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什麼是『個人支出』?


個人消費支出(Personal Consumption Expenditure,PCE)與個人所得(Personal Income,PI)是商務部每月例行性的統計調查,兩者同時公布。由於消費佔GDP比重近七成,消費支出的變化是經濟成長很重要的驅動因子,因此各項與消費相關的統計報告如消費者信心,房屋、汽車銷售,零售業績等都相當受到市場重視。在應用上,雖然消費者信心反映了一般民眾對於未來經濟狀況的看法,是具有預測價值的領先指標,但消費者的心態與實際消費行為畢竟存在落差。消費支出則統計了確切的消費狀況,提供更為真實的總體經濟圖象。

個人消費包括了民眾在各項耐久財(如汽車,住宅相關)、非耐久財及服務方面的支出;其中以服務支出為最大宗,佔總消費比例近六成。耐久財部分可從汽車及房屋銷售報告來預估,非耐久財部分也能從零售業業績得到線索;服務支出雖不易估計但相當穩定,因此分析師在預估消費支出時,主要是看耐久及非耐久財的部分。由於個人消費支出公布的時間落後於汽車、房屋銷售及零售業績報告,時效性略顯不足,因此市場通常不會對此報告做出反應。

在研究這份報告時,分析師同時也會注意儲蓄率的變化。所謂的儲蓄率,即是所得未用於消費部分的比率,計算方式為:(個人所得 - 個人消費支出)÷ 個人所得。儲蓄率下降(甚至是負儲蓄),顯示消費意願強勁,消費者利用儲蓄來融通支出的比例提高,雖對眼前的經濟成長有所助益,但並非能夠長期維持。

通常在景氣好的時候,各項商業活動熱絡使得個人收入提高,消費者對於未來情況也相當樂觀,從而增加支出進一步刺激景氣,對於企業來說是利多消息。但在景氣循環高峰,若所得成長及消費支出過於強勁,使得通膨壓力增加,則聯準會將可能採取緊縮政策,對市場而言是利空消息。

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