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2021股優於債,美中雙引擎拉抬復甦行情


2021/2/18 上午 10:26:00 提供機構:國泰投顧
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美國大選落幕,2021年新冠肺炎的不確定性也因為疫苗開始施打而降低,在美中兩大經濟體的帶動下,成熟國家與新興國家將同步呈現強勁復甦態勢。摩根士丹利環球平衡收益基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人漢姆斯通(Andrew Harmstone)認為,2021應會是股優於債的一年,疫苗接種一旦普及,將加快全球經濟回復正常化的速度,市場波動性可望降低,預估VIX隱含波動率有機會回到20以下水準。現階段該基金之股票佈局側重景氣循環及價值面具吸引力者,例如加碼羅素2000(美國小型股)、德國、金融股、拉美等,固定收益佈局採取降低存續期間的做法,以減少利率可能上升之衝擊。

資料來源:摩根士丹利投資管理公司(MSIM),資料日期:2021/1。觀點、意見、預測均屬於摩根士丹利環球平衡風險控管投資團隊,且可能因市場或經濟狀況隨時有變,且未必實現。此等觀點不代表摩根士丹利投資管理公司(MSIM)全體基金經理或公司整體之觀點,亦未必體現在公司所提供的策略和產品上。

拜登控疫情救經濟為首要,中國十四五計劃聚焦內需

拜登入主白宮後,已採取可靠的做法來控制疫情,同時也提出財政方案來減緩新冠肺炎對經濟之負面影響,至於中國的十四五計劃,與上一個五年計劃去槓桿的目標不同,這次的五年計劃聚焦在內需成長及相關基礎建設的投資,去年提出的新基建投資計劃,將擴大運輸、科技、新能源等方面的支出,對於原物料及各項設備出口國而言,都將因為中國加速成長而受惠。

漢姆斯通表示,中國十四五計劃已放棄過去量化成長,改以質化成長為目標,強調生產力及自足率提升,像是半導體及軟體等關鍵科技領域需予以本土化,而工業生產也將朝數位化、雲端運算、自動化等方向轉型;中國國家主席習近平欲在2060年前達到零碳排、打造綠色經濟的目標,與拜登力推的基建與乾淨能源轉型,方向是一致的的。

消費:2021年春季有機會來到拐點

美國及中國兩國的刺激政策帶動下,成熟國家與新興國家2021年可望呈現同步強勁復甦態勢,為2017年後首見,而且,如同前面所述,全球最大的兩個經濟體—美國與中國,不約而同的專注在提振內需及推行中期結構性的投資計劃1。在這樣的背景下,摩根士丹利環球平衡收益基金(本基金之配息來源可能為本金)經理人漢姆斯通(Andrew Harmstone)認為,接下來可以觀察消費及企業活動的動向。

疫苗的配送及接種,將有助於全球經濟活動在第一季底(春天左右)開始回溫,去年疫情爆發後,失業率快速飆升,目前已明顯下降,而民眾因封鎖措施被迫在家,加上多國政府提供程度不一的補助,使得儲蓄率遠高於歷史平均,壓抑已久的消費力道,可望隨著解封後而爆發。

除了消費支出有望在春天見到拐點,製造業產出及企業資本支出,也可望在2021年加速。所謂春江水暖鴨先知,日本接獲來自中國的機械訂單已從谷底明顯翻揚,漢姆斯通指出,南韓也向來是全球貿易活動的先行指標,其資本財訂單亦呈現復甦態勢。漢姆斯通補充,綜合消費端及企業端的多個好轉跡象,更加確立2021年的強勁經濟復甦成長的看法。

展望2021年全球金融市場,在美中雙引擎拉抬下,成熟國家與新興國家可望迎來強勁經濟復甦,全年來看,股優於債的看法不變。以多重資產投資組合的角度視之,現階段股票佈局側重景氣循環及價值面具吸引力者,例如加碼受惠景氣回升的美國小型股及金融股,也加碼受惠中國製造業機械訂單的德國,與原物料出口國拉丁美洲;至於固定收益佈局則採取降低存續期間的做法,以減少利率可能上升之衝擊。漢姆斯通仍提醒,看好2021年股票表現可望優於債券,但不排除股票評價面過高而修正的風險,全球股債均衡配置,仍是2021年的投資王道。

摩根士丹利環球平衡收益基金(本基金之配息來源可能為本金)

本基金為一檔全球平衡型基金商品,以管理風險為策略核心,能多元配置股票、債券、衍生性商品,使用各種投資工具增加收益,投資地區同時涵蓋成熟市場與新興市場,並且提供美元季配、美元及澳幣月配息股別,提供投資人在輪動的市場中,以單一基金商品達成環球投資的平衡配置,同時取得合理收益。

摩根士丹利環球平衡收益基金AHR(美元避險)(本基金之配息來源可能為本金)績效表現(單位:%)

3個月 6個月 1 2 3
3.81 4.81 -3.54 5.10 2.60

基金資產配置


•相關基金:摩根士丹利環球平衡收益基金A(本基金之配息來源可能為本金)摩根士丹利環球平衡收益基金AHR(美元避險)(本基金之配息來源可能為本金)摩根士丹利環球平衡收益基金AHRM(美元避險)(本基金之配息來源可能為本金)摩根士丹利環球平衡收益基金AHRM(澳幣避險)(本基金之配息來源可能為本金)

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