中國的兩難
2011/12/13
字級設定:

中國接近兩位數的GDP成長率讓它變成了過去十年最熱門的投資標的。如果以實際情況來看,雖然上證指數從2000年底到今天只漲9%,但是過去十年中國的GDP總共成長了491%,而中國股市總市值也漲了820%。

只是,雖然GDP的成長率相當漂亮,但是通膨率也是高得相當嚇人。傳統上的貨幣政策,在面臨通膨的時候會升息,以緊縮市場上的貨幣。而如果面臨經濟不景氣,成長趨緩的現象,則會降息以寬鬆市場上的貨幣。可是,如果經濟不景氣和通貨膨脹同時存在的時候該怎麼辦呢?很遺憾的,現在的中國政府就是面臨這樣的兩難。

如果現在中國升息,則通膨壓力可以減緩,但是經濟將大受打擊。而如果中國為了搶救經濟而降息,則通膨壓力甚至可能導致整個金融秩序的瓦解。因此,中國在貨幣政策上陷入怎麼做都不對的窘境。如果只有中國經濟不景氣,那麼透過貿易至少還可以維持中國一定程度的經濟成長,集中力量緩解通膨就會是比較好的選項。可惜的是,歐債危機的爆發,讓這個方案的可行性消失了。

全世界的經濟都趨緩,而通膨問題也只存在於新興市場,其中又以中國最為嚴重。所以中國也無法透過其他的手段減緩通膨,目前似乎只能以拖待變,並選擇先讓經濟成長不要衰退得太嚴重,所以才會選擇降息,算是在兩難之中先選了救經濟。