首頁 書報攤 報告內文
上證指數或破底 AIGC成投資明燈

2023/08/31 提供機構:理財周刊
字級設定:

文●洪寶山

718OpenAI提交了ChatGPT-5的商標申請,申請書中透露了許多GPT-4不具備的能力,而且每一項都指向AIGC,其中之一是GPT-5可能具備主動學習能力,有了主動學習的大模型,才是真正開始走向AIGC,因為不會主動學習的大模型將受限於人類投餵的數據,AI永遠不可能在某領域產生新的知識,也不可能超越人類,而主動學習的大模型也許能幫助人類解答許多未知的難題。 

輝達H100晶片 明年出貨量三倍起跳 

第二,申請書中揭露GPT-5將重點加強語音辨識功能,這是萬物聯網的升級版─萬物AI的關鍵因子,強化語音辨識的大模型可以即時處理人類的自然語言指令,GPT-5將使得機器人更能夠貼近人類的期望。 

截稿日當天晚上正好是輝達公布第二季財報,可以想見輝達的第二季財報一定是好,問題是市場滿不滿意。如果不滿意,利多下跌,該停損嗎?如果意外的好,跳空開高,要獲利了結嗎? 

就如同美國大非農就業報告、FOMC利率決策會議、台積電法說會等重大事件登場前,提前兩天進入到量縮觀望是標準動作,加權指數821-23日的三日平均成交金額降到2,890億元,818日的三日平均成交金額還有3,685.41億元,少了21.58%,輝達的財報已經成為股民新的焦點。 

瑞銀指出,GPU需求的激增已導致輝達H100晶片的交付週期推遲六至九個月,英國金融時報823日報導,輝達計畫將H100晶片產能拉高至少三倍,預測明年的出貨量將介於150~200萬顆,遠多於今年的50萬顆。 

法人圈重新靠攏AI概念股 

818日《巴倫週刊》資深撰稿人TaeKim最近在X上發表一篇推文,援用金融諮詢公司Raymond James資料指出,H100GPU的成本為3,320美元,而輝達的H100晶片市價落在25,000~30,000美元,輝達的H100晶片利潤高達7.5-9倍。伯恩斯坦推估2024年輝達創造750~900億美元的資料中心和AI晶片收入。預計到2027年,輝達的GPU市場規模將達到1500億美元左右。 

摩根士丹利、瑞銀和Rosenblatt Securities最近都上調了輝達的目標價,其中把目標價提高到800美元的RosenblattSecurities表示,憑藉在編譯器、庫和軟體工具方面無與倫比的優勢,輝達可以克服硬體規格方面的挑戰,並推動經常性軟體現金流入。 

AI成為近三十年來最具革命的科技,就連之前擔心AI初期泡沫疑慮的法人圈也重新靠攏AI概念股,大摩指出最具潛力的十五檔AI股,包括台積電、世芯-KY、創意、晶心科、京元電子、鴻海旗下工業富聯(FII)、光寶科、台達電、致茂、華碩、緯創、技嘉、廣達、奇鋐、金像電等。 

其中漲幅落後的京元電子被大摩點名後開始創新高,或許可追蹤同樣漲幅落後的台積電、晶心科、華碩等個股。創意雖然不能算是漲幅落後,但因公司下修全年展望造成股價修正一波,對比世芯-KY來說,也算是有比價的空間。 

ARM有望成第三大科技業IPO 

輝達的財報將為八月的行情留下註腳,就算市場以利多出盡解讀,但AI題材不會利多出盡,展望九月ARMIPO或將延續AI的熱潮。 

821ARM向美國證券交易委員會(SEC)提交招股說明書,計畫在那斯達克證券市場進行首次公開招股,證券代碼為「ARM」,最快九月上市。ARM希望通過IPO籌集100億美元資金,若尋求募資100億美元的消息屬實,ARM將可能創造202110Rivian募資137億美元以來最大的美股IPO,並將有望成為僅次於2014年阿里巴巴上市和2012Facebook上市的第三大科技業IPO 

ARMIPO會受到市場高度重視,並不是智慧手機業務,而是自去年ReneHaas擔任CEO後,ARM的重心放在可用於雲計算和AI應用的資料中心晶片,據了解,亞馬遜雲計算業務(AWS)中採用了基於ARM的晶片,當前AI晶片是業內價格最高、利潤最高的。 

ARM正在洽談引入輝達作為IPO的主要投資人,兩者對於估值的認定有落差,雖然也有可能最後沒談成功,但別忘了輝達曾經試圖以400億美元收購ARM,在輝達眼中ARM是寶石。 

引入主要投資者 延續AI熱潮 

華爾街各大投行預估,由於宏觀經濟和半導體產業正處在修正期,ARM上市估值在300~700億美元的區間內,中間值僅為500億美元。低於軟銀去年提出的600億美元估值目標,好在隨著掛牌的時間越來越近,ARM的估值在八月初已經超過600億美元,然而ARM的期望值接近800億,所以如能引入一位主要投資者例如輝達、英特爾或台積電,可以提振市場情緒,吸引更多人參與IPO 

無論如何,對股民來說,ARMIPO可以延續AI的熱潮不退,這才是最重要的。據傳,ARM的路演定在九月的第一周開始,隨後的一周將為IPO進行定價。 

中國自顧不暇 美債拍賣慘澹 

還記得七月美國財政部長葉倫訪中推銷美債這事嗎?八月惠譽就調降了美國信用評級,後來惠譽又警告可能被迫下調數十家銀行評級。說到底,美國赤字嚴重,偏偏又不想勒緊褲帶過日子,所以派葉倫去中國扮笑臉,希望中國在房地產危機之際,出手買美債。

結果呢,美國財政部共標售了1030億美元的美債,包括三年期、十年期和三十年期債券,810日完成總規模230億美元的三十年期美債拍賣,得標利率為4.189%,創下2011年七月以來的最高水準,相比上次七月時的3.910%,更是大幅飆升。 

811日當周最後一次美債拍賣慘澹,本次標售的競標倍數為2.42,為今年四月份以來的最低,表明需求疲軟。中國伸出援手了嗎?筆者認為中國沒有賣出美債就已經是幫忙了,好巧不巧的,琱j與碧桂園都爆出財務危機,正好給北京哭窮不買美債的藉口。 

上証指數量縮盤跌 下一步回測金融海嘯低點? 

《自由亞洲電台》報導,中國官媒《財新網》818日起一連數天報導「怎樣消化地方債」,指出北京已準備發債1.5兆人民幣,相當於208.33億美元。國際貨幣基金估算,今年中國地方政府累積的債務或高達66兆人民幣,上証指數會破線嗎? 

上証指數在2005年創下998.23低點,然後連續兩年的北京奧運基礎建設翻新,衝上6124.04歷史高點,之後習近平進行供給側改革、住房不炒、補教改革等,再加上阿里巴巴的馬雲事件,以及白紙革命,中國現在最大的問題是年輕人的躺平、擺爛的消極主義,讓上証指數進入量縮盤跌走勢,如果跌破去年2863.65低點的話,可以說從2005年以來的長期上升趨勢就被扭轉了,不排除回測2008年金融海嘯的1664.93低點。 

《華爾街日報》分析,中國房債、地方政府身陷債務危機、私人投資疲軟、出口低迷,中西關係惡化危及外國投資和貿易,中國四十年繁榮已結束。

本文由理財週刊提供