MoneyDJ新聞 2022-05-10 09:58:44 記者 邱建齊 報導
事業廢棄物處理大廠可寧衛(8422)第一季合併營收雖首度突破10億大關改寫歷史新高，但因高毛利的原廢棄物處理本業較去(2021)年同期明顯減少，且大幅挹注營收的高雄煉油廠整治相關標案毛利率低於市場預期，除毛利率再下滑至2009年第三季以來新低，絕對獲利金額更年減3成，EPS 2.41元低於預期。公司表示，去年同期還有廢棄物處理的專案貢獻，加上部分客戶換約較晚所致，但預計第二季會陸續進來，法人估第二季除營收續創新高、毛利率也將止跌回升。
可寧衛今(2022)年第一季合併營收11.21億元改寫歷史新高、年增37%；營業毛利4.54億元、年減21%，毛利率40.50%不僅年減30.23個百分點、並較去年第四季進一步下滑8.91個百分點創2009年第三季以來新低；營業利益3.32億元、年減29%；稅前淨利3.32億元、年減30%，歸屬於母公司業主淨利2.62億元、年減30%，EPS 2.41元，較去年第四季的2.16元上升、但明顯低於去年同期的3.42元。
在今年第一季合併營收11.21億元的組成中，共認列高雄煉油廠整治標案收入4.44億元、佔比4成，包含掩埋/固化/清運在內的廢棄物處理本業則為4.47億元、佔比同為4成，紙業收入2.21億元、佔比2成。
相較同樣整季都有認列紙業收入的去年第四季，在合併營收8.49億元中，廢棄物本業5.40億元、佔比64%，紙業收入2.44億元、佔比29%，非高雄煉油廠專案但性質類似的污染及棄置場址整治工程收入則有5,865萬元、佔比7%。
在紙業收入維持2億多元沒有太大差異之下，今年第一季多了4.44億元高煉廠標案收入挹注，加上廢棄物處理本業少了將近1億元的產品組合變化下，毛利率又進一步下滑8.91個百分點，但在營收季增32%下，EPS仍以2.41元超越第四季的2.16元。
但比起去年同期，今年第一季廢棄物處理本業收入減少更達3.43億元、年減逾4成，即使合併營收年增37%，不僅合併毛利率年減達30.23個百分點，絕對獲利數字也衰退3成左右。
由於高雄煉油廠整治標案今年1月即開始認列，合併營收除在1月以3.93億元創單月新高，更推升第一季首度突破10億元大關達11.21億元；即使標案毛利率預估落在50%以下、明顯較原廢棄物處理本業約7成水準低，但市場仍預期在營收規模大幅拉高之下，可望在獲利上有亮眼表現，但開出的數字與預期有相當落差，顯見高煉廠標案實際毛利比原先想像更低。
此外，可寧衛表示，去年同期還有1個廢棄物處理本業相關專案進帳，對當時營收與毛利均有同步推生效益，加上今年有幾張單子因與客戶在部分合約條件上有些攻防而議約較久、未能及時在第一季換約，但預計會陸續在第二季進來；公司對原廢棄物處理本業仍看穩定，由於固化/掩埋不會有甚麼爆發性成長，全年預估呈持平或稍好。
而從4月合併營收再度以4.23億元創下單月歷史新高，除高煉廠標案認列約1.6億元及紙業每月約6,000~8,000萬元收入貢獻，兩者金額均與前幾月相差不大，公司表示以掩埋為主的廢棄物處理收入有增長。法人表示，第二季除了在營收有機會持續改寫歷史新高，毛利率更將因原廢棄物處理本業收入陸續回補而止跌回升，EPS可望回到3元以上，但因高煉廠標案毛利率低於預期，因此將今年全年EPS從原估約16元下修至14.5元左右。
由於高煉廠標案是可寧衛今年最大動能，公司表示若有機會都會持續投標，但目前高雄市政府對於尚未啟動的剩餘標案均未有新的公告。
