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ifo示警 富裕國家債打造防護網


2019/11/14 上午 10:36:00 提供機構:第一金投信
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德國ifo公布第4季景氣循環時鐘圖(Business Cycle Clock World Economy),持續落在代表「衰退」的第三象限。法人認為,儘管從各國近期公布的多項經濟數據顯示,目前未有衰退情形,但全球景氣進入循環末升段是不爭的事實,建議投資人跟著市況做調整,更加著重資產品質,增持債券資產。

ifo本周發布季度報告指出,第4季全球經濟氣候指標(World Economic Climate)從上季的-10.1下降到-18.8,創2009年第3季以來新低。同時,景氣循環時鐘圖連續兩季落在代表「衰退」的第三象限。

第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐表示,觀察美國就業率、薪資成長,及各國多項經濟數據顯示,目前未有衰退情形;而ifo報告則反應當前市場不確定因素過多,對於未來前景信心不高。這種分歧狀態,為景氣循環進入末升段的常有現象,因此投資人應該趁機強化資產品質,增持「好債」。

所謂「好債」應該從安全、收益、流動3個層面衡量。以三大券種:公債、投資等級債、高收益債來看,公債安全度較高、流動性好,收益率卻偏低;高收益債收益率較佳,惟風險波動度等偏高;投資等級債介於兩者之間,但不同國家或企業發行的債券,好壞差異仍大。

黃子祐表示,若採用國際貨幣基金組織(IMF)獨有的評分機制,挑選出國外淨資產(NFA)除以國內生產毛額(GDP)為正數的富裕國家所發行債券,可剔除高風險資產,大幅降低違約機率,找到兼顧安全、收益與流動三大要求的高品質債券。

以全球富裕國家債券優化群為例,流動性高、買賣價差低,且違約率、信評水準與公債相當,優於全球高收益債;殖利率亦不差,介於3~4%,優於全球投資等級債,適合作為景氣循環末升段期間的投資首選。

 全球類主權債vs.投資等級債

  全球富裕國家債
優化群
全球投資等級債 全球高收益債
流動性 隨時買賣,很低價差 隨時買賣,極低價差 需要詢價,有點價差
信評水準 A為主 AA-為主 B+為主
殖利率 3~4% 1~3% 5~6%

資料來源:BloombergEFG,截至2019/9/30。以彭博巴克萊全球投資等級債指數、全球高收益債指數為參考;「全球富裕國家債優化群」係指自彭博巴克萊全球投資等級債中,依NFA篩選機制與價值評估模型等條件,篩選具相對價值之債券標的,權重依量化與質化分析評估結果。

以過去績效進行模擬投資組合報酬率,僅為歷史資料模擬投資組合之結果,用以說明選債策略差異,不代表任何基金或相關投資組合之實際報酬率及未來績效保證;不同時間進行模擬操作,結果可能不同

德國ifo4季全球景氣循環時鐘圖

資料來源:ifo2019/11/11

 


•相關基金:第一金全球富裕國家債券基金A不配息(人民幣)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金全球富裕國家債券基金A不配息(台幣)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金全球富裕國家債券基金A不配息(美元)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金全球富裕國家債券基金B配息(人民幣)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金全球富裕國家債券基金B配息(台幣)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金全球富裕國家債券基金B配息(美元)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金全球富裕國家債券基金N不配息(人民幣)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金全球富裕國家債券基金N不配息(台幣)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金全球富裕國家債券基金N不配息(美元)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金全球富裕國家債券基金N配息(人民幣)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金全球富裕國家債券基金N配息(台幣)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)第一金全球富裕國家債券基金N配息(美元)(本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)

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