台中銀TAROBO機器人量化中國基金5月淨值下跌6.5%*，弱於滬深300下跌3.6%*。五月全球貿易緊張情勢出現緩和趨勢。美國與中國於日內瓦發表聯合聲明，暫緩90天實施新一輪關稅措施，致力於大幅調降雙邊進口關稅，同時川普率領多位大型美企執行長訪問中東，期間成功爭取逾兩兆美元的投資承諾，進一步提振市場信心，激勵全球科技股普遍反彈。然資本市場面臨潛在風險，穆迪信評公司因應美國財政赤字擴張與長期債務可持續性疑慮，調降美國主權信用評等，使美債失去最後一項AAA評級。中國方面，4月多項數據顯示國內消費疲軟，通縮壓力尚未緩解，且出口訂單亦呈現放緩趨勢，全球貿易仍具不確定性。本月中國科技股受外部科技限制與內部監管強化所拖累，美國政府本月進一步限制半導體設計軟體出口至中國，川普亦公開要求Apple將iPhone生產遷回美國，國內方面，中國證監會發布新規，將基金經理薪酬與績效表現掛鉤，促使公募基金調整超配持股，公募基金超配的科技股遭調節賣壓，在內外壓力之下，本月A股電子與半導體類股下跌6.0%*，表現弱於滬深300指數的下跌3.6%*，本月股票多頭策略貢獻負4.6%。本基金參考TAROBOAI量化模型建議，持續維持相對保守的策略。本基金目前以科技行業佔比高的指數期貨作為短期避險工具，本月全球科技股反彈，該指數上漲5.5%*，本月整體避險策略合計貢獻負1.9%。展望未來，雖美中於5月上旬暫緩高額關稅，然近期雙方又再傳一連串摩擦，使貿易談判呈現僵局，同時美國法院在叫停川普4月2日宣布的多項關稅後一天，上級法院又再次恢復全面性關稅，政策訊號反覆不定，貿易戰短期內恐難明朗，同時全球資金配置或續有外移至其他非美國家的驅動力，中期內美元資產價格仍存在下行壓力。中國方面，市場靜候中美貿易談判進程，特別是7月10日美國暫緩關稅到期後，是否會出現轉出口效應。自川普當選以來美國企業提早大量進口商品，4月暫緩對等關稅實施後更觸發了集中的拉貨潮，導致美國企業庫存已回升超越疫情期間高點。中國國內方面，自2024年推動「以舊換新」政策以來，補貼措施逐步擴大，有效帶動耐久財與消費品需求，惟隨著消費基期墊高，政策邊際效益呈現遞減。TAROBOAI量化模型建議的投資重點包含高科技製造業、可再生能源與供應鏈安全、綠色產業等相關產業較具長期投資機會。然內憂外患未解之際，本基金依TAROBOAI量化模型建議持續保守以對，維持選股不選市策略，將持續關注基本面良好但估值過度調整的投資標的。本基金以38.0%的避險比例（相對於多頭部位）抵禦市場波動，目前避險策略著重在以科技行業佔比高的其它指數期貨為主，本月本基金整體槓桿增加2.5%。