買進抗通膨債券的考量
2011/12/16
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近兩年來債券一直是相當熱門的投資資產,主要是因為市場的波動風險其實還處於高位,而美國與全世界各國為了經濟不斷進行量化寬鬆,也導致了市場資金過剩,即使有相當多的資金進入了股市,也同樣有相當多的資金進入債券市場,畢竟債市市值一向都是比股市還大。

雖然為了避險或降低波動性而持有債券,但是為了更高的收益,也往往會優先考量高收益債或其他非公債性質的固定收益商品。除此以外,也有相當多的資金投入了抗通膨債券的市場,因為許多人都預期在一波接一波的量化寬鬆之後,一定會發生通膨,而持有抗通膨債券除了固定收益以外,也能針對通膨產生避險效果。

不過目前30年期的TIPS美國抗通膨債券殖利率甚至已經低於1%了,這並不表示市場對通膨的預期這麼低,而是過多的買盤拉高了價格、壓低了收益。結果現在如果去買進抗通膨債券,反而付出了過高的成本,雖然可以對通膨進行避險,但是卻也有很大的機率會在價差上發生損失。

正如股票應該在大跌的時候大買,大漲的時候大賣,抗通膨債券也是一樣的。所以在市場都預期會有通膨出現的時候,再加上資金過多推升了價格,現在並不是買進抗通膨債券的好時機。更何況美國市場失業率還沒有明顯下降,而勞工薪資也沒有辦法提高,即使市場上資金滿溢,消費者卻不太敢消費,使得市場上一直有人擔心通膨不來反而通縮會先出現。如果真的出現了通縮,那時候其實反而是持有抗通膨債券的最佳時機。

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