富鼎華盈基金3月操作策略與4月展望

台灣2月工業生產及外銷訂單等數據在去年基期較高下，年增速皆較1月放緩，2月份工業生產由1月的17.44%降至13.28%，2月份外銷訂單年增速由1月的13.47%降至5.33%，若以外銷訂單需求來源看，2月成長貢獻主要來自於美國，較去年同期增加16.9%，來自中國訂單則持續放緩，2月來自中國外銷訂單年增速僅達2.7%，外銷訂單金額達進12 個月來最低位，除了基期因素外，中國緊縮政策的效果也有所發酵，加上去年中國因實施家電下鄉、汽車下鄉等政策已使得基期墊高，目前尚未看到其他新增民生政策措施，短期內來自中國的需求可能仍僅呈溫和成長的趨勢。不過去年以來，受到智慧型手機及平板電腦帶動的電子需求則有利台灣持續增加對歐洲、美國等市場的供應。另外，由於目前全球整體經濟仍呈緩步復甦的態勢，對資本設備需求的增加也有利台灣機械設備業，2月機械設備業工業生產年增幅達30%以上。

2 月景氣對策信號分數由34 分降至33 分，燈號連6 次亮出黃紅燈，經濟成長強勁，不過以領先指標6 個月平滑化年變動率降至1.9%，連15 降、惟降幅連次縮小，顯示景氣擴張力道減弱情形有止穩跡象。央行於3/31 理監事會議調升重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各12.5 個基本點至1.75%、2.125%與4.0%，此為去年六月以來連續第四次升息。在外匯政策方面，央行致力於保持匯市相對穩定，與先前會議基調一致。

債市方面，台債10年期指標債殖利率3月底收在1.364%，較2月底1.435%增加7.1基本點，接近月底行庫間資金需求量大，加上市場預期央行月底將升息因素等，全週短率呈現緩步上揚走勢，隔拆利率也逐步走高，隔夜拆款利率加權平均成交區間在0.274%~0.277%之間；3月底收在0.287%，30天CP利率主要的成交利率區間為0.59%~0.594%；在RP利率的部份，投信基金已出現贖回現象，壽險業資金供給亦較前週明顯減少，整體市場資金分配不均，資金狀況略為緊縮，RP利率成交區間微幅上揚，上週公債RP利率主要成交區間在0.45%~0.50%，在公司債RP利率的部份，主要成交區間在0.56~0.62%之間。

匯率方面，台幣匯率自農曆年過後，呈現升值走勢，央行控制於29.5區間窄幅波動，3月底收在29.418，整月升值3.36角，升幅1.13%。

隨人民幣的穩定溫和升值，新台幣長期看升持續吸引資金回流，加上中東產油地區地緣政治不穩，天候不佳及油價飆升帶動農作物價格續漲，恐造成通膨壓力上升，央行為避免民眾存款利息遭通膨侵蝕，勢必會加緊回收流動性，且不排除加快升息腳步，將有助於引導貨幣市場利率回升，抑制通膨，因此本基金資產配置將以貨幣市場工具及定存為主，同時兼顧高流動性和收益。