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群益中國高收益債券基金十一月份經理人評論


2018/12/18 下午 03:57:00 作者:李運婷
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投資策略:
11月人民幣高收益債券指數及中資美元高收益債券指數分別錄得-1.05%及0.63%總報酬。中資美元高收益債券在歷經上個月大跌後,出現反彈,地產板塊表現亮眼。全月來看,中資美元高收益債券信用利差走寬38bp至854點,殖利率上彈30.7bp至11.365%。
11月中國境內國開及信用債券指數分別錄得1.36%及0.69%總報酬。資金面整體寬鬆,受經濟數據放緩、金融數據走弱以及月初股市走跌影響,利率債殖利率持續下行。十年期國開利率再度大幅下行17.8bp至3.9%,回測17年1月來低位。同時,資金面寬鬆及信用緩解帶動信用債殖利率下行。
展望境內債後市,四季度利率加速下行,而短端受制於貨幣市場利率,殖利率曲線大幅走平。經濟下行壓力增加已反映至價格,而十月起政策在寬信用上的實質落地,加大後續市場看法分歧。信用市場初漸好轉現象,然是否能進一步擴散至非龍頭民企仍需觀察。
境外債市方面,受風險性資產回檔及供給面壓力帶來信用利差走擴,然目前絕對收益及信用利差相較於未來價格下跌的空間,已展現較高的投資價值。境內房企發債增加,利率穩定,提供境外債券利差縮窄。

•相關基金:群益中國高收益債券基金(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)群益中國高收益債券基金(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)群益中國高收益債券基金(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)群益中國高收益債券基金N類型(人民幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)群益中國高收益債券基金N類型(台幣)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)群益中國高收益債券基金N類型(美元)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券)
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