回顧 2018 年川普首任時期，關稅的加徵讓中國股市經歷了下跌、反彈以及震盪階段。以史為鑑，接下來的行情有比較高的機率以結構性行情為主，意即指數波動不大，但個股和行業強弱差別明顯。考量關稅談判的不確定性，基金配置較多以中國國內需求但又不仰賴政府經濟刺激政策為主的行業，比如新型消費(寵物經濟)、科技互聯網以及半導體國產替代。此外， 需求來自美國以外的國家，比如新興市場或東南亞，且產品在當地有競爭力的公司，也是基金重點投資的方向。而高股息類股具有防禦屬性，在關稅談判低於預期時能降低投資組合波動，這也是基金佈局的領域。中國政府今年明顯擴大赤字率以應對關稅提高帶來經濟下行的風險，且提高保險資金投資股市的比重並推出各種創新金融工具支持資本市場。下半年視關稅談判結果將有更多貨幣/財政政策推出提振股市。考量A 股和港股的評價面相較全球股市仍處較低位階，陸、港股仍有上漲空間。