MoneyDJ新聞 2021-08-02 13:32:28 記者 新聞中心 報導
美律(2439)上週法說會公布第二季財報，毛利率僅9.59%，為2018年第二季來的低點，不過下半年為傳統電子旺季，預估第三季耳機、揚聲器出貨有望增加，毛利率也有改善的空間。而日系、美系外資也相繼發布最新報告，其中日系外資重申「買進」評等，目標價維持126元；美系外資重申「中立」評等，目標價105元。
日系外資指出，美律第二季毛利率雖不如預期，不過EPS 0.54元仍符合預期；而下半年IC晶片短缺將會延續，美律雖持續確保更多零組件，也嘗試提前下單，但因零組件短缺仍將衝擊全年耳機成長率約10%。
美律認為，第三季Audio耳機將會持平，而娛樂用耳機在新品拉抬下，未來幾季將會持續大量出貨，通訊用耳機受到IC缺料影響，第三季出貨將會下滑，且因通訊用耳機為中低階產品，影響較大，至於Gaming、TWS產品則會成長；整體來看，第三季產品組合將與第二季度相似，不過毛利率將會改善。
日系外資長線仍看好美律在新業務滲透，包括蘋果產品、SiP(系統級封裝)以及視頻會議等，重申美律「買進」評等，目標價126元。
美系外資指出，IC晶片短缺仍為最大風險，預計可能要到明年第一季才能緩解，而主要缺貨元件包含MCU、DSP、 MOSFET、音頻編解碼器、傳感器、PMIC、NOR Flash等；由於缺貨衝擊，將影響美律全年耳機出貨約10%，不過揚聲器業務並未受到影響，加上美律在業界佔據龍頭地位，因此在採購上更具優勢。
美系外資也表示，美律越南廠受到當地疫情衝擊較小，目前Gaming耳機也從高階逐漸切入中階，第三季將加入兩家中階客戶，且美律因有越南廠，更具有成本競爭力，美律越南廠將爭取未來3年內產能達25%。
美系外資預估，在揚聲器旺季出貨成長帶動下，將抵銷耳機產品出貨受IC晶片缺貨的影響，美律第三季營收有望優於第二季，毛利率也將會微幅改善；而全年來看，由於蘇州美特業務轉強，也有助美律今年營運動能，重申「中立」評等，目標價105元。
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