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富蘭克林華美: 新興當地債殖利率維穩,具長線投資空間


2019/12/5 下午 05:42:00 提供機構:富蘭克林華美投信
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美中貿易協商持續進行,市場處於觀望氣氛,新興市場政經形勢較多變化,但利空多為短期。富蘭克林華美投信表示,長期來看摩根士丹利證券(11/17)將巴西里拉列為2020年新興國家的首選貨幣之一,雖預期短期巴西里拉走勢仍有波段性調節,然而經濟成長加速預期、財政改革前景,將有利於巴西的中長期表現,有助新興債市反彈前搶便宜。

富蘭克林華美新興國家固定收益基金經理人張瑞明表示,巴西里拉將為明年新興國家的首選貨幣之一,除了經濟驚奇指數顯示經濟已觸底反彈,將伴隨有改革題材的助益,此外,估計巴西央行於2020年初還有再降息的機會,隨著整體新興國家2020年之年經濟成長率將較2019年加速,且與成熟國家經濟成長差距將擴大,相對看好新興市場的表現願景。

目前整體新興國家貨幣便宜的程度與金融海嘯後相當,各區域中又以拉美貨幣最便宜,而中長期來說,貿易戰和緩有助帶動新興市場投資氣氛,提振整體新興匯市。張瑞明表示,本基金配置重點的巴西債市具備經濟復甦及稅改願景題材,惟仍須留意政經情勢變化引發波動風險,建議投資人宜把握資產分散配置原則,趁現階段以分批低接策略布局,納入長線多元收益來源。

根據摩根大通數據統計至10月底,整體新興國家當地貨幣債市大致持穩,各主要國家的殖利率維持在5~7%之間居多(見圖),評估市場面上,阿根廷有待新政府12月就職後,財政政策及償債計畫會有較明確的方向:巴西國會已通過年改法案,未來仍須留意稅改進度,也預期巴西改革動能與經濟成長加速帶來的匯市空間;印尼的經常帳可望改善,債市資金流入預期續強,根據美銀美林證券(11/19)評估,印尼亦為明年相對看好的當地貨幣債市之一。

張瑞明表示,新興國家債市整體評價中性偏正面,惟風險評估上,未來須持續關注全球經濟成長動能、貿易戰、油價波動、美國聯準會後續的利率政策,以及新興市場的其他匯率波動風險,以利觀察新興當地債之走勢變化。

圖:主要新興國家當地貨幣債殖利率表現

資料來源:JPMorgan,富蘭克林華美投信整理,截至2019/10/31。<以上僅為特定指數試算之結果,不代表基金投資組合之實際報酬率及未來績效保證,投資人無法直接投資指數><殖利率不代表報酬率>

 

 

 

【以下為投資警語】

【富蘭克林華美投信獨立經營管理】本基金經金融監督管理委員會核准或同意生效,惟不表示本基金絕無風險,本證券投資信託事業以往之經理績效不保證本基金之最低投資收益;本證券投資信託事業除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱本基金之公開說明書。本文提及之經濟走勢不必然代表本基金之績效,本基金投資風險請詳閱基金公開說明書;基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。

本基金以多幣別計價,如投資人以其他非本基金計價幣別之貨幣換匯後投資本基金者,須自行承擔匯率變動之風險,當本基金計價幣別相對其他貨幣貶值時,將產生匯兌損失,因投資人與銀行進行外匯交易有買價與賣價之差異,投資人進行換匯時須承擔買賣價差,此價差依各銀行報價而定,此外,投資人尚須承擔匯款費用,且外幣匯款費用可能高於新臺幣匯款費用,投資人亦須留意外幣匯款到達時點可能因受款行作業時間而遞延。此外,本基金設有人民幣計價之受益權單位,鑒於人民幣匯兌仍受管制,大陸地區之外匯管制及資金調度限制均可能影響本基金之流動性,投資人應審慎評估。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等,且對利率變動的敏感度甚高,故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降,或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金可投資於美國Rule144A 債券,該債券屬私募性質,較可能發生流動性不足,財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險,本基金可投資Rule144A債券之比重限制及相關風險,請詳閱基金公開說明書。

本基金主要投資於新興市場國家,由於政治與經濟環境相對較不穩定,債券市場規模也較成熟國家為淺碟,故可能面臨較高的政治、經濟變動風險,而有無法償付本金及利息的債信風險。

本基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份,可能導致原始投資金額減損。本基金進行配息前未先扣除應負擔之相關費用,投資人於申購時應謹慎考量。本公司於公司網站:www.FTFT.com.tw揭露各配息型基金近12個月內由本金支付配息之相關資料供查詢。

投資各類型NB分配型受益權單位者,其手續費之收取將於買回時支付,且該費用將依持有期間而有所不同,其餘費用之計收與前收手續費類型完全相同,亦不加計分銷費用。有關基金應負擔之費用已揭露於基金公開說明書或簡式公開說明書中,投資人可向經理公司及基金銷售機構索取,或至公開資訊觀測站及經理公司網站中查詢。

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