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什麼是『耐久財訂單月增率』?

Durable Goods Orders

耐久財訂單數字,是製造業出貨,存貨及新訂單報告(Manufacturers' Shipment, Inventories and Orders)裡相當重要的一項,被視為製造業景氣的領先指標。此處所謂的耐久財,是指使用壽命超過三年的財貨,如國防設備,飛機等運輸設備,企業機器等資本設備,及一般消費性耐久財如汽車,家電用品等。在這份報告中,涵蓋耐久財及非耐久財的統計,但其中以耐久財部分最受注意;原因在於非耐久財(如食品,衣物等)的需求變動不大而容易預測,因此真正值得注意、影響製造業景氣的,便是耐久財部分。耐久財中,國防等相關設備在GDP中屬於政府投資,民間企業機器設備等支出屬於私部門投資中的資本設備投資,一般消費性耐久財則屬於『消費』裡的耐久財消費項目;因此耐久財的變動狀況,對於GDP的表現有很大影響。

由於製造商在擬定生產計劃之前,必須先有訂單,因此耐久財訂單能用來預測製造業生產變化及景氣波動,最受市場關注,同時也是領先指標的組成項之一。通常商務部會在每月中率先公布前一個月耐久財訂單的資料,再於次月初公布非耐久財的資料(即所謂的工廠訂單),並同時對先前公布的耐久財部分做出修正,因此耐久財訂單也是一項時效性很高的統計數字。

不過由於這項數據波動很劇烈,且通常會在隨後公布的工廠訂單報告中做出幅度很大的修正,應用上必須特別注意。耐久財訂單波動劇烈的原因來自於國防及運輸設備(如航空公司訂製飛機)等金額龐大訂單的增減,很輕易便能造成當月訂單大幅波動。因此分析師在分析這項數據時往往會把波動劇烈的國防及運輸設備項目忽略不計,或者利用其移動平均值來觀察趨勢。

而由於這項數據相當難以預測,且波動幅度往往劇烈,因此在公布的時候常出乎意料,而造成市場激烈反應。一般而言,超出預期的耐久財訂單數字代表製造業表現強勁,對股市而言是一項利多;對債市而言是項負面消息。

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