大摩：陸監管框架轉向可持續性，須警惕過度監管風險
MoneyDJ新聞 2021-08-02 16:47:13 記者 新聞中心 報導 經濟通通訊社報導，摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強今(2)日發布最新報告表示，中國政府正透過重大的監管框架轉變，將治理重點轉向統籌增長和可持續性、實現社會公平與安全，政府可能透過降低企業利潤來增加面向勞動力要素的分配，由此帶來的市場影響預計將更持久、更深遠。近期對金融科技、科技巨頭、校外培訓、加密貨幣及碳排放的最新監管行動，都是本輪監管框架轉變的重要組成部分，需警惕過度監管風險。
邢自強指出，在新的治理機制下，中國看來正努力遏制企業權力的擴大，重新平衡經濟中面向勞動者的分配份額，這將帶來企業所分配利潤的減少。他認為，與社會不平等日益加劇、環境可持續性、數據安全相關的行業正遭遇監管打壓，而在新治理機制下先進製造業、技術本地化與可再生能源行業將獲得政策支持。
報告預計，目前中國監管周期對中國股市估值及股票風險溢價(ERP)的影響將比以往類似周期更持久且更深遠，因影響到相當大的市場占比，尤其是佔MSCI中國指數約40%權重的互聯網板塊；這些受影響行業及股票未來淨利率和營收成長都面臨極大不確定性。而隨著時間推移，預計MSCI中國指數將逐漸擁有更加平衡的行業配置，互聯網權重降低、工業及IT等行業權重提高。
具體來看，在監管框架轉變之際，數據型科技和平台企業及房地產公司可能仍將承壓，但半本地化、網絡安全、面向大眾市場的中國國產品牌、創新藥物、生物技術和綠色經濟可望得到支持。
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