一、
主要區域股債市回顧與展望
美歐股市
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過去一週表現回顧:消費及科技股領軍,美股周線收高
Delta變種病毒傳播快速引發實施新一輪封鎖的擔憂,輔以美中緊張情勢升級一度拖累股市,所幸企業財報強勁,消費耐久財及科技類股上漲引領美股周線收高。新冠變異病毒引發疫情反彈,歐洲部分國家重啟防疫封鎖影響景氣復甦前景,所幸重症及死亡情況並未顯著惡化,加上企業財報利多及歐洲央行更新前瞻指引指向更寬鬆的貨幣政策,支撐歐股收高,金融服務及媒體業受惠企業財報利多,漲幅居前,介於2.2%~3.4%,受疫情反覆衝擊的旅遊休閒股則自近五個月低檔回升,漲逾2%,反觀個人用品業則主要受聯合利華財報遜於預期影響,週線收低近3%,表現居末。經濟數據錯綜:美國六月新屋開工增加6.3%至年率164.3萬戶,超出預期,成屋銷售月增1.4%至年率586萬戶,五個月來首見成長,惟受到成本上升以及土地和勞動力短缺影響,營建許可減少5.1%至年率159.8萬戶,七月NAHB住宅建築商信心指數自81降至80,為11個月低點,六月領先指標成長0.6%,略不如預期,上週初請失業救濟金人數意外增加5.1萬人至41.9萬人。歐元區七月消費者信心指數-4.4遜於預估及前值。
史坦普500十一大類股除防禦性的公用事業、不動產及民生消費類股下跌外,其餘類股均收漲。消費耐久財及科技類股以逾1.7%漲幅領先,Chipotle Mexican
Grill上季業績超出預期且預計本季同店銷售將以低至中雙位數幅度成長,該股大漲15%,郵輪股挪威郵輪控股及嘉年華集團漲逾8.5%,亞馬遜收高1.8%,Peloton
Interactive宣布向聯合健康集團的全保會員免費提供健身課程,該股勁升8%;科技類股由半導體股領軍,半導體設備商科林研發、科磊及應用材料股價漲逾7%,IBM受到雲端需求帶動,第二季營收超出預期,股價收高1.3%,德州儀器第二季營收年增41%,惟本季營收預測較市場預期保守引發擔憂,壓抑股價收黑1.2%;聯合航空控股認為營運已來到轉折點,預計本季可望由虧轉盈,美國航空及西南航空第二季虧損縮小,但對第三季的預測較同業謹慎,航空股勁揚3.78%,帶動工業類股收高1.2%;疫情復燃擔憂激勵疫苗股Moderna大漲近13%,醫院營運商HCA
Healthcare上修全年營收預測,股價漲逾12%,直覺外科及嬌生挾財報利多收高,Biogen第二季獲利優於預期,近期獲得FDA核准而備受爭議的阿茲海默症藥物Adhulem於核准後數周帶來2百萬美元的營收,Biogen提高全年營收預測帶動股價上漲0.5%,醫療類股上漲近1%;Netflix第二季營收年增19%,付費用戶數淨增加154萬,優於預期,惟第三季用戶數預計淨增加350萬人,遜於預估,拖累股價下跌3.5%,所幸推特上漲4.76%,推特7/22盤後公布第二季營收年增74%、用戶數較前季增加7百萬,第三季財測亦超出預期,大型網路股臉書、Alphabet漲逾1%,支持通訊服務類股上揚0.57%(類股表現僅含價格變動)。
終場道瓊工業指數上漲0.43%至34,823.35點,史坦普500指數上漲0.94%至4,367.48點,那斯達克指數上漲1.78%至14,684.60點,費城半導體指數上漲3.62%至3,259.42點,羅素2000指數上漲1.68%至2199.48點,那斯達克生技指數上漲2.59%至5,149.13點,MSCI歐洲指數上漲0.28%(彭博資訊,統計期間為7/19~7/22,含股利及價格變動)
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未來一週市場展望與觀察指標:聯準會利率會議、超級財報周、經濟數據、政策進展
(1)
疫苗施打進度 vs. 疫情:截至7/21美國疫苗覆蓋率達55.86%,然需留意Delta變種病毒傳播風險。
(2)
7/27~28聯準會利率會議:聯準會官員預計將就縮減購債計畫進行討論,聚焦會後記者會主席鮑爾釋出的政策線索,預計鮑爾主席將表達將在未來幾次會議討論如何縮減購債但強調尚未做出任何決定,另留意聯準會對通膨及就業狀況的最新評估,預計鮑爾將重申在國會進行貨幣政策聽證報告的論點,重申經濟前景改善、通膨增溫應是暫時性。
(3)
經濟數據:(a)美國:六月新屋銷售、耐久財訂單、個人所得及支出、PCE通膨數據,七月消費者信心指數,第二季GDP初值。(b)歐洲:德國七月IFO企業景氣指數及失業率、八月GfK消費者信心指數、歐元區/法/義七月消費者信心指數、德法七月消費者物價指數、法國第二季GDP。
(4)
超級財報周:根據彭博資訊統計未來一周共177家史坦普500企業將公布財報,包含科技(蘋果,半導體股超微及高通,半導體設備商科林研發及科磊,軟體股微軟及ServiceNow,支付股PayPal),消費耐久財(亞馬遜、特斯拉、福特汽車),醫療(輝瑞、默克、吉利德科學),通訊(Alphabet、臉書、T-Mobile),工業(3M、GE、波音),能源(雪佛龍、埃克森美孚)。
(5)
拜登政策提案進展:拜登推動的基礎建設計畫兵分兩路進行,針對兩黨有共識的基礎建設提案,參議院跨黨派小組持續就5790億美元的方案敲定細節,根據彭博資訊報導(7/23),兩黨參議員接近達成協議,預計最快7/26宣布細節,不過是否能取得足夠票數支持仍存在不確定性;另一方面,針對教育、氣候變遷及醫療等軟性基礎建設,民主黨擬透過預算協調的方式推進,目前參議院預算委員會民主黨人已就3.5兆美元的預算規模達成初步協議,預計將透過調高企業及富人稅作為資金來源,後續預算委員會將制定預算細節且仍需尋求多數民主黨議員的支持。
中長線投資展望:逢回分批佈局美國創新成長+價值循環題材,留意歐股政策作多行情
美股:富蘭克林證券投顧表示,未來一週聚焦聯準會利率會議,預計官員將就縮減購債計畫進行討論但尚不會做出結論,潛在貨幣政策線索將牽動市場敏感神經,企業財報公布亦將進入高峰期,聚焦下半年展望,以及供應鏈限制和成本上升對產業及個別企業利潤率的潛在影響,根據Factset(7/16)統計,史坦普500大企業第二季獲利預估成長69.3%,將創下2009年第四季以來最大增幅,其中,去年受到疫情衝擊較大的循環性產業包括能源類股由虧轉盈,工業、消費耐久財、金融及原物料產業獲利反彈力道最為強勁,年增率超過120%,科技類股獲利預估成長31.2%,獲利成長穩健。富蘭克林證券投顧樂觀看待美國經濟前景,儘管一些早期數據顯示股市及支出出現一些降溫跡象,但這更像是暫停,而非回調,隨著去年被壓抑的需求釋放,消費者支出加速,就業市場及企業獲利改善,預期直到2022年美國經濟均可望以高於趨勢的速度增長。就通膨方面,大部分是由於暫時性因素所造成的,近期通膨的領先指標如水泥及木材價格已開始顯露放緩的跡象。隨著美國股市評價已接近公平價值,預期投資人的焦點將重新回到企業的品質及獲利的可持續性。
富蘭克林證券投顧表示,受到通膨、利率、財政和貨幣政策以及經濟重啟速度所牽動,市場波動可能加大,然而,在穩健的基本面支持下,即使股市遭逢短線震盪料無礙美股中長線多頭行情,市場波動反而創造具吸引力的進場機會。今年來類股輪動加快,價值循環股受惠經濟復甦仍有表現空間,創新帶動科技產業長期結構成長趨勢不變之下,值得中長期投資,建議投資組合中創新成長及價值循環股兼備,輕鬆掌握輪動節奏,逢回分批或定期定額皆宜。
歐股:根據Refinitiv資料(截至7/20),預期第二季度STOXX
600公司的獲利將成長115.2%,上週預估為成長110.7%,營收預期成長21.6%,上週預估為成長19.9%,目前有55家企業公布第二季獲利,54.5%公布的數據優於預期,56家企業公布第二季營收,66.1%公布的數據優於預期,下週將有110家道瓊歐洲600企業公布獲利。Refinitiv預期第二季整體產業獲利成長115.2%,十大主要產業中,除不動產及醫療產業為獲利下滑47%及0.4%外,其餘皆為正成長,以工業類股獲利成長571%最高,而循環性消費、能源及基本資源類股獲利成長分別為325%、296%及287%,整體營收預期成長21.6%,以能源及循環性消費產業成長71%及45%最高,不動產則為唯一營收下滑產業,預估下滑9.4%。富蘭克林證券投顧表示,歐洲本週迎來央行新貨幣政策戰略後的首次利率決策會議,央行如預期上調中期對稱性通膨目標至2%,即允許通膨在一段時間內略高於2%,就目前央行預估的2023年通膨數據僅在1.4%,顯示距離升息仍遠,而總裁拉加德強調新前瞻指引旨在避免不利於經濟的過早緊縮,則意謂央行轉向更加鴿派的立場,在資產購買方面,預期PEPP將如期於2022/3結束,但APP則可望在升息前才會結束。此外,雖然Delta病毒在歐洲使感染率再攀高,但截至7/19至少接種一劑疫苗的人口比例在英國、西班牙、義大利、德國及法國皆已超越美國,分別達到68%、64%、61%、60%及56%,疫苗接種進度大幅精進,有效降低了重症及死亡率,減低醫療負擔及對經濟復甦的干擾。就資金流向觀察,高盛證券(6/28、7/2)指出,過去因經濟成長不佳、脫歐與主權債問題及低成長產業太多,使歐洲市場無法吸引資金流入,今年來資金明顯流入歐洲,為2015年以來最佳,其中流入ESG資產依然強勁,雖然歐洲股市市值佔全球僅17%,但ESG資產占比則達27%,預估在企業獲利改善、創新與成長的發展趨勢、經濟逐漸走出低通膨陰霾、股票評價面優於債券及ESG的投資吸引力下,歐洲股市以望持續吸引投資人目光。此外,隨著歐洲復甦基金將於本月啟動撥款,以綠能、數位轉型和經濟回穩的投資計劃為三大主軸的下世代歐盟計畫正式啟動,將直接嘉惠相關產業,在類股輪動加速下,建議投資人介入歐洲股市以受惠政策的景氣循環、數位轉型及ESG等產業為布局重心,掌握歐洲疫後經濟復甦與長線經濟轉型的投資契機。
全球新興股市
過去一週表現回顧:疫情擔憂與商品市場震盪,壓抑新興股市走弱
Delta變異病毒擴散導致全球多地疫情增溫、商品市場震盪,美中緊張關係亦升溫,衝擊新興股市走弱,所幸美國主要企業財報利多支撐投資信心,美股走揚帶動新興股市跌幅收斂。
美、英、歐盟與北約共同譴責中國於全球各地發動的網路攻擊,美中緊張關係升溫,中國七月貸款市場報價利率(LPR)連續第15個月持穩,一年期利率維持於3.85%、五年期利率維持於4.65%不變,陸股受惠工業、原物料與科技類股漲勢帶動小幅收紅。港股表現弱勢,中國官方對騰訊等平台要求解決傳播兒童軟調色情等問題並處以罰款,財新報導官方要求網路平台2022年底前完成個人徵信業務整改,滴滴出行可能面臨中國監管當局最嚴厲處罰,多項利空衝擊騰訊等科網股走弱,藥明生物主要股東配售股份融資拖累股價下挫領跌製藥類股。南韓7月前20日出口較去年同期成長32.8%、出口動能持續,惟南韓單日新增確診案例連日創高壓抑投資信心,韓股由醫療設備、運輸、通訊等類股領跌收黑,鋼鐵大廠浦項鋼鐵發佈第二季獲利較去年同期大增17倍同時上調全年銷售預估,入口網站龍頭Naver第二季獲利較去年同期大增5倍,兩者股價連袂走揚。印度HDFC銀行因提列較多備抵壞帳導致上季獲利遜於預期,該股走弱領跌金融股與印股大盤收黑。巴西政府因防疫不力引發民怨反彈,總統波索納洛計畫於下週進行內閣改組,此外官方因預期經濟動能回升可望帶動稅收成長為由,下調今年度主要財政赤字預估,巴西股市則由鐵礦砂生產商Vale等原物料類股領漲小幅收紅。
總計過去一週摩根士丹利新興市場指數下跌0.96%、摩根士丹利新興市場小型企業指數下跌0.69%、摩根士丹利亞洲不含日本指數下跌0.86%,摩根士丹利拉丁美洲指下跌1.60%、摩根士丹利東歐指數上漲0.04%。(彭博資訊美元計價,統計期間為7/19~7/22,含股利及價格變動)
未來一週市場展望與觀察指標:中國工業企業利潤與南韓GDP數據
(1)
經濟數據:未來一週新興市場經濟數據留意中國七月工業企業利潤與南韓第二季GDP數據。此外,美國副國務卿薛曼將於7/25~7/26訪問天津與中國正副外長會面。
(2)
亞洲經濟前景評估:Delta變異病毒擴散導致亞洲多地疫情再度拉上警報,也為經濟復甦前景蒙上陰影,不過歷經年餘抗疫經驗,多數國家已習慣經濟發展與疫情共存,且目前國際主流疫苗對於變異病毒仍具有保護力,因此只要疫苗接種持續加快進展,預期仍能抑制疫情擴散有助於後續鬆綁防疫限制措施,並降低亞洲國家經濟自疫情復甦的變數。
中長線投資展望:總經環境有利新興股市表現,各國投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示,新興市場雖有新一波疫情爆發、疫苗接種進度較成熟國家緩慢以及其他特定國家問題,導致投資人對於新興市場情緒較為負面,然而新興市場的實質需求依舊強勁,美歐經濟動能回升也有助提振亞洲國家出口前景,這已率先印證在中國、南韓、台灣等主要亞洲國家今年來強勁的出口動能,同時效應也將擴散至企業投資與民間消費成長。新興市場佈局重點產業為消費,這不僅是人口結構優勢與消費產品滲透率提高的題材,隨著中產階級人口成長、城市化與富裕程度改善,將刺激對於高端產品需求,消費升級將是重要投資題材。新興市場另一關鍵領域為科技產業,看好新興市場大型科技公司與領導品牌企業,或即將成為領導品牌的企業,其中包含科技硬體分銷商、消費電子產品供應鏈製造商、網路平台與電商,這些企業正受惠顛覆性創新、數位化與新能源趨勢。
富蘭克林證券投顧表示,儘管中國生產者物價指數受到來自供應面中斷的因素推升,但消費者物價指數顯示通膨壓力仍然相當溫和,部分原因為消費者物價指數三成由食品價格組成,由於中國的食品價格已獲得控制,因此整體消費者物價也仍平穩。更重要的是,若要見到長期的通膨壓力,須是受到薪資攀升壓力所牽引,然而在中國的受薪階級目前並未有強大的薪資議價能力,再者,科技長期進展也正在創造非常強大的通貨緊縮趨勢,因此不認為通膨有明顯上揚壓力。今年來官方信貸緊縮已來到轉折,預期貨幣政策進一步收緊的可能性偏低,展望下半年預期信貸成長動能有望回升,這也有望支持股價表現。
全球債市
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過去一週表現回顧:新變種病毒與強勁的企業獲利對抗,債市走勢震盪
成熟政府債市:富時全球債券指數本週上漲0.36%,Delta變種病毒傳播快速引發實施新一輪封鎖的擔憂,美國政府更警告美國人應避免前往英國和印尼,再加上美中緊張情勢升級亦打壓市場情緒,美國十年期公債殖利率周中曾跌破1.19%,所幸隨著企業亮麗的財報支撐股市反彈,避險需求減退,美國20年期公債標售需求疲弱,美國公債漲幅收斂為0.29%,十年期公債殖利率滑落1.2點至1.2783%。歐洲央行重申將維持低利率更長時間以推升通膨,並因應快速擴散的Delta病毒侵襲對經濟的衝擊,激勵歐洲公債指數上漲0.58%(彭博資訊,截至7/22)
新興債市:彭博巴克萊新興國家美元主權債指數本週小漲0.04%、當地公債指數(換成美元)小跌0.04%、道瓊伊斯蘭債指數上漲0.12%、富時波灣債市指數上漲0.26%。市場擔心新變種病毒侵襲恐壓抑經濟復甦力道,壓抑新興國家資產買氣,然如油價反彈推升波灣債市續強。智利共產黨主席意外於11月大選前的初選落敗,市場期待更溫合派的侯選人能出線,智利公債漲0.51%。哥倫比亞政府重新提出39.5億美元稅制改革法案給國會,雖然工會和學生團體重回街頭以示抗議,哥公債仍漲0.35%。巴西政府因防疫不力引發民怨反彈,總統波索納洛計畫將進行內閣改組,巴西公債漲0.26%。泰國央行表示新冠疫情恐將壓抑該國今年經濟成長率幅度達0.8%~2.0%,泰國公債漲0.45%。印尼央行維持利率不變,並表示將致力推動刺激經濟的政策,印公債漲0.24%。因投資人風險情緒增溫,摩根大通新興國家美元主權債利差上升6點至369基本點(彭博資訊,截至7/22)
公司債市:彭博巴克萊美國高收益債券指數週線持平,歐洲高收益債指數近週小跌0.02%,美國投資級公司債指數週線上漲0.39%。疫情與景氣復甦前景擔憂,加上近週初領失業金人數意外回升,推升避險買盤,高評等的投資級公司債表現領先,高收益債各子產業則漲跌互見,其中防禦型的健康醫療及公用事業類表現居前,優於大盤,反觀今年來表現突出的能源債近週則拉回,所幸油價自前週頹勢回升支撐上游的探勘生產商表現相對抗跌,中游商跌幅亦低於能源債大盤。歐洲央行上調中期對稱性通膨目標至2%,意謂允許通膨在一段時間內略高於2%,新前瞻指引雖更為寬鬆並承諾繼續支持歐洲經濟,惟疫情影響歐洲多國重啟防疫措施,壓抑歐洲高收益債近週表現。利差方面,彭博巴克萊美國高收益債指數利差擴大10點至292點;歐洲高收益債指數利差則擴大8點至306點(彭博資訊,截至7/22)
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中長線投資展望:高收益債和波灣債市可望跟隨經濟復甦趨勢
全球經濟復甦及通膨壓力升溫下,富蘭克林證券投顧建議債券產品的選擇應要能有抗通膨或可受惠通膨的元素,例如通膨與石油價格通常為正向連動,產油國重鎮的波灣政府即可因高油價而有財政收入的進帳。而且相較於世界而言,波灣疫情控制的效率高。據紐約時報網站,全球疫苗接種率排名的前十大國家中,波灣六國即佔了三國,其中阿聯每100人接種168劑居全球第一(7/22更新)。疫苗被普遍接種後,經濟活動快速回復,可嘉惠主權債和企業債表現。
富蘭克林證券投顧表示,隨著經濟逐步解封,預期下半年仍將看到強勁的經濟復甦,但全球長期結構挑戰仍存,例如西方社會中堅階層的薪資停滯、人口高齡化、全球債務負擔高漲等,預期主要央行將仍維持寬鬆貨幣政策,持續看好美國高收益債受惠解封題材的循環性產業,如航空、郵輪、零售相關,至於歐洲高收益債企業獲利持續挹注基本面改善,雖然供給超越2019/2020水準,但需求亦非常強勁,相較於歷史低檔,利差仍有收斂空間,此外,隨著景氣復甦與企業獲利回升,併購與槓桿收購交易增溫,債券投資宜精選標的與產業。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)經理人愛德華.波克表示,上半年整體市場表現不錯,特別是在股票市場,整體經濟的表現十分強勁,但預期成長可能將有所放緩,債券市場方面,可以看到近期殖利率有些拉回,觀察近期聯準會官員的談話,預期下半年至明年,債券市場將面對更多的不確定性。考量低收益、整體回報的不確定性,看好擁有多樣特性的混合型資產,這樣的標的可能是股票但具有類似債券的特質,或是債券擁有類似股票的特質,例如可轉換證券就是其中之一,它可以像股票一樣成長,同時提供更高的收益水準,或是浮動利率的銀行貸款,皆有助投組創造更佳的收益表現。
國際匯市
過去一週表現回顧:疫情推升避險買盤加上鴿派歐洲央行推波助瀾,美元續強
Delta變種病毒株導致疫情在世界多處反彈,美元獲避險買盤出籠推升,一度突破93關卡,近週初領失業金人數意外回升雖短暫壓低美元,在歐洲央行釋放更為鴿派的言論後,美元再獲提振,週線上漲0.15%。歐洲本週迎來央行新貨幣政策戰略後的首次利率決策會議,除了如預期上調中期對稱性通膨目標至2%,意謂允許通膨在一段時間內略高於2%之外,總裁拉加德強調新前瞻指引旨在避免不利於經濟的過早緊縮,在實現通膨目標之前,利率將保持在當前或更低的水平,更寬鬆政策加上疫情擔憂壓抑歐元週貶0.3%。英國本週在疫情快速擴散中解封,市場壟罩擔憂氣氛,加上英國與歐盟關係因北愛爾蘭問題陷入僵持,拖累英鎊一度跌破3月底低點,所幸同樣受惠歐洲央行鴿派言論提振,英鎊近週維持於平盤。疫情升溫下東京奧運如期舉辦,選手確診個案持續增加,日圓一方面受疫情壓抑、另方面獲避險需求推升,近週微幅收低0.06%。美元繼續走強加上疫情再起推升景氣復甦疑慮,打壓商品需求前景,新興國家商品貨幣近期相對承壓,墨西哥、哥倫比亞披索、巴西里拉及南非幣等跌幅介於1.1%~1.8%,其中南非幣因央行維持利率不變而更為承壓,反觀俄羅斯盧布除了受惠油價自上週頹勢中回升外,預期本週將再升息更支撐盧布近週走高0.54%,於主要新興國家貨幣中居冠,反觀韓國近半個月來每日新增確診數皆破千例,且創疫情爆發來新高,壓抑韓圜近週貶值0.9%,於主要新興亞洲貨幣中表現居末。(彭博資訊,截至2021/7/23
16:00)
觀察焦點與投資展望:聚焦聯準會縮減購債討論,美元短線仍獲經濟數據與升息預期支撐
富蘭克林證券投顧表示,在許多國家逐步解封之際,高傳染力的Delta變種病毒使疫情快速擴散,雖一度牽動全球市場陷入恐慌,擔憂經濟復甦打回原形,所幸全球已有12個國家至少接種一劑疫苗的人口比率超過五成,高達七成的亦有三個國家,就目前觀察,施打疫苗有效降低了重症及死亡率,預期疫情對市場影響,尤其是接種率高的地區,將逐漸淡化,下週聯準會將召開利率決策會議,預期將就縮減購債展開實質討論,但相關決策預估最快在八月或九月會議才會公布,美元可望在較強的經濟數據及升息預期下延續六月份以來的偏強格局,加以短線避險需求仍存,有機會推升美元突破三月底高點93.3,下檔支撐則在月線92.5及92整數價位。歐元技術均線下彎且近日季線跌穿年線格局偏弱,加上疫情恐促使各國重啟防疫封鎖措施,不排除短線有跌破三月底低點1.172,甚至進一步下探去年11月初起漲點1.164的機會,上檔壓力則在月線1.183價位。英鎊近期受疫情及脫歐後談判風波干擾表現疲弱,如果英國作為人類與新冠病毒和平共存的經驗能證明成功,或能成為提振市場信心的觸媒,帶動英鎊站回月線1.38價位。疫情在日本加劇打壓景氣復甦前景與日圓,在全球擴散則刺激避險需求支撐日圓,預期正反作用將使日圓短線仍維持於110上下震盪。
天然資源與黃金
過去一週表現回顧:OPEC+達成增產協議、成品油庫存下滑等因素影響,油價大幅震盪後收紅
OPEC+成員國化解歧見最終達成逐步增產的產量協議,加以Delta變異病毒擴散引發投資人對於全球經濟復甦前景擔憂,一度拖累國際油價單日大跌近8%至兩個月低點價位,不過美國能源資訊局(EIA)數據顯示,截至7/16為止一週,美國原油庫存在連八週下滑後意外增加210萬桶,但奧克拉荷馬州庫欣的儲油中心原油庫存下降140萬桶至去年1月以來最低水準,且成品油庫存下滑,汽油與蒸餾油庫存分別下滑10萬桶與130萬桶,支撐投資人對於原油需求前景的信心,買盤回流推動油價反跌為漲週線收紅,總計西德州近月原油期貨價格週線上漲0.75%,終結先前連兩週下跌走勢。基本金屬價格受疫情擔憂與中國增加投放國家儲備金屬等消息影響,倫敦金屬交易所三個月期銅價格小幅上漲0.15%,CRB商品價格指數週線上漲1.77%。充裕資金支撐市場風險偏好,掩蓋疫情加劇和美中緊張關係擔憂,壓抑週線黃金收黑,止跌於1800美元關卡。儘管全球疫情再度惡化,英國於重新開放後確診數迅速攀升,東奧恐成傳播爆點,投資人擔憂變種病毒的高傳染力可能迫使限制措施重啟,同時美國及其盟友稱微軟遭網絡攻擊與中國政府有關,中媒則警告若再有美軍運輸機降落台灣,解放軍應採取行動,此前中方採取行動限制中企赴美上市,雙方摩擦推升地緣政治風險,加上歐洲央行維持利率在超低水準,跟進聯準會放寬通膨目標區間,以及美債殖利率走低,均提供黃金下檔支撐,但受企業財報優於預期、股市跌深後強勁反彈抑制,避險需求有所減弱,近月黃金期貨週線下跌0.52%,收於1805.4美元/盎司(資料截至7/22)。
觀察焦點與投資展望:原油實際需求狀況、OPEC+動向、美伊核協議談判
富蘭克林證券投顧表示,歷經兩週的動盪混亂後,OPEC+最終於7/18達成逐步增產的產量協議,自八月起至年底的五個月期間,每月供應將增加40萬桶/日至200萬桶/日,同時也將OPEC+原訂於2022年4月底到期的整體產量協議實施期限延長至2022年底。展望全球疫苗接種進展與經濟解封,搭配美國大規模刺激政策推動,預期原油需求將顯著回升,輔以主要產油國維持支出與生產紀律,原油市場已呈現供不應求狀態,國際能源署(IEA)七月報告預估,今年全球原油需求將自去年前所未見的低迷狀態強勁反彈540桶/日,因此即使OPEC+達成增產協議仍將遠不能滿足消費者需求。評估原油市場供需緊繃狀態將支撐國際油價表現,後續關注美國與伊朗核協議談判,可能將延後至八月伊朗新總統就職後繼續進行。就能源類股而言,美股資金輪動快速,近期循環性股票漲升動能稍緩,然預期具備評價面與獲利改善優勢的能源類股仍為經濟動能回升、再通膨交易動能增溫最受惠標的,對於希望對沖通膨風險的投資人,亦可增加商品概念部位。
富蘭克林證券投顧表示,短線熱度升溫,惟金價進一步上行仍需更多刺激因素。聯準會主席鮑爾於聽證會的鴿派言論,表面上提供了近期黃金彈升的主要助力,但觀察近期官員發言,呼籲盡快調整資產購買計畫的聲量卻在提升,回顧疫情爆發至今美國經濟迎來強勁復甦,通膨走高及就業有所改善,政策逐步收緊的預期持續在市場醞釀,同時可以發現近期全球央行寬鬆共識出現分歧,部分國家在通膨飆升、經濟復甦等因素考量之下,已開始收緊量化寬鬆規模或轉向準升息模式,在大方向貨幣政策難似過往齊力寬鬆之下,金價上行需要更多刺激,所幸雖然通膨高漲,聯準會可能被迫提前收緊政策,但預期政策調整的步調將維持溫和,即便縮減購債規模,整體環境的流動性依舊充裕,黃金抗通膨、與各類資產的低相關性,也使其成為提升投組多元性的最佳配置之一,目前多數礦商專注在改善營運的成本架構,包括償還債務,這將有助提升金礦股的基本面和股票報酬潛力,尤其管理階層越來越關注產生現金流,從而向股東配發股息,其中創造現金正面效益最大的屬於中小型金礦商,可望提供具吸引力的投資機會。
二、未來一週重要觀察指標
重要經濟數據與觀察指標:
7/22
|
美國
|
六月成屋銷售/月比
|
590萬戶/1.7%
|
580萬戶/-0.9%
|
7/22
|
美國
|
上週初請失業救濟金人數
|
35萬人
|
36萬人
|
7/23
|
美國
|
七月Markit美國製造業/服務業/綜合採購經理人指數初值
|
62/64.5/--
|
62.1/64.6/63.7
|
7/26
|
美國
|
六月新屋銷售/(月比)
|
80萬戶/4%
|
76.9萬戶/-5.9%
|
7/27
|
中國
|
七月工業利潤(年比)
|
--
|
36.4%
|
7/27
|
美國
|
六月耐久財訂單/資本財新訂單非國防(飛機除外)初值
|
2.1%/0.5%
|
2.3%/0.1%
|
7/27
|
美國
|
五月FHFA房價指數(月比)
|
--
|
1.8%
|
7/27
|
美國
|
五月標普/凱斯席勒20城市(月比)/(年比)
|
1.47%/--
|
1.62%/14.88%
|
7/27
|
美國
|
七月經濟諮詢委員會消費者信心指數
|
124
|
127.3
|
7/28
|
美國
|
FOMC利率決策及鮑爾主席會後記者會
|
0%-0.25%
|
0%-0.25%
|
7/29
|
美國
|
第二季GDP年化(季比)初值
|
8.3%
|
6.4%
|
7/29
|
美國
|
第二季個人消費/個人消費支出核心指數(季比)初值
|
10.7%/6%
|
11.4%/2.5%
|
7/29
|
美國
|
六月成屋待完成銷售
(月比)/(年比)
|
1%/--
|
8%/13.9%
|
7/30
|
美國
|
六月個人所得/個人支出
|
-0.6%/0.6%
|
-2%/0%
|
7/30
|
美國
|
六月PCE平減指數(年比)/核心PCE
|
4.1%/3.7%
|
3.9%3.4%
|
7/30
|
美國
|
七月芝加哥採購經理人指數
|
63.7
|
66.1
|
7/30
|
美國
|
七月密西根大學消費者信心指數終值
|
80.8
|
80.8
|
資料來源:彭博資訊,富蘭克林證券投顧整理。
重要企業財報:
|
日期
|
公司
|
預估每股獲利
|
上年同期
|
7/23盤前
|
施蘭卜吉
|
0.259
|
0.05
|
7/23盤前
|
美國運通
|
1.622
|
0.29
|
7/23盤前
|
NextEra Energy Inc
|
0.694
|
0.65
|
7/23盤前
|
漢威聯合國際公司
|
1.944
|
1.26
|
7/26盤前
|
孩之寶
|
0.462
|
0.02
|
7/26盤前
|
洛克希德馬丁
|
6.533
|
5.79
|
7/26盤後
|
特斯拉公司
|
0.974
|
0.436
|
7/27盤前
|
聯合包裹服務公司
|
2.825
|
2.13
|
7/27盤前
|
3M
|
2.273
|
1.78
|
7/27盤前
|
康寧公司
|
0.51
|
0.25
|
7/27盤前
|
通用電氣(GE)
|
0.035
|
(0.15)
|
7/27盤前
|
洛克威爾自動化公司
|
2.093
|
1.27
|
7/27盤前
|
DTE能源
|
1.352
|
1.53
|
7/27盤後
|
蘋果公司
|
1.011
|
0.645
|
7/27盤後
|
星巴克
|
0.781
|
(0.46)
|
7/27盤後
|
微軟
|
1.921
|
1.46
|
7/27盤後
|
超微半導體公司
|
0.539
|
0.18
|
7/27盤後
|
威士卡
|
1.348
|
1.06
|
7/27盤後
|
Alphabet公司
|
19.343
|
10.13
|
7/28盤前
|
輝瑞大藥廠股份有限公司
|
0.988
|
0.78
|
7/28盤前
|
麥當勞公司
|
2.105
|
0.66
|
7/28盤前
|
通用動力公司
|
2.541
|
2.18
|
7/28盤前
|
波音公司
|
(0.767)
|
(0.479)
|
7/28盤前
|
必治妥施貴寶公司
|
1.89
|
1.63
|
7/28盤後
|
福特汽車公司
|
(0.05)
|
(0.35)
|
7/28盤後
|
賽靈思公司
|
0.753
|
0.38
|
7/28盤後
|
Paypal控股有限公司
|
1.122
|
1.07
|
7/28盤後
|
Equinix公司
|
1.88
|
1.65
|
7/28盤後
|
ServiceNow Inc
|
1.206
|
1.23
|
7/28盤後
|
科林研發股份有限公司
|
7.567
|
4.78
|
7/28盤後
|
臉書
|
3.021
|
1.80
|
7/28盤後
|
高通公司
|
1.687
|
0.86
|
7/29盤前
|
默克藥廠
|
1.315
|
1.37
|
7/29盤前
|
洲際交易所
|
1.163
|
1.07
|
7/29盤前
|
康卡斯特
|
0.659
|
0.69
|
7/29盤前
|
Mettler-Toledo國際公司
|
7.618
|
5.29
|
7/29盤前
|
亞馬遜公司
|
12.227
|
10.30
|
7/29盤前
|
百勝餐飲
|
0.952
|
0.82
|
7/29盤前
|
West Pharmaceutical Services I
|
1.752
|
1.25
|
7/29盤前
|
美國電塔
|
1.28
|
1.00
|
7/29盤前
|
萬事達卡
|
1.751
|
1.36
|
7/29盤前
|
Xcel
能源
|
0.555
|
0.54
|
7/29盤前
|
CMS能源
|
0.458
|
0.48
|
7/29盤前
|
南方公司
|
0.796
|
0.78
|
7/29盤後
|
T-Mobile美國公司
|
0.497
|
1.36
|
7/29盤後
|
愛迪生國際
|
1.015
|
0.931
|
7/29盤後
|
科磊公司
|
3.993
|
2.73
|
7/29盤後
|
吉利德科學公司
|
1.747
|
1.11
|
7/29盤後
|
思佳訊半導體有限公司
|
2.142
|
1.25
|
7/29盤後
|
DexCom公司
|
0.438
|
0.79
|
7/29盤後
|
福泰製藥公司
|
2.751
|
2.61
|
7/29盤後
|
愛德華生命科學
|
0.553
|
0.34
|
7/30盤前
|
卡特彼勒公司
|
2.404
|
1.03
|
7/30盤前
|
智遊網集團公司
|
(0.652)
|
(4.09)
|
7/30盤前
|
埃克森美孚石油公司
|
0.999
|
(0.70)
|
7/30盤前
|
雪佛龍
|
1.586
|
(1.59)
|
7/30盤前
|
寶僑公司
|
1.091
|
1.16
|
7/30盤前
|
艾伯維公司
|
3.081
|
2.34
|
7/30盤前
|
利安德巴塞爾工業公司
|
5.529
|
0.68
|
|
資料來源:富蘭克林證券投顧整理,單位:除特別註明之外均為美元,時間以當地時間為準。
主要金融市場休市一覽表:
|
日期
|
國家
|
節日
|
7/23
|
土耳其
|
古爾邦節
|
7/23
|
日本
|
體育節
|
7/26
|
泰國
|
佛教三寶佛節
|
7/28
|
泰國
|
泰王瓦吉拉隆功生日
|
7/28
|
祕魯
|
獨立日
|
7/29
|
祕魯
|
獨立日
|
|
資料來源:彭博資訊
三、主要市場表現回顧
|
股市
|
最新價位
|
一週%
|
一個月%
|
三個月%
|
六個月%
|
今年來%
|
一年%
|
道瓊工業指數
|
34823.35
|
0.43
|
2.89
|
2.75
|
13.39
|
14.94
|
33.24
|
史坦普500指數
|
4367.48
|
0.94
|
3.06
|
4.84
|
14.51
|
17.20
|
37.06
|
那斯達克指數
|
14684.60
|
1.78
|
2.92
|
4.94
|
8.80
|
14.34
|
41.44
|
MSCI歐洲指數
|
150.99
|
0.28
|
0.68
|
4.90
|
13.72
|
16.62
|
24.93
|
新興市場指數
|
1326.38
|
-0.96
|
-2.10
|
-1.14
|
-3.61
|
3.99
|
25.65
|
亞洲不含日本指數
|
860.08
|
-0.86
|
-1.74
|
-2.27
|
-5.70
|
3.08
|
25.33
|
上海證交所綜合指數
|
3550.40
|
0.44
|
0.57
|
3.95
|
0.17
|
4.03
|
8.93
|
恆生中國企業指數
|
9839.05
|
-3.09
|
-6.88
|
-9.34
|
-13.97
|
-6.44
|
-2.12
|
台灣加權股價指數
|
17572.92
|
-1.52
|
1.92
|
2.34
|
10.73
|
20.40
|
44.53
|
韓國KOSPI指數
|
3254.42
|
-0.69
|
-0.65
|
2.16
|
3.77
|
13.42
|
49.84
|
泰國SET股價指數
|
1541.52
|
-2.05
|
-3.14
|
-0.20
|
4.74
|
8.25
|
16.32
|
印度孟買指數
|
53062.18
|
-0.14
|
1.57
|
11.41
|
9.29
|
11.89
|
40.57
|
新興拉丁美洲指數
|
2537.93
|
-1.60
|
-3.70
|
6.03
|
9.47
|
5.81
|
27.08
|
新興東歐指數
|
183.53
|
0.04
|
-2.04
|
10.95
|
15.41
|
16.50
|
29.51
|
HFRX全球對沖策略指數
|
1425.37
|
-0.10
|
-0.27
|
0.65
|
2.11
|
3.25
|
9.89
|
債市
|
最新價位
|
一週%
|
一個月%
|
三個月%
|
六個月%
|
今年來%
|
一年%
|
全球政府債市
|
815.40
|
0.36
|
1.51
|
1.49
|
-0.39
|
-1.22
|
-1.08
|
投資等級公司債指數
|
3556.08
|
0.39
|
1.49
|
3.30
|
1.10
|
-0.13
|
1.35
|
全球高收益債指數
|
1545.50
|
-0.14
|
0.15
|
1.36
|
2.11
|
2.08
|
10.44
|
美國十年公債
|
1712.45
|
0.31
|
1.99
|
3.18
|
-0.75
|
-2.34
|
-4.84
|
美國政府債GNMA
|
1872.22
|
0.11
|
0.12
|
-0.51
|
-0.66
|
-0.91
|
-0.41
|
美國高收益公司債
|
2428.64
|
-0.00
|
0.78
|
2.18
|
3.38
|
3.87
|
11.48
|
美國複合債
|
2376.76
|
0.30
|
1.14
|
1.79
|
0.11
|
-0.64
|
-0.58
|
歐洲高收益公司債
|
435.96
|
-0.02
|
0.24
|
1.25
|
2.94
|
3.75
|
10.03
|
新興國家美元主權債
|
419.64
|
0.04
|
0.57
|
2.48
|
0.61
|
-0.90
|
2.87
|
新興國家原幣債市
|
150.53
|
-0.04
|
0.44
|
0.82
|
-0.63
|
-0.91
|
6.19
|
富時波灣債券指數
|
180.63
|
0.26
|
0.55
|
1.96
|
1.02
|
0.41
|
2.98
|
伊斯蘭債指數
|
203.45
|
0.12
|
0.37
|
1.22
|
1.08
|
0.99
|
3.98
|
|
資料來源:彭博資訊,含股利,截至2021/07/23,16:40。投資級債、高收益債、複合債及新興債採彭博巴克萊債券指數,伊斯蘭債採道瓊債券指數,其餘均採富時債券指數,除新興債換算為美元計價外,其餘指數皆以原幣計價,截至2021/07/22。