駿馬債券基金9月回顧與未來展望
2003/10/15 上午 11:25:00 作者：許文廣
總體面回顧：近期國內在經歷SARS疫情後，股市出現一波1800點的回昇行情，追隨美國高科技產業國景氣復甦及國際熱錢大量由美國流出至亞洲國家，造成台股此波股市的資金與景氣回昇行情，於同時台灣債券市場也因景氣的預期造成一大波反彈行情，指標10年期公債由92年6月中旬低點1.30%彈升167bp至92年9月中旬之高點2.97%，使得債券市場於其間蒙受空頭壓力頗巨。
總體面展望：由於此波股債市場揚升的原因在於企業獲利營收的大幅成長，而其成長因子有一部分係在於企業大幅裁員、減薪及合併部門，即所謂（Cost Down）之效能顯現，而營收大幅成長也部分肇因於產品削價競爭，所顯現現象為失業率居高檔（美國92年第一季平均失業率約為6%，台灣同期失業率約為5.10%）；消費能力水準並無大提昇，及物價水準持續低檔，因而預期各國央行在93年上半年應會維持目前低利率政策，直到景氣及物價有明顯上揚趨勢為止，因而債券型基金在半年內仍會是投資人組合中必考量之標的。 操作策略：整體債券型基金規模持續創新高，92年9月底規模新台幣規模新台幣2.17兆，因為未來景氣面長期復甦仍待時間驗證，在利率政策仍維持低檔期間以降低投資組合的期間長度，來降低利率波動之風險。 大眾駿馬基金強調較為靈活之債券部位調整，使其收益有較大的彈性空間。