【李存修.邱顯比】延續第一季漲勢 四月基金續揚


2019/5/9 下午 02:36:00 提供機構:李存修、邱顯比教授
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李存修.邱顯比教授

四月在總體面相對平靜。美國聯準會沒有利率會議,鴿派態度不變,中美貿易談判看來進展平順;中國經濟趨穩,PMI連續兩個月站到50之上;歐洲政治局勢較為明朗,英國脫歐談判延至10月底前,降低了硬脫歐的風險;西班牙大選結果出爐,沒有太大的負面消息。加上美國經濟數據強勁,企業財報優於預期,S&P500指數及NASDAQ指數都在4月創下新高。與美國科技股連動性強的台灣、韓國相關供應鏈股票也隨之轉強,日本還有新皇五月接任改元令和的樂觀氣氛,股市有相當漲幅。歐洲雖然經濟仍疲弱,但歐元貶值加上政治不確定性降低,MSCI歐洲指數單月上漲4.56%,反而超過美國S&P500 3.93%及MSCI世界指數3.43%的漲幅。MSCI新興市場指數上漲2.12%,漲幅相對較小。中國股市在第一季大漲後政策降溫,上証指數下跌0.4%;印度國會大選,政治前景不明,股市亦無好表現,是表現較差的兩個市場。

台灣電子供應鏈受惠於美國科技股優於預期表現,電子報酬指數4月上漲4.74%,台灣加權股價報酬指數上漲3.07%,台灣50報酬指數上漲4.16%。180檔台股基金4月平均上漲1.56%,雖然大部分基金為正報酬但落後指數甚多。表現最佳的子類為一般指數型(2.96%),比加權股價報酬指數的報酬率略低。科技類平均報酬率2.00%,雖然在主動型子類中最高,但遠遜於電子報酬指數。上櫃股票型基金平均報酬0.26%,還低於OTC報酬指數的0.62%。把時間拉長到今年1至4月,台股基金表現就有跟上指數漲幅。178檔台股基金平均報酬率14.03%,超過加權股價報酬指數(12.75%)及台灣50報酬指數(13.01%),僅略遜於電子報酬指數(16.15%)。正報酬率的基金有170檔,比例95.51%。各子類表現依序為科技類(16.61%)、中概股(16.01%)、一般股票型(15.25%)、上櫃股票型(14.28%)、指數股票型-一般型ETF(12.83%)、中小型(12.46%)、價值型(10.71%)。

539檔跨國投資股票型基金4月平均報酬率1.59%,低於MSCI世界指數(3.43%),表現最佳的子類是美國股票型(5.40%),其餘子類多遜於相對指數,唯中國大陸A股基金(1.36%)優於滬深300指數。累積今年前4個月,521檔跨國投資股票型基金平均報酬率15.45%,與MSCI世界指數(16.18%)、S&P500指數(17.51%)、MSCI歐洲指數(14.41%)、MSCI新興市場指數(12.30%)約略相當。表現最好的子類仍是大陸A股(全部幣別29.16%,台幣30.77%),其次為大中華區(全部幣別23.22%,台幣23.86%)、美國(20.18%)、全球一般股票型(全部幣別12.98%,台幣14.26%)、亞洲(全部幣別11.23%,台幣12.54%)、歐洲(全部幣別12.42%,台幣11.04%)、新興市場(全部幣別11.89%,台幣12.23%)、日本(8.05%)、其他單一國家(全部幣別6.60%,台幣7.46%)。被動型的ETF表現貼近標竿指數,如中國大陸一般型ETF(30.42%)、美國一般型ETF(16.95%)。二倍槓桿型ETF在多頭市場發揮正向的槓桿作用,中國大陸二倍槓桿型ETF(61.18%)、美國二倍槓桿型ETF(46.66%)報酬皆十分驚人。

平衡型及多重資產型今年前4個月表現也不差,只是沒有股票型基金耀眼。中國大陸平衡型(全部幣別12.94%,台幣13.81%)是表現最佳的,其次依序為國內平衡型(價值型9.28%,一般股票型10.20%)、亞洲平衡型(全部幣別9.53%,台幣9.87%)、全球平衡型(全部幣別8.95%,台幣8.99%)、新興市場(8.43%)、多重資產型(全部幣別8.37%,台幣8.80%)、單一國家型(0.51%)。

儘管4月美國10年期公債殖利率略有彈升,但債券基金大體上是正報酬,只是平均報酬多在0.5%以下,全球高收益債(全部幣別1.07%,台幣1.06%)算是比較突出的子類。累積今年前4個月,債券型基金各子類平均報酬率大致介於3%至7%間,以債券投資而言,這是相當好的報酬率。表現最突出的是與股票連動性較高的高收益債,全球高收益債(全部幣別7.35%,台幣7.19%)、亞洲高收益債(全部幣別5.99%,台幣6.09%)、新興市場高收益債(全部幣別5.64%,台幣5.58%)、中國大陸高收益債(全部幣別4.94%,台幣5.29%)都在4個月內產生5%以上的報酬率。投資等級債以新興市場較優,如全球新興市場投資等級債(全部幣別5.30%,台幣5.66%)、亞洲新興市場投資等級債(全部幣別4.56%,台幣4.57%)。債券型ETF從去年起檔數及規模快速成長,已成為債券型基金重要成員。一般型債券ETF年初至4月底的前三名:群益15年期以上電信業公司債ETF(13.30%)、復華15年期以上能源業債券ETF(12.95%)、富邦彭博巴克萊10年期以上BBB美元息收公司債基金(12.53%)顯示被動型債券ETF在目標市場狀況好時也會產生相當驚人的報酬率。

作者為台大財經金融系教授


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