掌握第三季投資時機 股、債宜均衡布局

全球股票市場於第二季回檔修正，與2010年走勢如出一轍，柏瑞投信認為，短線上QE2即將結束，股市表現波動難免，但下半年通貨膨脹情況可望開始減輕，因此，第三季可以成為撿便宜時間，柏瑞投信建議，第三季資產配置宜股票、債券均衡佈局，保守型投資人則可以用策略式債券組合基金作為主要投資標的。

有鑑於金融海嘯後過去兩年經濟快速成長下，目前全球經濟成長動能已趨向緩升，成長幅度較和緩，而柏瑞投信研究企劃部協理朱挺豪表示，雖然今年以來，黑天鵝事件不斷，還有日本311地震及希臘債信事件重演，但是因市場資金充沛、美國不會快速升息及新興市場通膨可望趨緩下，第三季會是區域股票市場投資最好時間點，建議佈局跌深可望反彈的印度、拉美及新興亞洲中印兩國。

雖然二次量化寬鬆貨幣政策(QE2)如期結束，但因美國就業率與房市表現都未如預期，故柏瑞投信認為，緊縮貨幣政策短期內不易見到，第三季還有一段時間須觀察，朱挺豪認為，目前亞洲如中國、日本兩地資金釋出仍充沛，加上因雨季正常，全球小麥等糧價今年以來已經下跌50%左右，故在通膨壓力可望明顯緩解下，新興市場股票下半年仍有投資空間，建議第三季可以擇機進場。

而對於股票市場該投資甚麼標的，柏瑞投信建議，第三季股市仍將受不確定因素影響可能有波動，穩健型投資人不妨把60%資金放在成熟國家，40%資金放在新興市場，除美國、日本等成熟國家外，第三季尤其是短線跌幅已深的新興市場，金磚國家如印度、中國及拉丁美洲區域，都可分散布局。

另外，針對保守型投資人，柏瑞投信建議，可以把80%至90%資金先放在債券組合中。柏瑞旗艦全球安穩組合基金經理人高子敬也表示，利用策略式的債券投資組合，分散債券種類來降低投資組合波動風險，這種投資組合很值得投資人長期持有。此外，新興市場債券及高收益債券基本面仍較佳，高子敬建議穩健型投資人可利用美國及全球高收益債為核心投資標的，而積極型投資人(追求高報酬高風險者)則可增持具貨幣漲升空間的新興市場主權債及新興公司債列入衛星部位。

柏瑞投信認為，高收益債券6月面臨漲多回檔壓力，短線上JP摩根全球高收益債券價格由五月中高點106.26美元，回到103.47美元，雖技術面面臨挑戰但基本面仍佳，由於企業營運隨景氣好轉，根據JPMorgan報告，信評機構持續調升評等及違約率逐步下降，搭配企業營收成長及償債能力提升的預期，高收益債可以持續持有。

此外，對於新興市場債方面，柏瑞新興市場高收益債券基金經理人馬志豪也認為，雖高報酬也可能伴隨高風險，但是相較於美國公債的投資報酬率，新興市場債券除了可有票息收益及價差外，目前也是持續有當地貨幣看升的空間，是有較高收益率的債種，建議積極型投資人可以分批逢低佈局、長線持有。

表一: 柏瑞投信2011第三季資產配置建議

投資人類別	股票	債券
積極型	70%	30%
穩健型	55%	45%
保守型	15%	85%

資料日期: 2011/06/29 資料來源: 柏瑞投信整理

表二: 柏瑞投信股票、債券建議投資區域

投資人類別	股票	債券
積極型	拉美、中印、亞洲(不含日本)	新興市場債、高收益債
穩健型	中國、印度、拉美	策略式債券組合(搭配新興債、高收債)
保守型	成熟市場	債券組合

資料日期: 2011/06/29 資料來源: 柏瑞投信整理