MoneyDJ新聞 2022-05-03 13:25:16 記者 蕭燕翔 報導
股債波動加劇，壽險業今年強弱調整加速，法人預期，因加速實現未實現債券獲利與殖利率反彈，不排除多數壽險業第一季綜合損益表(OCI)上的債券未實現部位，已經幾無存糧，甚至呈現虧損，4月全球股市跌幅加劇，也不利短期評價，即便想賺美元升息或逢低建立股市部位，也得回歸資本強度，投資團隊資產配置的彈性難度提高。
今年前四月股債操作難度堪稱近年之最，美國十年期公債殖利率從去年底的1.6%以下，反彈至近日的近3%，其餘天期債券也同步反彈，只是反彈程度不一，部分殖利率也出現倒掛；同期股市操作難度同樣激增，道瓊指數與台股今年前四月跌了近一成，那斯達克與費半跌幅更大，前者近兩成，後者更超過兩成，前兩年靠股債大賺的壽險業者，今年操作難度爆表。
以去年底主要壽險業公布OCI項下的金融資產未實現部位來看，多數都已經靠股票挹注，法人預期，在今年第一季債券殖利率反彈幅度創近年之最下，壽險業肯定更加速處分債券部位，加上殖利率與價格呈現反相關，部分未實現獲利也將回吐，第一季底主要壽險業債券未實現部位獲利都所剩無幾，甚至轉為虧損，等於過去低利時代累積的「存糧」，多數已耗盡。
第二季至今已開市一個月，股市跌幅有增無減，多數金融業者也認為，上半年股市震盪恐難避免，在債券未實現獲利存糧已所剩物幾下，股市操作績效對金融資產評價的波動，會更為即時直接，各家投資團隊的強弱成效立見，變相也會影響各家公司的資本強度，體質弱者，恐徒增中期再增資壓力，相對之下，若第一季底公布帳上金融資產未實現獲利尚有數百億元規模者，可能可以使投資者相對安心，也較不會影響明年能配息的能力。
在今年投資的大趨勢下，強勢美元、美元固定收益商品利率看升，是普遍的共識，提高美元固定收益配置，也成為壽險業者預期要提高經常性收益率的主要策略。不過，根據金管會的規定，目前壽險業海外投資(含國際板)的上限為可運用資金的65%，多數業者能再提高空間已低於5個百分點，少數如新壽前幾年因遭金管會限縮，是少數資產超過5千億元的公司中，投資海外還遠低於均值者，只是何時禁令能解除，仍與財務體質與內控調整的進度習習相關。
法人認為，今年壽險業靠處分既有部位、轉進收益率相對較高的新債，是在整體國外投資額度上限無法再大舉調高下的方向，更考驗投資團隊進場的眼光與彈性；而因壽險業資本計算有「逆景氣循環機制」，有利於資本相對穩健者逢低進場，創造拉高投資報酬率機會。
