目前位置 首頁藏經閣專題報導台股商機大爆發 投資解密大盤破底,為何它能逆勢創高?有何利多?

大盤破底,為何它能逆勢創高?有何利多? 

2022.04.29 瀏覽數:

台股受到美國升息、中國封城以及台灣本土疫情爆發等利空輪番轟炸,大盤指數不僅持續創下今年新低,離年線也差了千點以上,技術面空頭排列的公司愈來愈多。

不過有一檔個股卻低調地崛起,並不是因為搭上防疫或農糧等熱門題材,股價能逆勢走強,憑藉的是公司過去幾年紮根夠深厚,如今正要開始往上開花結果。今天要介紹的這一檔「慢飆股」,就是製鞋代工廠鈺齊-KY(9802)。


鈺齊-KY主要從事戶外功能鞋、運動鞋之代工製造,生產Goretex戶外鞋、非Goretex戶外鞋與運動休閒鞋,擁有50多家國際知名品牌客戶,不會有客戶集中度高的風險。目前生產基地中國產能佔比已降低至30%,非中國的產能包括越南及柬埔寨等地,佔比高達70%。

日前已公告第一季財報,營收45.27億元創下歷史新高、年增32.49%,且已連續五個季度增長,毛利率21.66%、創下近2年新高,稅後淨利5.43億元、年增66.94%,EPS達2.93元,表現亮麗。其中獲利成長幅度遠高於營收,關鍵在於毛利率攀升,春夏鞋款已是第二個季度生產,熟練度提升,另外產品組合、匯率等也是影響因子。

就今年訂單來看,接單量充沛飽滿,訂單能見度已達2023年第一季,以目前生產排程推估,營收將逐季走高,全年目標至少為200億元,不僅將突破歷史新高,而且較去年相比可大幅成長將近8成。推動營收成長動能強的主要原因包括:

(1)歐美人士從事戶外運動風氣日盛,多元鞋款需求強,(2)中美貿易戰與疫情等因素使得製鞋業產能減少,供需出現失衡,產業供不應求,(3)公司維持多品牌策略,每年新增品牌客戶,2021年新增5個品牌,預料2022年將新增6-8個,新加入的品牌通常是次年放量。

因應訂單增長,公司亦持續擴充產能,鈺鋐新廠在去年投產,今、明年產值將持續增加,人員招募亦按進度正常進行。在原料成本方面,今年原料成本波動大,公司採取的策略是先接訂單,報價近生產時再議,採成本加成方式。

在成長能見度高的前提之下,投信連續買進,持股比約5%,仍有不小的持續加碼空間,另外千張大戶持股比達69.59%,亦有助於籌碼穩定。技術面在4/21曾出現一次大量換手,之後量能維持穩定,股價沿著短期均線推升,多頭格局下逢回可伺機佈局。法人預估鈺齊-KY今年EPS達11-12元,將超越製鞋股老大豐泰(9910),以預估EPS計算,豐泰本益比約20倍,鈺齊-KY僅13倍,往上比價空間可期。

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