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蕭碧燕:新興亞股可作為長期定期定額的核心資產


2016/2/15 下午 01:38:00 提供機構:柏瑞投信
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新興市場股市仍未出現止跌跡象,如果反向思考,現在是逢低布局的時機嗎?讓我們來聽聽蕭老師怎麼說。

2015年股匯雙跌的新興市場,2016年恐怕還無法翻身。國際貨幣基金(IMF1月時再度把新興市場今年的經濟成長預估值從4.5%下修到4.3%,其中巴西和俄羅斯是下修幅度最高的兩個國家,今年經濟都將是負成長。

更糟的是,新興市場今年還要繼續承受資金外逃的衝擊。根據國際金融協會(IIF)指出,去年新興市場資本外流的情況比預期嚴重,今年甚至會更慘。去年新興市場資金淨流出達7350億美元,是自1988年以來首次出現負值,IIF預測今年仍將流出4480億美元。

至於新興市場今年會有投資機會嗎?我認為,可以分成2個部份來討論,第一個是跟原物料商品出口相關的區域,包括以生產礦業和天然資源為主的拉丁美洲,以及跟能源業相關的新興東歐。第二個是跟原物料商品連動性不高的新興亞洲。

拉美東歐體質差 不宜貿然進場

就我的觀察,拉丁美洲的問題在於礦產的需求不振,而只要需求沒有回升,經濟就很難有起色。至於新興東歐,除了石油供需面的問題外,還面臨更複雜的國際政治因素干擾,因為不論是美國或是阿拉伯的產油國,都想要搶石油市占率而不願減產,造成油價一路下跌。如果這些國家願意坐下來談談調整石油供給,或許油價有機會止跌反彈。

而油價如果回漲,拉美市場可能會跟著出現反彈行情。不過,油市的後續發展會如何,相當難去評估,因為從經濟學的基本面都無法加以分析,就算真的油價開始上漲,但到底會上漲多久?漲到什麼價位?也沒人說的準,所以最好不要去猜測市場的反彈行情會維持多久。

再從供需基本面的邏輯分析,如果礦業跟能源業的基本面沒有明朗化,就算市場跌的再低,我都不會想去介入,因為根據我的研究,這兩個市場的屬性跟產業的景氣好壞連動很密切,但現在,這些產業不但能見度不佳,也看不到有好轉的跡象,因此目前我根本就不會考慮買進。而且,只要產業的基本面變差,要回復到之前的榮景,都要經過非常久的時間,可能需要5年,甚至10年。

而且,除了原物料的需求外,這些地區的其他經濟表現也要評估,以巴西為例,不但礦業需求疲弱,其他經濟數據也都很差,像是通膨高漲、失業率惡化等。所以我目前根本就不會想去投資這個市場,不論是單筆買進,還是定期定額,我都沒意願。

新興亞洲可作為核心資產配置

回過頭來看新興亞洲,今、明年的經濟成長力道都相對其他國家強勁,基本面的前景比較清楚,所以比較適合把新興亞洲市場當作核心資產配置,並且可以考慮透過中長期定時定額的方式介入。

以我為例,只要是經過評估可作為屬於核心資產的配置,我就不會停扣,就算停利出場後,還是會繼續再定期定額。這點跟其他人不同,因為我發現很多投資人,都是停利之後,就不再扣款,而是去投資另一個看好的市場。

例如,很多人投資美國市場停利出場後,就不再繼續扣款,而是轉去投資另一個看好的市場,像是歐洲。但我不一樣,因為美國和歐洲、日本、亞洲,都是我的核心配置,縱使我停利出場後,還是會繼續定期定額,只是,我會把股市在相對高點的市場,減碼並調降停利點後繼續扣,但不會停扣,並隨時做好停利的準備。

所以,只要是屬於核心資產,都是我會在停利後繼續定期定額的標的,但不是說這些市場不會跌,而是,只要這些市場不會走到5年的空頭以上,我都覺得值得投資。但換句話說,如果投資一個市場5年以上,都沒有停利的機會,相信大家會覺得很痛苦,這個市場可能就不適合當做核心資產了。

 


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