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國泰全球債券基金10月份經理人報告


2010/11/23 下午 12:04:00 作者:蔡佳如
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美國經濟數據略顯改善,抵消擴大寬鬆規模之預期,且市場擔憂Fed此舉主要為避免通縮,引發長期通膨增速疑慮,長債殖利率彈升,五年期TIPS則創史上首見負利率-0.55%,長短期利差擴大。歐債方面,儘管愛爾蘭及葡萄牙等邊陲國家財務疑慮仍多,然德央行行長韋伯樂觀預估2011年德國GDP增幅將高於3%,並表示歐洲央行明年首季即將討論是否使貨幣政策正常化,且經濟數據及企業財報普遍仍佳,德債殖利率隨美債走升,10年債殖利率走揚4.4個基本點,收2.518%。此外,根據ThomsonReuters數據顯示,截至上月底S&P500成分企業中已有335家公佈財報,其中高達77%表現優於預期,第三季平均獲利預估更是連兩週上修至30%,更提振投資級公司債表現。

由於低利率及低成長環境下,投資人對於利差型產品需求提高,加上投資級債券具有高信評等級,根據美林統計,年初以來市場資金流入投資級債券市場金額高達1,087億美元,顯見投資級公司債在全球景氣弱勢復甦狀態下扮演極佳避險角色,債券利息對市場波動亦可產生保護效果,成為投資組合中之不可或缺之核心資產配置。在區域配置上,全球債債券配置比重以美國和歐洲投資等級公司債為主。基金加權平均存續期間2.25年。基金已採用全額避險策略,降低匯率風險。


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