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冷眼看台股第四季行情


2001/11/12 下午 02:35:00 提供機構:柏瑞投信
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歷經911事件後,全球股市一度面臨大幅修正的壓力,原本疲軟的經濟因為此次事件更是雪上加霜。,不過在美國正式開始轟炸阿富汗後,美股反而有利空出盡的味道,開始展開跌深反彈行情,到目前甚至已經回升至911事件下跌前的水準。短線上美股將面臨獲利回吐的賣壓,短期震盪在所難免,是否會影響台股走勢?

選舉在即,不論是選前或是選後的政局,都替股市投下不確定性的因素,整個第四季的操作難度勢必提昇,相信投資人對第四季的台股表現是既期待又怕受傷害。

季報效應對股價影響程度將大幅縮小

以基本面而言,911對後續造成的影響,恐怕尚未完全顯示在經濟數據上,之前所公佈的消費者信心指數等經濟數據,其實還是反映911前的實際狀況,後續所公佈的經濟數據才會陸續反映911對經濟所造成的衝擊,投資人不宜對其後遺症太過輕忽,甚至有經濟學家指出,恐怖攻擊活動出現之後,美國人基於愛國心使然,初期並未大量減少經濟活動,但如今炭疽熱病毒陰影籠罩全美國,恐怕將影響到後續的消費行為及信心,而在十一及十二月時慢慢顯現。因此未來三個月的營收及經濟數據將會是相當重要的觀察指標,而第三季季報效應影響將會降低;舉例而言,二度調降財測的希華及宣佈前三季虧損數字的楠梓電,事後都以大漲作為回應,頗有利空出盡的味道,所以前三季獲利不好的狀況,已大部分都反映在股價上,季報效應除非偏離市場預期過多,否則對股價的影響程度將會大幅縮小,投資人反而應注意後續營收的變化,才是影響股價的最主要因素。

第四季能否由空轉多端視未來經濟數字

目前融券居高不下是指數拉回不易的重點,以台股而言,長線大跌了7000點,短線亦跌了2700點,目前水位已處於歷史低檔。,融資餘額亦從6000多億大幅下滑到目前1000億元,在融資籌碼大量沉澱,許多績優股的本益比已下降到10倍以下,再跌的空間實在有限,加上融券張數大幅增加,甚至有部分個股券資比已達到50%以上,而這些融券都成為未來股價下跌的潛在買盤,軋空行情蠢蠢欲動,目前所缺乏的僅剩投資信心而已;,再加上911影響的效果,我們可以正確的預料到後續的影響,在未來不確定性因素充斥的環境下,投資人實在是很難有信心勇敢投資,股市在此因素下,上下的振幅必大,因此,只要未來的經濟數字不再惡化,相信第四季將有很大的機會由空轉多。

金控題材熱鬧滾滾     惟基本面未改善,仍須謹慎對應之

選舉在即,政策上勢必大力作多,國內政策指標�金融股部分自然成為焦點所在,。11月1日正式起跑的金控公司,目前正如火如荼地展開合縱與連橫,財政部預期明年金控公司將達12家之多,其中浮上檯面的金控公司以富邦及霖園集團處於領先的地位;,加上建弘證與搭上華信銀聯盟合組建華金控,永昌加入華南銀行,太祥加入一銀等,未來政策利多護身下,金控題材勢必熱鬧滾滾,只不過以台灣金融產業逾放數字居高不下,未來在題材走完後若基本面仍無法有效改善,將面臨龐大的獲利回吐賣壓,投資人在著墨金融股時需謹慎小心,必須仍有停損停利的觀念,才不會到頭來全是紙上富貴。

若股市反轉,資金行情可期

美國在歷經九次降息後,目前基本放款利率已降至2.5%,美國的利率從6.5%降至2.5%,降幅不可謂不大,再扣除通貨膨脹率約2.3%後,實質利率幾乎降為零。以美國民眾習慣舉債消費下,降息所造成的影響,在未來將可大量刺激消費市場,而這波的美股反彈亦可視為資金行情作祟。在這一波降息潮下,全球央行均大力跟進,全球利率均已到達最低水準。這波景氣修正,債市成為最佳的避風港,不過過低的利率水準也導致未來債市面臨無利可圖的窘境,試想2~3%的利率扣除通貨膨脹,未來抱有現金只會不斷縮水,一旦景氣反轉,源源不絕的資金將會流入股市,成為股市上漲的最大推手,所以只要股市反轉,未來資金行情將可期。

第四季所面臨的將會是多空紛陳的局面,有911不確定性因素的影響及選舉的變數,亦有跌深反彈及股價偏低的誘因,因此,投資人往往缺乏信心而不敢進場,不過依過去歷史經驗,行情往往在充滿不確定性因素時誕生,等到所有因素都已確定後,相信股市已漲到相對的高點,所以第四季股市在多空因素夾雜下將會有相當大的變動,投資人應可考慮一改過去偏空的觀念,逢低佈局,相信明年將會或許有不錯的斬獲。