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長期投資關鍵解密,持有亞債勝率高


2017/6/16 上午 09:33:00 提供機構:野村投信
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時序進入五窮六絕,惟金融市場表現依舊強勁,恐慌指數(VIX)維持於低水位,現在進場投資是否風險過高?野村亞太新興債券基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)經理人謝芝朕表示,統計自2006年6月底以來,任意在每月底進場投資亞債的正報酬機率在頭一年便達88.43%,報酬率亦有6.46%,隨著投資時間拉長到三年的正報酬機率來到百分百,報酬率更有24.04%(見下表一),代表亞債基金相當值得投資人長期持有。

謝芝朕指出,今年風險性資產一路向上,價值面攀高亦加深市場修正疑慮,觀察投資人於高檔短線進出的結果為越追越高,墊高投資成本無形是增加投資組合的風險,現階段的投資操作以長線規劃,不做躁進的短線操作為宜。

根據國際貨幣基金會(IMF,2017/5)統計,新興亞洲未來三年(2017~2019年)的經濟成長率分別為6.4%、6.4%和6.3%,位居全球主要市場之冠,通膨率則分別為3.2%、3.4%和3.7%,長期趨勢亦相當溫和,這種強勁成長搭配溫和通膨的總體經濟,是投資債券的好環境。

謝芝朕分析指出,以美銀美林亞太複合債券指數為計算,統計自2006年6月底以來,任意在每月底進場投資亞債的正報酬機率在頭一年便達88.43%,投資兩年的正報酬機率為93.58%,長達三年的正報酬機率更達100%;同步觀察報酬率發現,頭一年的報酬率為6.46%,投資兩年的報酬率為13.9%,三年的報酬率更有24.04%之多(見下表一)。

在市場多頭強勁時,投資人往往被股市表現所吸引,但謝芝朕認為,市場價值面高處不勝寒,未來波動度將有增無減,持有全球股市和新興亞股的長期正報酬機率和表現可能都難以勝過亞債,因此投資人的核心配置更應該投資或增持亞債基金比重,既可降低波動,亦有機會掌握未來投資行情。

表一:亞債長期表現優於股市

市場每月月底進場投資投資一年(平均)投資兩年(平均)投資三年(平均)
亞債報酬表現6.46%13.90%24.04%
正報酬機率88.43%93.58%100.00%
全球股市報酬表現3.73%6.08%12.76%
正報酬機率64.46%67.89%72.16%
亞太不含日本股市報酬表現6.00%4.98%10.21%
正報酬機率63.64%47.71%67.01%

資料來源:Bloomberg,亞債係指美銀美林亞太複合債券指數,全球股市係指MSCI全球股票指數,亞太不含日本股市係指MSCI亞太不含日本股票指數,計算方式為2006/6/30至2017/5/31期間,每月底進場投資持有一年、二年和三年的平均值。資料日期:2006/6/30-2017/05/31。


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