MoneyDJ新聞 2025-02-18 09:00:44 記者 黃文章 報導
金拓新聞2月17日報導，賀利氏貴金屬（Heraeus）報告表示，全球貿易關稅的不確定性將繼續推動黃金的避險需求，而中國5G網絡與電網電氣化的增長將提振白銀的長期需求。報告表示，中國保險業對黃金的投資也成為市場關注的焦點。中國10家保險公司已獲准將最多1%的資產（約274億美元）投資於黃金，相當於295噸黃金，約佔2024年金條投資需求的34%。若這些保險公司執行這一配置，2025年的黃金投資需求將增長至少25%。
2024年的黃金投資需求已增長25%，並推動金價創下39次歷史新高。2025年迄今，金價已創下8次歷史新高，預計市場資金持續流入將延續黃金的多頭趨勢。此外，上海黃金交易所（SGE）的交易量在過去一週飆升至44,000噸，這一數據相當於過去四年平均週交易量的95%，顯示中國投資者在春節後仍對黃金充滿興趣。
報告還指出，中國AI企業DeepSeek推出的R1AI開源模型可能成為黃金需求的新動力。該模型降低了大型語言模型訓練的GPU要求，但反而促進了GPU硬體需求的增長。例如，2023年輝達出貨370萬顆數據中心GPU，消耗約2噸黃金，約佔全球電子黃金需求的1%（每顆GPU含約0.5克黃金）。
報告表示，雖然AI硬體的設計效率在提升，但隨著AI應用擴展至汽車、機器人等領域，黃金需求仍可能增長。然而，報告也指出，2024年的電子業黃金需求仍較2010年低15%，因此不太可能超越歷史高點，因為電子製造商正尋求降低對高價黃金的依賴。
報告也指出，5G網絡的成長將進一步推動白銀需求。根據市場研究機構Canalys的報告，2024年全球智慧手機銷量年增7%，達12.2億部，其中5G手機佔比從2023年的58%上升至64%（IDC數據）。推測2024年5G手機銷量年增18%，而非5G手機銷量則下降15%。
報告表示，5G智慧型手機本身並非白銀主要消耗來源，但5G基礎設施（基站、天線、發射器）嚴重依賴白銀的導電性。賀利氏預估，2025年5G相關產業對白銀的需求將達1,500-1,700萬盎司，其中5G車聯網與半導體需求占66%。2024年5G基站市場規模達280億美元，預計到2029年將增至1,400億美元，成長5倍。
內德戴維斯研究公司（Ned Davis Research）首席全球投資策略師蒂姆·海耶斯（Tim Hayes）報告表示，黃金短期內仍有上漲空間，稱美元走軟和美國公債殖利率下降，為金價提供支撐。海耶斯認為，黃金市場仍處於週期性與長期牛市的初期，黃金尚未進入見頂階段。
海耶斯表示，當金價與M2貨幣供應量相比時，黃金的漲勢並不顯得過度。反觀美元的長期趨勢指標已經進入歷史最高20%的區間，歷史上，當美元進入此區間後，接下來1到10年內通常會走弱，進一步支撐金價走高。
目前，市場避險需求增加，投資者對黃金的興趣提升。根據全球經濟不確定性指數（Global Economic Uncertainty Index），目前該指數已達到自2020年疫情高峰期以來的最高水平，並且在過去10年內與黃金價格呈現同步上升趨勢。
海耶斯強調，如果貿易戰升級導致通膨上升，美國債券殖利率可能上升，並減少央行放鬆貨幣政策的空間，這可能對金價構成壓力。然而，在沒有債券殖利率大幅上升的情況下，黃金仍有望受惠於美元貶值、美國實質貨幣供應增長，以及政府財政支出高於收入的政策環境。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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