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機構法人掃貨 類主權債躍居新黑馬


2019/11/18 上午 10:19:00 提供機構:第一金投信
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全球公債「負利化」情勢擴散,收益率每下愈況,促使大量資金投向信用品質與公債相當、殖利率更好的類主權債。根據Bloomberg資料統計,近10年全球類主權債市場蓬勃發展,從2009年不到5000億美元規模,如今已達6.6兆美元,年複合成長率逾30%,躍居債市新黑馬。

第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐表示,全球央行輪番降息,以今年來為例,累計降息次數超過40次,利率越走越低,公債普遍出現「負利化」現象。許多投資人改採短期交易、賺取價差為主的方式操作,但更聰明的資金則轉向「類主權債」懷抱!

「類主權債」指的是,由政府控制的機構或國營企業發行的債券,而且這些企業大多聚焦民生需求為主的基礎建設、國家重要戰略產業,或符合國家經濟目標的事業,如:電信、能源、水電瓦斯等,政府不可能讓它營運中斷,通常享有政府信用擔保,違約率與公債一樣極低。

從報酬水準來看,遠優於公債,而與全球投資等級債相當。以近10年為例,全球類主權債年化報酬率為3.11%,與投資等級債的3.81%差距不大,不過,年化波動度只有1.99%,明顯低於投資等級債的3.21%,整體報酬風險比為1.56,高於全球投資等級債的1.19。

黃子祐表示,類主權債具備-債信品質佳、流動性好、投資效率高等三大優勢,堪稱債市中的佼佼者,近年來成為各國主權基金、保險與退休基金等各機構投資人積極「掃貨」的對象,因此規模快速增長,躍居債市新黑馬。

面對低利率時代,甚至公債負利化的情勢,黃子祐認為,類主權債CP值(性價比)高,對於鍾愛收益型資產的投資人,是資產組合中不可缺少的重要一環。

■ 全球類主權債vs.投資等級債

  全球類主權債 全球投資等級債
年化報酬率 3.11% 3.81%
年化波動度 1.99% 3.21%
報酬風險比 1.56 1.19

資料來源:Bloomberg,計算期間:2009/9/18~2019/9/18,以ICE BofAML全球美元類主權債指數、彭博巴克萊全球投資等級債指數為參考


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