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澳幣/美元:上調預測價格區間


2017/9/12 下午 02:12:00 提供機構:瑞銀投信
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財富管理投資總監辦公室 Wayne Gordon, 分析師; Constantin Bolz, CFA, 策略師

• 我們將澳幣/美元的 3個月、6個月和 12個月預測分別上調至0.78、0.76 和 0.76(此前預測分別為 0.74、0.74 和 0.72)
• 美國公債殖利率下跌、中國經濟數據意外走強推升大宗商品價格、澳洲國內經濟成長改善,是澳幣/美元走勢出乎我們預料的原因
• 短期內該貨幣對仍有上漲可能,但我們預期美債殖利率走高以及中國經濟活動放緩或將令澳幣/美元再度承壓

面對事實
我們將澳幣/美元 3 個月預測調升至 0.78,並將 6 個月和 12 個月預測均上調至 0.76(此前預測分別為 0.74、0.74、0.72)。該貨幣對持續走強出乎我們預料 - 我們預期將保持平穩走勢。我們認為澳幣/美元升值主要出於以下三個原因:

首先,美債殖利率下跌幅度出乎我們預料。澳洲與美國公債的殖利率差升至去年 11 月以來最寬。而澳幣/美元走勢與這種利差擴闊有很強的正相關。其次,第二季以及第三季迄今中國經濟活動數據強於我們的預期,帶動大宗商品價格大幅反彈,進而促進澳洲貿易條件改善、成長預期升高。第三,澳洲房地產數據以及居民消費也比我們預想的更為強健。

如今澳幣/美元的根基更為穩固,短期內不排除進一步溫和上漲的可能。然而,我們有理由相信該貨幣對將在我們的投資期限內回跌。隨著美國通膨走強,且美聯準會暗示今年仍會再升息一次,我們認為美債殖利率將再度走升。此外,第四季以及明年初中國經濟數據有可能走弱。因此,我們預期主要大宗商品價格將回跌,尤其是考慮到供給充分的背景。對於澳洲國內經濟,我們認為消費將放緩,因居民收入仍面臨壓力,且房地產市場可能走軟。不過,我們確實認為過去幾年拖累澳洲成長的投資終於撥雲見日,並將對經濟做出正面貢獻。

澳央行將按兵不動;美聯準會升息機率被低估
我們對澳洲央行的預期不變,預計該行要到明年下半年才可能升息,因其需要對兩方面進行權衡:一方面,家庭部門高槓桿導致金融穩定性較 為脆弱;另一方面,薪資成長與核心通膨持續低迷。與此同時,我們認為目前市場過於低估美聯準會未來升息的可能性。聯準會升息預期升溫將為美元帶來廣泛支撐。我們在全球戰術資產配置中,相對於澳幣加碼加幣。


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