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國泰大中華基金六月份經理人報告


2019/7/16 下午 02:36:00 作者:陳怡光
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6月份影響風險性資產價格的因素, 主要仍是美中貿易談判進展以及全球主要央行對於利率的未來展望,6月上旬由於美中領導人是否於G20會議上進行貿易談判仍有諸多變數, 壓抑了全球股市的走勢, 之後召開的美國聯準會貨幣政策會議雖然維持政策利率不變,但會後公布的利率點陣圖顯示已經有8位委員預估2019年將會降息, 鴿派的政策方向提振市場信心,支持指數維持盤整格局;而6月中旬美國總統川普突然宣布美中領導人將在G20會議上碰面, 大幅削減了市場對於貿易衝突惡化的疑慮, 帶動全球股市於6月下旬走高,加上6/30美中貿易談判達成恢復談判、 不加課關稅、 以及同意美國廠商出貨給華為等協議, 進一步激勵了風險性資產價格的上漲,台股6月份加權指數累計上漲2.2%,而7/1當天指數繼續上漲達1.53%, 而外資於6月份也轉為買超約350億元。 展望7月份,雖然美中貿易衝突的議題暫時不影響投資人的信心,不過總體經濟數據目前仍處於下降趨勢, 全球PMI數據5月份下滑到49.8, 為2012年以來的低位,台灣5月的景氣燈號分數仍較4月下滑,顯示全球景氣仍在築底階段, 緊接著將進入第二季財報公布旺季, 企業對於2019H2的展望將會左右下半年股市的表現。

7月份預計台積電及大立光將首先舉辦法說會, 推測第三季傳統電子旺季仍有機會帶動季營收有明顯的成長,主要的動能將來自高階智慧型手機的鋪貨效應以及規格提升帶來的產值增加, 加上貿易戰的不確定因素大幅減緩, 使得華為供應鏈的提貨需求恢復正常,而在非電子產業方面,下半年降息機率升高, 將使利差不易維持,壓縮金融類股的獲利表現, 全球車市仍處於低檔震盪, 2019年需求量預估將較2018年下滑, 且衰退幅度有擴大跡象,在原物料相關產業部分, 也受到大陸景氣成長趨緩的影響, 塑膠、 鋼鐵、 水泥等民生相關需求疲弱, 商品價格低迷, 使得相關供應鏈獲利仍有下滑壓力。

半導體產業受惠於AI應用帶來的高速運算需求, 以及物聯網的普及, 2019年相關供應商仍可維持獲利成長; 5G通訊受到華為事件的衝擊,雖然進度應會慢於先前預期, 不過規格轉換趨勢仍維持不變, 雲端伺服器及資料中心在影音串流的強勁需求, 及企業用戶提高雲端資料庫使用率的帶動,抵銷貿易戰的不確定性, 2019年整體市場仍維持成長, 因此基金投資標的著眼在全球競爭力領先以及布局下一世代產品的公司上, 非電子族群方面, 著眼於汽車電子化及電動化的趨勢開始加速, 電子零部件的用量快速成長, 基金也將挑選相關性較高的電子零組件供應商進行布局。


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