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國泰國泰基金十一月份經理人報告


2015/12/16 下午 01:57:00 作者:陳怡光
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11月份全球股市呈現較為明顯的差異走勢,成熟市場普遍反映經濟回升而走揚,但新興股市受到原物料走弱,以及預期FED升息的影響,除陸股外大多走弱,台股受到MSCI權重調整的影響,表現遜於國際主要股市,但根據以下幾點因素,我們仍對12月的展望抱持樂觀看法,首先,全球股市在經歷過年中FED可能升息的衝擊調整下,投資人對於未來的利率環境已做好準備,並且近期FED談話指出2015年升息可能幅度為1碼,然後會觀察全球經濟回升狀況再做下一次升息的計畫,這樣的進度受到市場歡迎也降低升息對於景氣的影響,在歐洲繼續擴大量化寬鬆政策,以及經濟指標走穩之際,有利於全球資金持續加碼股票市場;此外,雖然台灣面臨全球貿易量下滑,出口持續衰退,使得2015年GDP下修至1%以下,不過由機構近期預估的數字來看,第四季GDP有可能恢復正成長,顯示經濟基本面或已開始築底,將有利於加權股價指數走揚。在產業面部分,近期台積電共同執行長在媒體訪問時表示,台積電已經陸續見到客戶增加下單狀況,顯示半導體產業庫存調整進入尾聲,未來在手機功能持續增強的帶動下,高階先進製程仍是推動產業成長的要角,2016年半導體產業有望恢復成長動能;在非電子方面,近期油價仍是低檔盤旋,除食品外的原物料價格面臨較大壓力,相關產業獲利恐有下修風險,不過由於全球面臨暖冬氣候,有利戶外運動的進行,對於運動用品的需求有機會維持高檔,預期相關個股的獲利仍表現亮眼。

雖然全球電子產品消費力道缺乏亮點,不過在智慧型手機零組件當中,其中具有寡占性或市占率提升題材的廠商為基金持股的標的,此外,半導體產業向下循環已經接近尾聲,基金持續在全球競爭力領先以及布局下一世代產品的公司進行投資,非電子方面, 著眼於汽車電子化以及安全性要求的趨勢開始加速,將挑選產業趨勢向上的汽車零組件族群,加上受惠於全球景氣穩定回升,消費力上揚,基金也將布局受惠於消費成長的相關產業。


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