中國信託NASDAQ 100ETF基金三月操作策略與四月展望

美國對等關稅公布後，統計道瓊二天合計重挫逾3900點，創下史上首次連兩天下跌超過1500點紀錄。費城半導體同時創下2001年911事件以來最慘烈一週。統計川普對等關稅宣布後，已經讓美股蒸發超過5.4兆美元。根據EvercoreISI計算，新關稅將使美國加權平均關稅比率飆升至29%，是逾百年來最高水準。由於本輪關稅涉及的廣度、深度皆擴大，企業擬無法100%完全轉嫁給終端，合理預計部分業者若大幅仰賴海外製造，需要下修毛利率與全年財測。因股價已急速修正，合理推估美國企業可能會在Q1季報時一次下修全年財測至最低位，為下半年財報數字帶來擊敗市場預期的空間。

Nasdaq100指數最大成份為Apple，因投資人強烈預期Apple硬體組裝主要在中國與印度，在關稅新規之下，自兩地出口的成本將顯著提高，Apple毛利率估計減少約9%。然若印度能爭取豁免關稅，且Apple擴產印度iPhone產能佔比到30%以上，則關稅對Apple毛利率負面影響將大幅改善至降低1-3%。

此波美股斷崖式修正，投資人恐慌預判龍頭企業的毛利率皆將因關稅而崩跌，應該是暫時的現象，惟美國長期基本面及科技競爭實力保持領先仍會是美國政府堅守的最後底線，建議投資人驚慌中仍勿輕易空手離開市場。