什麼是美國國債
美國政府所發行的公債，簡稱為「美債」，是用來為美國政府籌措資金或調整利率的財政工具，依據債務到期日分成許多不同的年期，意思是政府在多少年後會還投資人錢，比較常見的有2 年、 5 年到30 年，年期較短被歸類為「短期債券」，反之則稱為「長期債券」。
美國公債從發行(1776年)至今已超過200年的歷史，除非美國這個國家倒閉，否則美國公債是相當安全的投資選擇。
什麼是公債價格及殖利率
美國公債在發行時，會有發行的票面價格及票面利率，而一般投資者聽到的殖利率，其實就是票面利息除以公債價格，而票面利息在發行後就不會改變，但公債價格卻會隨著市場的需求而上升或下降。
舉例來說，在股市多頭市場先兆，投資人賣公債買股票，這將導致公債因過度賣超導致價格下降，因為公債價格的下降，導致公債殖利率上升；反之，股市空頭市場下，則是投資人賣股票買公債，這將導致公債因過度需求導致價格上漲，因為公債價格的上升，導致公債殖利率下降。
許多投資者可能聽過「升息買股、降息買債」的操作原則。債券價格與市場利率呈現反向的關係。也就是說，降息的時候，債券價格照理來說應該要上漲，反之亦然。其實，除了升降息循環，可以再加上考量「景氣因素」，因為相較於利率，有些債券跟市場景氣相關性反而較高。
黃金與殖利率呈負關係
以美國十年期公債為例，自從今年5月美聯儲宣布推出QE政策後，貨幣貶值以及降息令公債殖利率便開始下跌。由於資金具備流向有利市場的特性，故此當公債殖利率下降，投資者便偏向選擇其它市場，如果此時股市為熊市，那麼資金將會流向避險資產黃金。
根據以往數據，金價與美國公債殖利率呈反向關係。我們可透過分析兩者關係，預測未來走勢。
以2013年的走勢為例，黃金在4月8日跌破1500美元重要關卡，十年期公債殖利率也自今年5月3日開始由1.66低點上升；其後黃金於7月5日開始自低點1222.93反彈，而同期十年期公債殖利率亦自高點2.942下調。
再舉一個近例，今年8月2日至10日，十年期公債殖利率均在0.55附近浮動，屬於近兩個月來最低，同期金價衝破2000美元歷史高點。但到了8月11日，貴金屬普遍遭遇了巨大的拋售壓力，金價下跌5.7%，創下2013年4月以來的最大跌幅，白銀則暴跌14.95%，創下2008年10月以來的最大跌幅。其下跌的同時，公債殖利率大幅走高，達2.5以上水平。
疫情下 低殖利率與高金價
若我們已經了解到金價與公債殖利率的關係，可否透過美國十年期公債殖利率推算未來金價呢？最近殖利率自10月2日起由0.6價位升至0.77，很可能意味金價亦會在不久後回落。但即使殖利率回升，其對比疫情前仍屬於極低水平，所以金價回落幅度有限。
現時殖利率低企，讓黃金吸引力大增。同時，市場對超低利率以及美國大量借貸的問題感到擔憂，擔心購買公債已無法提供得到任何殖利率上的收益，跟沒有殖利率的黃金差不多。然而，黃金具有流動性，也沒有違約風險。
故此，只要疫情一日未結束，低殖利率與高金價的情況仍然存在。
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