國泰全球基礎建設基金十二月份經理人報告

12月份的全球股市大多上漲， MSCI全球股價指數上漲4.53%。美國方面，道瓊30種工業股價指數上漲3.27%，標準普爾500種股價指數上漲3.71%，那斯達克指數上漲5.65%；美國11月非農就業較上月增加 24.5萬人，政府結束普查後減少聘員9.9萬人，受疫情影響較大的零售業減聘3.5萬名員工， 11月失業率由上月6.9%降至6.7%； FOMC會議維持利率目標在0~0.25%不變，且維持目前1200億美元的擴表速度； Fed表示冠狀病毒造成經濟活動急劇下降後經濟活動和就業持續復甦，但仍遠低於年初的水平，需求疲軟及油價大幅下跌抑制通膨，對中期經濟前景構成龐大風險； 11月工業生產較上月增加0.4%，製造業同步增加0.8%，汽車生產增加逾5%貢獻最大，然工業生產仍較去年同期減少5.5%；11月零售銷售較上月減少1.1%，除加油站及餐飲銷售持續減少外，汽車及服飾銷售回落最多，扣除汽車及汽油之核心銷售減少0.5%； 11月營建許可由上月154.4萬戶增加至163.9萬戶，新屋開工亦較上月增加1.2%至154.7萬戶； 11月新屋銷售由上月94.5萬戶降至84.1萬戶，但較去年同期增加20.8%，疫情升溫及待售房屋不足限制銷售擴張； 11月成屋銷售由上月683萬戶降至669萬戶，待售成屋續減至128萬戶，需去化時間僅2.3個月，供需吃緊； 11月領先指標較上月續增0.6%，其中，失業救濟申請人數減少貢獻最大，其次ISM訂單、營建許可及股價等金融面指標，而平均工時、消費者預期與國防訂單則因疫情反彈而有所回落；受到Fed維持寬鬆貨幣政策，及美國新一輪財政紓困方案將通過，激勵美股上漲。

歐股方面，上月英國上漲3.10%，法國上漲0.60%，德國上漲3.22%，義大利上漲0.78%，西班牙下跌0.04%；歐元區第三季GDP QOQ較上季成長12.5%，略低於初值12.6%，投資、出口分別自衰退兩成縮減至-4.7%、 -8.7%； ECB 12月會議宣布基準利率維持-0.5%不變， PEPP購債規模加碼5,000億，總額達1.85兆歐元，並延長至2022/3；歐元區12月份PMI製造業指數初值自前期53.8升至55.5；英國央行公佈利率決議，官員投票一致同意維持利率0.1%，符合市場預期；經濟數據優於預期，歐股高檔整理ECB 加碼購債5000 億歐元，然而歐洲疫情仍嚴峻，歐股震盪上漲。 亞太方面，日本日經225指數上漲3.82%，韓國上漲10.89%，香港恆生指數上漲3.38%，恆生國企股指數上漲1.82%，滬深300指數上漲5.06%，澳洲上漲1.06%；日本3Q20 GDP QOQ自前期-8.3%上升至5.3%，初值為成長5%，主要為民間消費自前期4.7%上修至5.1%；日本10月份機械訂單月增17.1%，佔比3成的外銷訂單較前月大增20.7%，主要受惠於對美、中出口貿易增加；日本11月份出口年增率自前月-0.2%降至-4.2%，終止自5月份以來出口改善的步調，主要為運輸設備年增率自前期-1.9%降至-4.5%；中國11月份工業生產年增率從前月6.9%續升至7%，數據自2月份低檔後持續回升19年3月以來新高，且高於近五年6%平均水準；中國11月份零售銷售年增率4.3%續升至5%，其中占比10%的汽車銷售年增率連五個月維持11.8~12.2%成長； 1~11月份固定投資年增率從前期1.8%續升至2.6%；中國11月份出口年增率從前月11.4%大增至21.1%，為2018年2月以來新高； 11月份新增人民幣放款從前月6898億季節性回升至1.43兆，居民與企業中長期貸款分別新增5059億與5887億，皆為近年同期新高；資金環境寬鬆，亞股持續上揚。

目前基金持股比重為93.56%，上月減碼法國付費道路類股、美國電力公用事業類股，預計本月市場震盪整理機率較高，本基金預期觀望。