北美收益資產證券化基金9月回顧與未來展望

9 月份全球金融市場擺脫8 月份次級房貸的陰影，在對美國降息的預期股市受到激勵，尤其在原物料、商品、能源價格的回升下，加拿大股市全月上揚近500 點(3.6%)，以穩定市場流動性。本基金對目前市場看法和未來的預期如下：

1. 次級房貸事件在金融市場流動性風險暫告解除後，所影響的僅為房地產銷售、房貸本身、以及金融機構投資損失的議題，信用市場和消費市場雖會受影響，但應可控制不致衰退。金融市場的著眼點將轉往第三季季報及商品價格上。

2. 美國Fed 降息二碼超出本基金及大多數市場的預期，美元弱勢的泰勢已形成，也提高未Fed 利率決策的難度。在弱勢美元引發的成本推動通膨與經濟成長二者難以取得平衡，資金的快速流動更造成匯率更大的波動。本基金預期本月美國經濟數字仍難樂觀，Fed 會選擇維持經濟軟著陸的決策，10 月底例行會議中仍將降息一碼。

3. 亞洲受到次級房貸事件影響最低，反彈也最快；加上資金持續流入，以及中國資金出海的政策方向，未來亞洲仍將是全球最具潛力的市場。

基於以上看法，基金的投資方向為：

1. 加拿大優質的收益信託比重仍維持在65%~70%之間，僅作小幅調整。加幣兌美元快速升值，預期短期間將在0.95~1.05間震盪，回貶的機率不高；此外增加澳幣的資產，降低美元部位。

2. 原物料、黃金及能源的長期表現仍不看淡，價格快速上揚後內將有獲利賣壓，視市場震盪時逄低持續增加部位。

3. 全球REITs 市場9 月下旬起反彈，主要反應良好不動產標的應有的價值，本基金也將提高REITs 的比重。亞洲及新興市場指數屨創新高，震盪難免，但長期仍看好，也將俟機增加現有部位。