富鼎益利信貨幣市場基金四月操作策略與五月展望

富鼎益利信基金4月底規模為3.03億，較3月底規模3.12億，減少0.09億。本基金附買回債券投資比率為58.50%、定期存款投資比率為41.03%。

台灣3月工業生產指數走揚至135.1，因基期偏高，年增率續呈負值，但由1-2月平均的-5.4%上升至-3.4%。綜觀第一季工業生產年增率為-4.7%，仍遜於去年第4季的-4.0%。政府家電補貼截止前刺激買氣，加以油電車熱賣，使台灣3月份零售銷售年增率由1-2月平均的0.6%上升至3.4%；扣除汽機車後的零售銷售年增率亦由1-2月平均的2.4%上升至4.9%。綜觀第一季零售銷售年增率僅1.5%，遠低於去年第4季的5%。台灣3月出口金額增加，年增率-3.2%，優於1-2月的出口年增率-4.5%；進口則持續疲弱，年增率-5.8%，與1-2月的進口年增率-5.9%相近；3月貿易順差由上月28.3億美元降至23.6億美元。累計第一季出口年增率-4%，進口年增率-5.9%，皆遠遜於去年第4季的4.5%與-0.9%。台灣3月外銷訂單金額較上月大增44.2億美元至383.7億美元，創歷史次高；年增率因基期過高，由17.6%驟降至-1.6%，累計第一季台灣外銷訂單年增率為1.5%，遜於去年第4季的2%。3月景氣對策信號分數由上月的15分回落至14分，燈號連續5個月出現為藍燈。3月領先指標6 個月平滑化年變動率由修正後由上月6.7%上升至8.4%，已連續7個月走升，顯示國內景氣可望逐季好轉。

流通在外通貨持續下滑加以股市成交量走低，台灣3月份M1B及M2金額下降，然去年基期偏低，年增率分別由2.8%、4.9%上揚至3.5%、5.1%，今年第一季M1B及M2平均年增率分別為3.4%、5.1%，低於去年第4季的4.3%、5.2%。年後轉職潮消退，台灣3月份失業率由4.25%降為4.17%，惟季調後失業率由4.15%略降至4.14%，創2008年9月以來新低。春節影響因素不再，食物類、居住類和教養娛樂類價格年增率上揚，台灣3月份CPI年增率由上月的0.3%回升至1.2%，核心CPI年增率亦由-0.1%上揚至0.7%，第一季CPI年增率為1.3%，略低於去年全年1.4%。

債市方面，台債10年期指標債殖利率4月底收在1.27%，較3月底的1.271%，增加1基本點，央行藉由引導短期利率走升，以抑制市場通膨預期心理，提高政策利率的可能性也開始升高；但隨著油電價格調漲在即，市場追價意願不高，台債殖利率漲跌互見。5年券0.95-1.1%之間、10年券1.25-1.35%之間、20年券1.7%-1.8之間。隔夜拆款利率加權平均成交區間在0.416%緩升至0.508%之間；30天CP利率主要的成交利率區間為0.84%~0.86%；在RP利率的部份，主要成交區間在0.7%~0.72%，在公司債RP利率的部份，主要成交區間在0.84~0.87%之間。

匯率方面，隨Fed主席表示未來若有需要，不排除推出寬鬆政策提振景氣，帶動亞幣走升。觀察過去新台幣名目有效匯率主要波動區間在36個月移動平均上下5%的範圍，而目前名目有效匯率位於36個月移動平均值中線水準附近，顯示台幣仍有升值空間；因應這波成本推動的通膨壓力，台幣升值優於升息策略，預期央行將容許台幣相對升值，而出口商在升值預期下拋匯力道將持續。月底收在29.232元，整月升值2.98角，升值1%。

鑒於中東地緣政治風險仍存，國際油價居高不下，輸入型通膨恐推升國內物價上漲壓力，加以油電價格調漲在即，未來國內通膨壓力不可小?。現階段在權衡經濟成長與控制通膨壓力的兩大任務下，因此已加強回收市場游資，以維持物價與金融穩定。本基金資產配置將以貨幣市場工具及定存為主，同時兼顧高流動性和收益。