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國泰國泰基金九月份經理人報告


2015/10/19 下午 01:51:00 作者:陳怡光
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全球主要股市在經歷8月下旬的快速下跌之後,9月份在FOMC會議結論出爐之前,普遍呈現整理走勢,而在美國聯準會確定不在9月升息之後,市場轉為擔憂景氣可能衰退,使得歐美股市再次出現修正走勢,反而是部分新興股市在匯率貶值壓力稍減的幫助下,開始出現回穩走勢,特別是體質較好的韓國及台灣,成為外資流入的主要新興市場。展望10月份,雖然近期地緣政治風險再度升高,影響歐洲景氣復甦腳步,加上原物料持續下跌,也引發投資人擔憂相關企業獲利衰退,甚至部份原物料出口國財務狀況緊張,造成市場波動;受到出口衰退幅度大於預期的影響,台灣2015年第三季GDP仍面臨下修風險,全年GDP成長率能否大於1%也有壓力,經濟環境仍未見復甦跡象。在產業方面,9月份受惠於蘋果新機備貨需求,供應鏈出貨暢旺,有利於即將公布的營收出現成長,並且台幣匯率明顯走貶,對於出口為主的廠商獲利幫助不小,將反映在第三季季報,因此預期10月中旬之後的財報季將會帶來好消息。在傳產方面,大陸需求持續疲弱,影響原物料銷售及報價,僅有連結已開發國家強勁需求的產品銷售持續成長,如運動機能服飾及鞋類,房市相關工具機及零配件等,並且,大陸近期發布車市刺激方案,將有利於未來汽車銷售數量的提升,相關的零組件公司展望持續樂觀,成為台股中少數的亮點。整體而言,加權指數仍不易出現大幅回升走勢。

9月蘋果新品推出的首波銷售狀況仍有一定水準,鋪貨效應將帶動供應鏈營收成長,預期10月仍維持高檔水準,其中具有寡占性或市占率提升題材的廠商為基金持股的標的,另一方面,雖然半導體產業進入短期的向下循環,不過基金仍尋找全球競爭力領先以及佈局下一世代產品的公司進行投資,非電子方面, 著眼於汽車電子化的趨勢逐漸明朗,將挑選產業趨勢向上的汽車零組件族群,加上受惠於全球景氣穩定回升,消費力上揚,基金也將布局受惠於消費成長的相關產業。


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