縮狀態後,三月份歐元區採購經理人指數顯示歐洲經濟重返擴張,尤其服務業指數在第三波疫情襲擊下仍優於預估逼近擴張點,為歐元帶來漲升力道,加上美元回落,支撐歐元近週勁揚1.3%。日本公佈二月份經常帳餘額達2.9兆日圓遠高於預估的2兆,且三月份製造業採購經理人指數、消費者信心及大型企業短觀報告等亦顯著改善,支撐日圓在美元回落下獲得進一步提振,近週升值1.3%。全球經濟數據強勁加上美國2.3兆美元基建計畫對能源及基本原物料的需求預期普遍推升商品貨幣,其中巴西里拉及秘魯幣表現最為強勁,分別上漲2.4%及3.9%,因巴西財政部長表示與國會即將達成財政預算共識,政治僵局緩解激勵巴西里拉勁揚,而祕魯親市場派總統候選人於民調中領先則加大了祕魯幣的漲幅。反觀印度盧比因央行維持利率不變並加碼購債1兆盧比,物價上揚壓力與日俱增下,進一步推升通膨擔憂,加上疫情惡化恐進一步加強防疫封鎖措施,壓抑盧比近週貶值1.8%。(彭博資訊,截至2021/4/9 15:45)
觀察焦點與投資展望:美元升勢暫歇,非美貨幣掃陰霾
富蘭克林證券投顧表示,聯準會支持經濟及淡化通膨風險的態度,加上美國初請失業救濟金人數意外連兩週攀升,壓抑美債殖利率回落與美元走低,預估短線美元將尋求92整數價位支撐,如跌破則將朝季線91.5靠攏,惟第二季物價數據可望逐步攀升至2%甚至2.5%以上,仍將推升美債殖利率,須進一步留意對美元的影響。美元短線回落可望支撐日圓及歐元持續回升,日圓如升穿109.3價位有機會進一步朝108.4~109區間靠攏,歐洲則將迎來第二季疫苗施打速度倍增下的復甦契機,預估近期站穩1.19後有望朝季線1.197價位靠攏,進而挑戰1.20整數關卡。英國已有接近半數總人口至少施打一劑疫苗,且下週將進一步開放經濟,如歐洲疫情控制得宜,英國於夏季放寬海外旅行禁令或可期待,預估近期英鎊獲利了結賣壓緩解後仍將吸引資金青睞,短線半年線1.368價位有撐,後勢上看季線1.385。
天然資源與黃金
過去一週表現回顧:OPEC+逐步增加原油產量、部分國家疫情增溫,壓抑油價回落
美國能源資訊局(EIA)數據顯示,截至4/2為止一週,美國原油庫存下滑350萬桶,連兩週下滑且下滑幅度甚於市場預期,加以美國伊朗核協議談判未有明顯進展、美中等主要國家經濟數據偏多,有利支撐油價表現,惟OPEC+四月份產量會議決議在未來三個月逐步增加原油產量,部分國家新冠肺炎疫情有增溫跡象,投資人權衡原油供需前景,油價週線回檔,總計西德州近月原油期貨價格週線下跌3.01%。基本金屬部分,產銅大國智利宣佈將於四月關閉邊境以應對疫情升溫,供給中斷疑慮加以美元走弱帶動,倫敦金屬交易所三個月期銅價格上漲2.48%,CRB商品價格指數週線上漲0.36%。聯準會維持寬鬆政策立場,美債殖利率及美元拉回,激勵週線金價反彈,重回1750美元之上。聯準會3月會議紀要顯示,官員認為雖然經濟有所好轉,但尚未達達到政策目標,在取得實質性進展前將繼續維持寬鬆政策,並預期2023年前不會升息,主席鮑爾再度重申維持寬鬆的政策立場,指出今年通膨預期的攀升將屬於短期現象,但若有跡象可能長期持續,將採取必要行動,緩和市場對央行可能提前升息的疑慮,同時美國初領失業救濟金人數近來反彈走高,顯示經濟復甦之路並不平坦,輔以美國財長葉倫敦促主要經濟體繼續提供財政政策支持,黃金期貨空頭回補以及現貨購買力道加溫,近月黃金期貨週線上漲1.75%,收於1758.2美元/盎司(資料截至4/8)。
觀察焦點與投資展望:疫苗進展、OPEC+動向、全球經濟前景
富蘭克林證券投顧表示,國際油價走勢近期轉趨震盪,主要反應自去年11月以來波段逾八成的漲幅漲勢過快,且油價已回升至疫情之前水準的60美元附近,確實進一步再大幅上漲也面臨壓力,不過隨著疫苗接種持續進展搭配美國大規模刺激政策推動,經濟活動與原油需求回升趨勢仍不會改變,高盛(2/21)預估今年底明年初即有望去化自2019年底以來積累的庫存,輔以OPEC+減產動作,都將成為油價下檔支撐,預期短線油價區間整理機率較高。就能源類股而言,全球疫情有逐步降溫跡象加以美國持續推動大規模刺激政策,預期具備評價面優勢的能源類股仍是經濟動能回升、再通膨交易動能增溫的受惠標的,對於希望對沖通膨風險的投資人,近期油價回跌反而提供希望增加商品概念部位的一個較佳進場機會。
富蘭克林證券投顧表示,聯準會主席鮑爾喊話維持寬鬆,會議紀要顯示官員保持耐心,不會操之過急採取行動,將以被動姿態應對通膨上行,淡化市場對決策者可能提早升息的疑慮,也使近期的美債殖利率攀升勢頭減緩,而雖然聯準會政策維持目前鴿派路線,但美國相對穩健的經濟表現,建構殖利率上行前景,短線通膨雖能帶動金價反彈,惟目前看多情緒不高,黃金ETF持倉也持續呈現逢彈減碼跡象,對黃金後勢展望相對中性,可留意後續通膨急遽走升帶動的反彈時點,適度逢高調節,投組中則繼續保有少量部位,提高策略多樣性。金礦商毛利持續改善,產業併購活動升溫,評價面不貴仍具投資價值,預期整理後金礦股成長的配息及持續的現金流創造能力,仍將吸引投資人眼光。
二、 未來一週重要觀察指標
重要經濟數據與觀察指標:
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日期
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國家
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經濟數據與觀察指標
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預估值
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上期值
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4/9~15
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中國
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三月社會融資/新人民幣貸款(人民幣)
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3700B/2300B
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1710B/1360B
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4/9~15
|
中國
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三月貨幣供給M2(年比)
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9.5%
|
10.1%
|
4/9
|
美國
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聯準會官員Kashkari、Logan、Kaplan談話
|
--
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--
|
4/9
|
美國
|
三月生產者物價指數(年比)/不含食品及能源
|
3.8%/2.7%
|
2.8%/2.5%
|
4/12
|
美國
|
三月財政預算月報
|
--
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-3109億美元
|
4/13
|
中國
|
三月進出口(年比)
|
24.5%/38.0%
|
6.5%/18.1%
|
4/13
|
美國
|
三月NFIB 中小型企業樂觀指數
|
98
|
95.8
|
4/13
|
美國
|
三月消費者物價指數(年比)/不含食品及能源
|
2.5%/1.6%
|
1.7%/1.3%
|
4/13
|
美國
|
聯準會官員Harker、Daly、Mester、Bostic、Rosengren談話
|
--
|
--
|
4/14
|
美國
|
三月進口物價指數(月比)/(年比)
|
0.9%/--
|
1.3%/3%
|
4/14
|
美國
|
聯準會主席鮑爾於華盛頓經濟俱樂部談話
|
--
|
--
|
4/14
|
美國
|
聯準會褐皮書
|
--
|
--
|
4/14
|
美國
|
聯準會官員Williams、Clarida、Bostic談話
|
--
|
--
|
4/15
|
美國
|
上週初請失業救濟金人數
|
--
|
74.4萬人
|
4/15
|
美國
|
三月零售銷售(月比)/不含汽車及汽油
|
5.2%/4.4%
|
-3%/-3.3%
|
4/15
|
美國
|
四月紐約州製造業調查指數
|
16.3
|
17.4
|
4/15
|
美國
|
四月費城聯準企業展望
|
40
|
51.8
|
4/15
|
美國
|
三月工業生產(月比)/製造業工業生產
|
3%/4%
|
-2.2%/-3.1%
|
4/15
|
美國
|
二月企業存貨
|
0.50%
|
0.30%
|
4/15
|
美國
|
四月NAHB 房屋市場指數
|
84
|
82
|
4/15
|
美國
|
聯準會官員Bostic、Daly、Logan、Clarida、Mester談話
|
--
|
--
|
4/16
|
中國
|
第一季GDP年比
|
18.3%
|
6.5%
|
4/16
|
中國
|
三月工業生產/零售銷售(年比)
|
18.3%/28.0%
|
--/--
|
4/16
|
中國
|
三月年至今農村除外固定資產投資(年比)
|
27.0%
|
35.0%
|
4/16
|
美國
|
三月營建許可/月比
|
174.5萬戶/1.5%
|
172萬戶/-8.8%
|
4/16
|
美國
|
三月新屋開工/月比
|
161.5萬戶/13.7%
|
142.1萬戶/-10.3%
|
4/16
|
美國
|
四月密西根大學消費者信心指數初值
|
88.8
|
84.9
|
|
|
資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。
重要企業財報:
|
日期
|
公司
|
預估每股獲利
|
上年同期
|
4/14 盤前
|
摩根大通銀行
|
2.99
|
0.78
|
4/14 盤前
|
高盛集團
|
9.76
|
3.11
|
4/14 盤前
|
富國銀行
|
0.69
|
0.07
|
4/15 盤前
|
美國銀行
|
0.65
|
0.40
|
4/15 盤前
|
聯合健康集團
|
4.40
|
3.72
|
4/15 盤前
|
達美航空
|
-2.85
|
-0.51
|
4/15 盤前
|
花旗集團
|
2.45
|
1.05
|
4/16 盤前
|
摩根士丹利
|
1.65
|
0.99
|
|
資料來源:富蘭克林證券投顧整理,單位:除特別註明之外均為美元,時間以當地時間為準。
主要金融市場休市一覽表:
|
日期
|
國家
|
節日
|
4/13-4/15
|
泰國
|
宋干節假日
|
|
資料來源:彭博資訊
三、 主要市場表現回顧
|
股市
|
最新價位
|
一週%
|
一個月%
|
三個月%
|
六個月%
|
今年來%
|
一年%
|
道瓊工業指數
|
33503.57
|
1.09
|
5.39
|
8.25
|
18.35
|
10.04
|
44.29
|
史坦普500指數
|
4097.17
|
1.97
|
5.86
|
7.52
|
18.73
|
9.53
|
49.32
|
那斯達克指數
|
13829.31
|
2.61
|
5.84
|
4.93
|
19.89
|
7.50
|
71.01
|
MSCI歐洲指數
|
144.68
|
1.12
|
4.20
|
6.99
|
19.24
|
10.37
|
33.70
|
新興市場指數
|
1343.36
|
0.41
|
2.11
|
-0.47
|
20.53
|
4.34
|
54.92
|
亞洲不含日本指數
|
882.20
|
0.31
|
1.50
|
-0.36
|
19.94
|
4.84
|
55.41
|
上海證交所綜合指數
|
3450.68
|
-0.97
|
2.72
|
-3.34
|
5.51
|
-0.64
|
24.99
|
恆生中國企業指數
|
10977.37
|
-2.14
|
0.04
|
0.20
|
14.20
|
2.23
|
16.33
|
台灣加權股價指數
|
16854.10
|
1.73
|
6.49
|
9.17
|
31.20
|
14.59
|
72.08
|
韓國KOSPI指數
|
3131.88
|
0.61
|
5.23
|
-0.64
|
33.20
|
8.99
|
74.16
|
泰國SET股價指數
|
1569.10
|
-1.67
|
1.45
|
3.06
|
25.17
|
9.25
|
33.03
|
印度孟買指數
|
49746.45
|
-0.57
|
-2.51
|
2.14
|
23.25
|
4.34
|
61.36
|
新興拉丁美洲指數
|
2372.12
|
4.02
|
8.41
|
-5.72
|
25.15
|
-2.34
|
44.42
|
新興東歐指數
|
164.93
|
-0.88
|
-2.18
|
-4.03
|
22.88
|
1.38
|
24.93
|
HFRX全球對沖策略指數
|
1409.06
|
0.64
|
1.04
|
1.26
|
6.41
|
2.07
|
16.24
|
債市
|
最新價位
|
一週%
|
一個月%
|
三個月%
|
六個月%
|
今年來%
|
一年%
|
全球政府債市
|
802.67
|
0.27
|
0.20
|
-2.18
|
-2.40
|
-2.76
|
-1.09
|
投資等級公司債指數
|
3426.53
|
0.58
|
1.29
|
-2.28
|
-0.93
|
-3.77
|
6.83
|
全球高收益債指數
|
1514.77
|
0.77
|
1.23
|
-0.09
|
6.53
|
0.05
|
22.49
|
美國十年公債
|
1647.13
|
0.88
|
-0.21
|
-4.35
|
-7.09
|
-6.07
|
-6.99
|
美國政府債GNMA
|
1876.47
|
0.29
|
0.24
|
-0.50
|
0.00
|
-0.68
|
-0.48
|
美國高收益公司債
|
2375.34
|
0.56
|
1.22
|
1.36
|
6.87
|
1.60
|
20.80
|
美國複合債
|
2325.33
|
0.51
|
0.45
|
-1.86
|
-1.94
|
-2.79
|
0.48
|
歐洲高收益公司債
|
430.43
|
0.09
|
0.87
|
1.90
|
6.91
|
2.44
|
18.11
|
新興國家美元主權債
|
404.01
|
0.84
|
1.79
|
-3.60
|
-0.57
|
-4.59
|
12.51
|
新興國家原幣債市
|
147.65
|
1.00
|
0.73
|
-2.94
|
3.54
|
-2.81
|
9.26
|
伊斯蘭債指數
|
199.96
|
0.37
|
0.30
|
-0.49
|
0.72
|
-0.74
|
10.52
|
|
資料來源:彭博資訊,含股利,截至2021/4/9,16:20。投資級債、高收益債、複合債及新興債採彭博巴克萊債券指數,伊斯蘭債採道瓊債券指數,其餘均採富時債券指數,除新興債換算為美元計價外,其餘指數皆以原幣計價,截至2021/4/8。
【以下為投資警語】
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