統一強棒貨幣市場基金三月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國方面，川普就任總統後，企業表現出的樂觀情緒正因關稅威脅和地緣政治風 險增加轉趨謹慎，預期在觀望導致需求低迷、企業庫存去化不利的環境下，未來製造業景氣可能向下；另一方面，貿易戰擴大導致商品價格上漲的壓力恐轉嫁至 消費者，亦影響內需消費動能，未來經濟恐面臨更多挑戰。中國方面，人行宣布3月起中期借貸便利(MLF)改採多重價位中標 (複數利率標)方式操作，並開展為期 1年的4,500億元MLF操作，將使MLF資金成本下降，有利壓低銀行負債成本，緩解淨息差壓力，且可以幫助決策者評估市場需求和利率，並滿足不同金融機構差 異化資金需求，保持銀行體系流動性充裕。

台灣方面，國發會公布2月景氣對策信號分數由1月的35分升至37分，連續2個月 亮黃紅燈，其中製造業銷售量指數及批發業營業額因 AI需求強勁轉為紅燈，領先指標及同時指標續呈上升，顯示國內景氣延續溫和成長態勢。展望未來，隨全 球科技大廠持續佈局AI相關資本支出，加上我國半導體供應鏈極具競爭力，出口動能可望延續，惟仍須關注全球經貿政策動向、主要經濟體央行貨幣政策調整 步調，以及地緣政治衝突等因素。

貨幣市場方面， 3月利率沒有因季底的例行性資金需求呈現反彈，反而因銀行體 系資金寬鬆，加上證券商因股市回檔整理，資金需求偏弱的影響，延續2月份的疲弱走勢，公債RP利率主要落在1.00-1.15%，公司債RP利率1.25-1.60%， 30天期 商業票券利率1.65-1.75%。

市場展望

4月份雖有季初資金回流的寬鬆因子，然5月有報稅季、 6月有半年報等資金緊 縮因子，預期貨幣市場利率反彈不易，預估公債RP利率區間1.00-1.15%，公司債RP利率區間1.25-1.60%， 30天短票利率區間1.65-1.75%。

操作面上，預期上半年央行貨幣政策按兵不動機率較大，因此操作上持續採取 較彈性策略，落點安排以季底及季節性資金需求為優先考量(如5月報稅季)，整體投資組合存續期間維持中性水準；風險控制策略方面，將調整商業本票的 投資標的，提升信用品質；收益策略方面，將視定存與商業本票利率孰高調整 兩者比重。